نظرة عامة على أبرز نقاط اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر: خفض الفائدة المسبق، وإشارات صقور

المؤلف الأصلي: تشانغ يي وي

المصدر الأصلي: تشي بو تو يان

ملخص

• في اجتماعها الحالي، خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة لأول مرة وفتح فصلاً جديداً، بمقدار 50 نقطة أساس، إلى 4.75% -5.0% .
• تغيرت صياغة بيان الاجتماع بشكل كبير، مع التأكيد على زيادة الثقة في استمرار انخفاض التضخم إلى 2٪.
• فيما يتعلق بسوق العمل، أشار البيان إلى أن نمو التوظيف “تباطأ” وأن معدل البطالة ظل منخفضا.
• بالنسبة إلى إدارة المخاطر، أعلن البيان تحقيق توازن تقريبي بين أهداف الوظائف والتضخم بما في ذلك مخاطر “01928374656574839201”.
• “اللجنة ملتزمة بقوة بدعم تحقيق التوظيف الكامل” (supporting maximum employment)، بجانب “استعادة معدل التضخم إلى 2%”، وتقدم الهدف الوظيفي.
• قرار معدل الفائدة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يظهر المعارضة لأول مرة منذ سبتمبر 2005: ميشيل و. باومان، حيث كانت تميل إلى خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع.
• يتمثل التغيير الرئيسي في توقعات الاقتصاد في رفع توقعات معدل البطالة، حيث من المتوقع أن يظل معدل البطالة في عامي 2024 و 2025 مستقرًا عند 4.4٪ (كانت التوقعات في يونيو 4.0٪ و 4.2٪ على التوالي) ، ومن المتوقع أن يبقى في عام 2026 عند 4.3٪ (كانت التوقعات في يونيو 4.1٪) ، مما يعكس استيعاب المعلومات الجديدة المقدمة من QCEW. توقعات التضخم تم تخفيضها قليلاً، حيث من المتوقع أن يبلغ مؤشر التضخم الأساسي PCE في عام 2024 2.6٪ (كانت التوقعات في يونيو 2.8٪) ، ومن المتوقع أن يبلغ 2.2٪ في عام 2025 (كانت التوقعات في يونيو 2.3٪) ، ومن المتوقع ألا يتغير في عام 2026 عند 2.0٪.
• توقعت معظم النماذج النقطية أن هناك مساحة لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام ، مع الأخذ في الاعتبار اجتماعات نوفمبر 6-7 وديسمبر 17-18 (بما في ذلك النموذج النقطي والتوقعات الاقتصادية) لعام 2024 ، وتعكس قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا خفض الفائدة المسبق.
• في المؤتمر الصحفي ، أرسل باول إشارة واضحة إلى النسر ، وأكد عدة مرات أن اللجنة ليست في عجلة من أمرها (‘in no rush’) ، وأنها ستعيد ضبط موقف السياسة المالية للبنك المركزي الأمريكي تدريجياً (‘recalibrate’). وفقا للجدول، ‘السياسة المالية’ يتم ترجمتها إلى ‘السياسة المالية’.
• مع تحليل سوق بيان الاحتياطي الفيدرالي ومؤتمر باول ، ارتدت المؤشرات الثلاثة للأسهم الأمريكية وتراجعت قليلاً في نهاية المطاف ؛ ارتفعت عوائد السندات الأمريكية (الدببة) ؛ استعاد مؤشر الدولار الأمريكي قاعًا. انخفض سعر الذهب بعد تحقيق أعلى مستوى في التاريخ ، مع تذبذب يتجاوز 50 دولارًا في نفس اليوم.

بيان النص الأصلي

العبارات التي تم حذفها من البيان في يونيو مميزة بالخط الأزرق الذي تم خطه على النص.

في التصريح الصادر في سبتمبر، تمت إضافة عبارة محددة بخط سفلي للكلمات الزرقاء

النص المترجم العربي للنص الصيني المقابل

الرسوم البيانية النقطية والتنبؤ الاقتصادي

عدم خفض الفائدة في العام (2 رقمان)

تخفيض 25 bps مرة أخرى في العام (7 أرقام) مقابل تخفيض 50 bps مرة أخرى في العام (9 أرقام)

تخفيض آخر بنسبة 75 نقطة أساس (1 رقم) في هذا العام

نقاط الإعلان

قرار خفض معدلات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس تعكس زيادة تدريجية في ثقتنا بأنه من خلال إعادة ضبط سياساتنا يمكننا الحفاظ على سوق العمل القوية في سياق ارتفاع معتدل وانخفاض التضخم إلى 2٪. كما قررنا الاستمرار في تقليل حجم الأصول التي نحتفظ بها.

مع تراجع التضخم وتباطؤ سوق العمل، تراجعت مخاطر الارتفاع في التضخم وزادت مخاطر انخفاض التوظيف. نحن نعتبر الآن أن مخاطر تحقيق أهداف التوظيف والتضخم متوازنة تقريبًا، ونحن نراقب عن كثب مخاطر الجانبين للمهمة المزدوجة.

ليس لدينا مسار محدد مسبقًا، سنواصل اتخاذ القرارات اجتماعًا بعد اجتماع.

