تحليل خط الأساس (نعم): ملك بونزي الجديد؟

الأصل | أوديلي بلانيت ديلي

المؤلف | أزوما

تتزايد المشاعر المحيطة بـ YES، وهو رمز مميز ناشئ في نظام Blast البيئي، بسرعة.

على الرغم من مرور أقل من 48 ساعة منذ إنشاء الرمز المميز، إلا أنه يعتمد على روايات ملفتة للنظر مثل “الارتفاع فقط وليس الانخفاض”، و"الرافعة المالية الدورية" والهالة “السحرية” لمطور Olympus DAO السابق، إلى جانب أداء افتتاحي ملفت للنظر بدرجة كافية، أصبح YES والخط الأساسي الذي يقف خلفه من أكثر المشاريع مشاهدة في نظام Blast البيئي.

في اليوم الماضي، يمكنك رؤية عدد كبير من KOLs المشهورين يناقشون تصميم آلية YES على وسائل التواصل الاجتماعي، مثل NFT الحوت Machi، وشريك CEHV Adam Cochran، ومطور Yearn الأساسي banteg، وما إلى ذلك.

إذًا، ما هي طريقة اللعب الجديدة التي يقدمها YES؟ هل ما يسمى بـ “الارتفاع فقط دون الهبوط” مجرد وسيلة للتحايل أم أن له بالفعل أي آلية؟ دعونا نقسمها واحدة تلو الأخرى في المقالة التالية.

قبل أن تبدأ المقالة، يجب علينا أولاً توضيح الموضع الأساسي لـ YES و Baseline. من منظور تحديد المواقع، Baseline هو بروتوكول إدارة سيولة آلي مبني على Uniswap V3، في حين أن YES هو أول رمز مميز تم إصداره بناءً على Baseline.

"بكل بساطة، Baseline هو بروتوكول. تصميم الآلية الذي نناقشه كله يدور حول Baseline. YES هو رمز مميز (ولكن ليس رمز الحوكمة لـ Baseline). تغييرات الأسعار التي سنناقشها لاحقًا كلها تعتمد على YES. .

فقط يرتفع ولكن لا ينخفض؟ ولا يشير في الواقع إلى سعر السوق

استنادًا إلى التوثيق الرسمي لـ Baseline، ** يوجد بالفعل معيار سعر “فقط يرتفع ولكن لا ينخفض” في البروتوكول، ولكنه لا يشير إلى سعر السوق الذي يتعرض له المستخدمون بشكل مباشر، ولكنه يشير إلى قدرة البروتوكول لاستخدام السيولة الخاصة به إلى أدنى سعر يمتص جميع ضغوط البيع المحتملة - يطلق خط الأساس على هذا السعر اسم “القيمة الأساسية”، أو BLV للاختصار. **

إذا أخذنا أداء السعر الحالي لـ YES كمثال، فقد شهد سعر السوق تقلبات كبيرة خلال عشرات الساعات منذ إنشائه، وتم الإبلاغ عنه مؤقتًا عند 0.001747 WETH، لكن “القيمة الأساسية” (BLV) ظلت تحافظ على ارتفاعها تم الإبلاغ عن الاتجاه مؤقتًا عند 0.001160 WETH، وهناك في الواقع فجوة سعرية معينة بين الاثنين.

إذًا، كيف يحصل BLV على قيمته؟ من أين تأتي السيولة الخاصة المتاحة للبروتوكول؟

في تصميم Baseline، **عندما يتم إصدار الرموز المميزة بناءً على البروتوكول، ستنشئ استراتيجية صنع السوق الخاصة بـ Baseline ثلاثة نطاقات متتالية لصنع السوق في Uniswap V3، والأسعار من الأقل إلى الأعلى هي “نطاقات الأسعار الدنيا” (الموضع الأساسي) و"موضع الإرساء" (موضع الإرساء) و"نطاق اكتشاف السعر" (موضع الاكتشاف). **

• “النطاق السعري الأدنى” هو المسؤول عن تركيز السيولة الاحتياطية ضمن نطاق سعري أكثر كثافة. ** وهو موجود للدفاع عن السعر المميز عندما يأتي ضغط البيع على نطاق واسع. أدنى سعر يمكن الدفاع عنه في هذا النطاق هو المقابل BLV من الرمز المميز. **
• “نطاق التثبيت” مسؤول عن توزيع السيولة الاحتياطية على نطاق سعري واسع نسبيًا بين BLV وأسعار السوق. ** وهو موجود لتوفير سيولة كافية لسلوك التداول الطبيعي في السوق. **
• “نطاق اكتشاف الأسعار” مسؤول عن توزيع سيولة الرموز المميزة الجديدة على نطاق سعري واسع بدءًا من سعر السوق. ** إنه موجود لتعزيز اكتشاف الأسعار التصاعدية وتخصيص إمدادات رمزية جديدة للسوق. **

بكل بساطة، معنى “النطاق السعري الأدنى” هو تحديد BLV، أي قدرة البروتوكول على دعم قيمة الرموز المميزة؛ ومعنى “نطاق التثبيت” هو جعل المعاملات العادية للمستخدمين أكثر سلاسة؛ و"السعر" نطاق الاكتشاف" هو تحديد قيمة المستخدمين الجدد ومكان لشراء الرموز الجديدة عند الدخول.

وفقًا لوصف الوثيقة الرسمية، فإن السيولة الخاصة بشركة Baseline المستخدمة لتوحيد BLV تأتي من دخل الاتفاقية، ويأتي إجمالي دخل الاتفاقية من ثلاثة جوانب: أولاً، من خلال آلية رسوم المناولة لمجمع Uniswap V3، من أموال المستخدمين. المشتريات، يتم أخذ 1٪ كدخل من المبيعات؛ ثانيًا، يتم خصم جزء من السيولة الاحتياطية عند إعادة ضبط نطاق صنع السوق من خلال وظيفة التحول (انظر الفقرة التالية للحصول على التفاصيل)؛ ثالثًا، الدخل من المدمج في وحدة الإقراض (سيتم ذكرها في الجزء التالي). **

مع تراكم إيرادات البروتوكول تدريجيًا، ستواصل Baseline استثمار هذه الإيرادات في “النطاق السعري الأدنى” و"النطاق الأساسي" لصناعة السوق، وبالتالي التحسين المستمر لقدرة البروتوكول على تحمل ضغوط البيع. في هذا الوقت، ستعيد Baseline ضبط نطاق صنع السوق المكون من ثلاثة مستويات من خلال تنفيذ وظيفة تسمى التحول عندما يرتفع سعر الرمز المميز إلى حد معين - سيرتفع “النطاق السعري السفلي” (يرتفع BLV)، و"النطاق الأساسي" وسيتم أيضًا زيادة “نطاق اكتشاف الأسعار”.

بالتوافق مع الاتجاه الفعلي لـ YES في الصورة أعلاه، يمكننا أن نرى أن BLV الخاص به سوف يرتفع تدريجياً بطريقة تدريجية، وهذا في الواقع هو خط الأساس الذي يؤدي إلى تشغيل وظيفة التحول وزيادة BLV عن طريق ضبط “النطاق السعري الأدنى”.

الإقراض المدمج: سحر “القدم اليسرى على القدم اليمنى”

بالإضافة إلى التصميم الأساسي على مستوى صناعة السوق، هناك تصميم رئيسي آخر لـ Baseline وهو وحدة الإقراض المدمجة.

**إذا كان ابتكار BLV يحدد الحد الأدنى من الرموز الأساسية مثل YES، فقد يكون للإقراض المدمج تأثير مباشر أكثر على الحد الأعلى لأسعار الرموز المميزة. **

وفقًا للوثائق الرسمية لـ Baseline، ** يسمح البروتوكول لحاملي الرمز المميز باقتراض الأصول باستخدام الرموز المميزة لـ Baseline كضمان. نظرًا لأن خط الأساس يضمن “القيمة الأساسية” لكل رمز، فإن البروتوكول يسمح لحاملي العملة بالاقتراض بكفاءة عالية في استخدام رأس المال دون إنشاء آلية للتصفية. **

خذ قرض YES في الشكل أدناه كمثال، يسمح خط الأساس للمستخدمين بإقراض ETH باستخدام YES كضمان، مدة القرض بالأيام ويمكن أن تكون أي عدد من الأيام، بالإضافة إلى حاجة المستخدم إلى دفع مبلغ يومي لمرة واحدة رسوم قدرها 0.01095% عند فتح مركز قرض (دخل البروتوكول المذكور أعلاه)، ليست هناك حاجة لتحمل تكاليف أسعار الفائدة الأخرى؛ لن يواجه مركز الإقراض مخاطر التصفية، وإذا كان هناك تقصير، فقط نعم كأصل رهن عقاري سيتم تدميرها.