جزء الأسئلة والأجوبة

CNBC: ما التغييرات التي جعلت اللجنة تختار خفض سعر الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس؟ هل سيتم خفض سعر الفائدة بنسبة 50 نقطة أساس أخرى في المستقبل، وكيف يجب على السوق تقييم ذلك؟

الجواب: منذ الاجتماع السابق، استلمنا كمًا كبيرًا من البيانات. استلمنا تقريري الوظائف لشهري يوليو وأغسطس. كما استلمنا تقريري التضخم ، واحدًا منهما صدر خلال فترة الصمت. كما استلمنا مسح الوظائف والأجور الربعي ، الذي يشير إلى أن بيانات الوظائف غير الزراعية التي لدينا قد تم تضخيمها وسيتم تخفيضها في المستقبل ، والجميع واعٍ من هذه النقطة. رأينا أيضًا البيانات الطريفة بما في ذلك كتاب الفحم. جمعنا جميع هذه البيانات ، ودخلنا فترة الصمت وتفكرنا في أي إجراء يجب اتخاذه. استنتجنا أن (خفض الفائدة المسبق) هو الخيار الصحيح للاقتصاد الأمريكي والشعب الذي نخدمه ، واتخذنا هذا القرار على هذا الأساس.

لتقييم خطوات التخفيض التالية، نقترح أن ننظر إلى توقعات الاقتصاد (SEP) كنقطة بداية جيدة. سنتخذ قرارات تدريجية في كل اجتماع بناءً على البيانات الجديدة التي نتلقاها وتغيرات الآفاق الاقتصادية وتوازن المخاطر. سيلاحظ من النظر إلى SEP أن هذه عملية إعادة ضبط موقفنا السياسي، من الموقف الذي كنا عليه قبل عام من التضخم العالي ومعدل البطالة المنخفض، إلى موقف يتناسب أكثر مع الوضع الحالي لنا وتحقيق الأهداف المتوقعة. ستتم عملية الضبط تدريجيا. لا تشير SEP بأي شكل من الأشكال إلى أن اللجنة مستعجلة. ستتطور عملية الضبط مع مرور الوقت.

بالطبع ، يعد SEP توقعًا وتوقعًا أساسيًا. كما ذكرت في خطابي ، فإن الإجراءات التي نتخذها في الواقع ستعتمد على اتجاه التطور الاقتصادي. يمكننا زيادة الخطوة ، ويمكننا إبطاء الخطوة ، ويمكننا أيضًا التوقف ، وهذا يعتمد على الحالة (إن كانت مناسبة) ، وهذا هو ما يجب أن ننظر إليه. مرة أخرى ، أود أن أؤكد أنني أوصي بأن يعتبر الجميع هذا SEP فقط تقييمًا لأفكار اللجنة اليوم ، ولكن أفكار كل عضو في اللجنة تستند إلى افتراضات تحققت من توقعاتهم الخاصة.

وكالة الصحافة الأمريكية: يشير تقرير SEP إلى أن معدل الفائدة الفيدرالي سيظل أعلى من معدل الفائدة الطبيعي على المدى الطويل حتى نهاية العام المقبل، هل يعكس هذا مستوى مقيد لمعدل الفائدة؟ هل هذا يهدد استمرار تراجع سوق العمل، أم يعني أن الناس يرون أن معدل الفائدة المتوسط على المدى القصير مرتفع؟

الإجابة: في الحالة الأساسية، نتوقع أن نستمر في إلغاء السياسات المقيدة ومتابعة استجابة الاقتصاد لذلك. من خلال استعراض الماضي، تم اتخاذ موقف سياسي في يوليو 2023 عندما كان معدل البطالة 3.5٪ ومعدل التضخم 4.2٪. اليوم، ارتفع معدل البطالة إلى 4.2٪ وانخفض معدل التضخم إلى أعلى قليلاً من 2٪.

لقد حان الوقت الآن لإعادة ضبط موقفنا السياسي ليتماشى بشكل أفضل مع التقدم المحرز نحو مستويات أكثر استدامة من التضخم والتوظيف. ** “ميزان المخاطر الآن متساوي”. ** اتجاه عملية الضبط هو نحو معدل الفائدة المحايد وستعتمد وتيرتنا على الوضع في الوقت الفعلي.

رويترز: هل كانت قرارات 25 نقطة أساس مقابل 50 نقطة أساس أمرًا محيرًا للمرة الأولى منذ عام 2005؟ هل ستوجه الخطوات المحددة هذه الجلسة القادمة حتى العام المقبل؟

الجواب: قرار اللجنة الذي تم التصويت عليه حظي بدعم واسع.

سنتخذ القرارات بتدرج خلال الاجتماعات. لا يسع اللجنة الحرص على إنجاز الأمر بسرعة. بدأنا بشكل جيد، وبصراحة، هذا يعكس ثقتنا. لدينا ثقة بأن التضخم سيستمر في الانخفاض إلى 2%. من وجهة نظري الاقتصادية ولإدارة المخاطر، المنطق واضح لخفض الفائدة مسبقًا. سنتقدم بحذر خطوة بخطوة خلال الاجتماعات وسنتخذ القرارات في الوقت الحقيقي.

نيويورك تايمز: تشير بيانات الأسبوع الأول من سبتمبر إلى أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.4% ثم سيظل عند هذا المستوى، لكن التجربة التاريخية تشير إلى أن معدل البطالة بمجرد أن يرتفع لفترة من الزمن لن يتوقف في منتصف الطريق، بل سيستمر في الارتفاع، فلماذا تعتقد أن سوق العمل سيكون مستقرًا؟

答：حالة سوق العمل جيدة. السياسات التي اتخذناها اليوم هدفها الحفاظ على هذه الحالة. الاقتصاد بأكمله كذلك. حالة الاقتصاد الأمريكي جيدة ومستمرة في الارتفاع بثبات، والتضخم في انخفاض. أداء سوق العمل قوي. نحن نأمل في الحفاظ على هذه الحالة. هذا هو بالضبط ما نقوم به.