أما بالنسبة لما يمكن القيام به بعد إقراض WETH، فقد كتب Baseline مباشرة في عمود حالة الاستخدام في المستند أنه يمكن شراء الرموز المميزة (YES) مرة أخرى من خلال WETH المُقرض لتحقيق دورة الرافعة المالية والتوسع من خلال تحسين كفاءة استخدام الأموال. موقف خاص.

ربما لأنه لا داعي للقلق بشأن مخاطر المركز نفسه، فقد اختار عدد كبير من المستخدمين تنفيذ وضع التشغيل المذكور أعلاه. ** وقد أدى هذا أيضًا إلى إنشاء عدد كبير من أوامر الشراء لـ YES من لا شيء، وبشكل مستمر تحسين أداء سعر السوق، كما زادت الاتفاقية أيضًا YES من خلال دخل الرسوم المتراكمة BLV. **

في هذه المرحلة، بدأت تقنية “الدوس بالقدم اليسرى والدوس بالقدم اليمنى” للوصول إلى السماء تتشكل.

هل تم اختراق البروتوكول؟

فيما يتعلق بخط الأساس، تنبع بعض الشكوك في المجتمع من حقيقة أن المشروع السابق، Jimbos Protocol، خسر 4048 إيثريوم بسبب هجوم قراصنة في مايو من العام الماضي، عندما كان السعر حوالي 7.5 مليون دولار.

بعد ذلك، على الرغم من إعلان Jimbos Protocol أنه تعاون مع الهيئات القضائية في محاولة للقبض على المهاجم وعرض مكافأة كبيرة تصل إلى حوالي 800 ألف دولار أمريكي للمجتمع، إلا أن ذلك لم ينجح بعد، حيث قام المتسلل بنقل جميع الأموال المسروقة إلى Tornado في سبتمبر من العام الماضي نقدا.

وصحيح أيضًا أنه على الرغم من إعلان Baseline عن استكمال تدقيق أمان الطرف الثالث بواسطة Trust Security، إلا أن العديد من أعضاء المجتمع ما زالوا متشككين بشأن حالته الأمنية.

نعم هل لا يزال بإمكاني ركوب الحافلة؟

انطلاقًا من الوضع الحالي، فإن مشاعر FOMO المحيطة بـ YES ساخنة للغاية.

تُظهر بيانات Gecko Terminal في الوقت الفعلي أن YES يتم تداولها حاليًا عند 6.2385 دولارًا أمريكيًا، أي بزيادة قدرها 76.01% على مدار 24 ساعة، أي ما يعادل قيمة سوقية تبلغ 99.37 مليون دولار أمريكي.

يوضح الموقع الرسمي لـ Baseline أن سعر BLV الحالي لـ YES مسعر مؤقتًا عند 0.00116 WETH، وهو ما يعادل 4.1 دولارًا أمريكيًا تقريبًا، وبناءً على هذا الحساب، فإن سعر السوق حاليًا أعلى بنسبة 52٪ تقريبًا من BLV.

بالنظر إلى آلية صنع السوق الهرمية لخط الأساس، بدون البيع المركزي، ستكون هناك مسافة معينة بين “النطاق السعري الأدنى” و"نطاق اكتشاف السعر"، لذلك ليس من المستغرب أن يكون لسعر السوق علاوة معينة مقارنة بـ BLV.

أما فيما يتعلق بما إذا كان لا يزال بإمكاننا دخول السوق، فلن نقدم أي نصيحة استثمارية. بالنسبة للمستخدمين الذين يرغبون في الإيمان بجودة عقد Baseline الجديد والمهتمين بتجربة آليته، يرجى التأكد من الاهتمام بمراقبة المخاطر، DYOR.