فتح وتحطيم القرص؟ كيف تحل مشكلة اختلال الحوافز في صناعة التشفير؟

عنوان النص الأصلي: “مشكلة عدم توافق الحوافز في Crypto”

المؤلف الأصلي: Sergio Gallardo

الترجمة الأصلية: zhouzhou، BlockBeats

تحرير: يناقش هذا المقال مشكلة عدم توازن الحوافز في صناعة الأصول الرقمية، ويشير إلى أن العديد من المشاركين في السوق يتجاهلون النجاح الطويل الأمد للمشروع بسبب العائدات القصيرة الأجل، مما يؤدي إلى توزيع غير مناسب لرأس المال والموارد وتضعف سمعة الصناعة. لحل هذه المشكلة، يوصي المقال بزيادة الشفافية وتعزيز الرقابة الذاتية وتحسين تصميم الاستحقاقات من خلال تحديد أهداف المشروع وآليات الحوافز الواضحة لدفع التنمية المستدامة في الصناعة.

فيما يلي محتوى النص الأصلي (مع رتبة محتوى الأصلي لسهولة الفهم) :

1. المقدمة

في الشركات التقليدية للويب 2، يرتبط العائد البارز عادة بنجاح الشركة على المدى الطويل. يتم تحفيز المؤسسين والمستثمرين المبكرين لبناء عمل مستدام لأن قدرتهم على تحقيق الأرباح ترتبط ارتباطًا وثيقًا بأداء الشركة على المدى الطويل. ومع ذلك، يسمح الويب 3 لبعض المشاركين في السوق بالحصول على عوائد عالية نسبيًا بسرعة، دون الحاجة إلى تحقيق تطابق المنتج مع السوق (PMF) أو إظهار فائدة فعلية، لأن الحصول على السيولة أسهل بكثير.

على عكس العرض العام الأولي (IPO) في TradFi ، يمكن إجراء عملة الأحداث التي تم إنشاؤها (TGEs) في Web3 في أي وقت ، دون الحاجة إلى وصول المشروع إلى معلم محدد. أدى هذا الارتباط الضعيف بين النجاح والخروج في Web3 إلى اختلال كبير في الحوافز ، حيث يسعى العديد من المشاركين في السوق إلى تحقيق عوائد قصيرة الأجل لا تتطلب نجاحا طويل الأجل. إن الافتقار إلى الشفافية والتنظيم في مجال العملات الرقمية يجعل السلوك “المفترس” ليس مربحا فحسب ، بل يفلت من العقاب في كثير من الأحيان.

إذا لم يتم حل هذه المشكلة، فسوف يتعرض الارتفاع والانتشار في الصناعة للتهديد، لأن السلوك الجائر سيحصل على مزيد من الحوافز والمكافآت بدلاً من التنمية المستدامة على المدى الطويل. على الرغم من وجود أشخاص طيبي النوايا في الصناعة، يهدف هذا المقال إلى استكشاف المشكلات التي يتسبب فيها الأشخاص الذين يهتمون بالمصلحة القصيرة دون النظر في المصلحة العامة الطويلة الأجل.

2. وصف مشكلة إزاحة التحفيز

معضلة السجين引发的「公地悲剧」

在التشفير领域，市场参与者在不同情境下的决策往往类似于معضلةالسجين。

على سبيل المثال، عندما يقرر KOL ما إذا كان يجب الكشف عن النشاط الترويجي، تأخذ البورصة المركزية في الاعتبار معايير قائمة العملات أو تقييم القيمة عند الإدراج، يقوم بعض الأشخاص الداخليين في عملة Meme بإغراق العملة بكميات كبيرة في وقت مبكر، أو يقوم مؤسس المشروع بالحصول السريع على الأموال من خلال التداول خارج المنصة (OTC) بعد حدوث حدث إنشاء العملة (TGE) ويتخلص من المشروع. يميل العديد من المشاركين إلى استخراج القيمة من العوائد القصيرة الأجل، على الرغم من أن إمكانات عوائدهم على المدى الطويل قد تتلاشى نتيجة لتطور الصناعة.

مع الظهور المستمر ل “معضلة السجين” ، غالبا ما يتم تشغيل ظاهرة “مأساة المشاعات”. تشرح هذه النظرية كيف يستنزف الأفراد الموارد المشتركة سعيا وراء مصالحهم الخاصة ، مما يؤدي في النهاية إلى خسارة الجميع. في مجال التشفير ، يمكن أن تؤدي هذه الممارسات المفترسة إلى سوء تخصيص رأس المال والموارد الأخرى ، وإعاقة تطوير المشاريع المستدامة ، والإضرار بمصداقية الصناعة.

فائدة اللوغاريتم الثنائي للثروة

مع زيادة الثروة، يظهر الفائدة الهامشية للثروة الإضافية انخفاضًا غير خطي: يمكن أن يحسن العائد الأول بشكل كبير جودة الحياة، ولكن الرضا الذي يأتي مع المزيد من العوائد ينخفض تدريجيا. هذا المفهوم مهم بشكل خاص عند تقييم مشاركي السوق الرقمية لمحفزاتهم.

في العديد من الحالات ، يمكن تحسين الوضع المالي بشكل كبير عند السعي لتحقيق القيمة القصيرة الأجل. ومع ذلك ، قد يؤثر الاختيار الذي يجلب العائد الإضافي المتوافق مع مصلحة المشروع على نطاق محدود ، مما يشجع المشاركين على إعطاء الأولوية للعائد القصير الأجل.

على سبيل المثال: لنفترض أن العملة التي يملكها المؤسس تبلغ قيمتها 10 ملايين دولار بعد حدث إنشاء العملة (TGE) ولكن يتعين قفلها لمدة 3 سنوات. إذا اختار المؤسس الحصول على الأموال المعتمدة المبكرة (OTC) بخصم قدره 60٪ ، فقد يحصل على مبلغ كافٍ للاستقالة. ومع ذلك ، هناك مخاطر أعلى في الاحتفاظ بالعملة وانتظار العائد على المدى الطويل من توافق السوق للمنتج (PMF): قد يكون للعملة بعد 3 سنوات أقل من 4 ملايين دولار. حتى في حال نجاح المشروع ، قد يختار المؤسس الحصول على 4 ملايين دولار محددة بسبب مخاطر الانتظار لعائد أعلى / العائد غير مغري بما فيه الكفاية.

“كلما نجح المشروع أكثر، كلما ضعفت حافزية الأشخاص الداخليين لدفع تطويره بشكل أكبر. وهذا يفسر لماذا العديد من المشاريع تتلاشى تدريجيا بعد الوصول من 0 إلى 1.” - MetaDAO Proph3t

من يستفيد من ذلك ومن يتأثر به؟

المستفيدين من التشجيع الخاطئ

من الجدير بالملاحظة أنه عادةً ما يكون لدى بعض الأشخاص فرصة للاستفادة من تزاحم المحفزات في الأماكن ذات التفوق، على الرغم من أن ذلك لا يعني أنهم جميعًا لديهم نوايا سيئة. في هذه الفئات، يتنوع المشاركون من حسن النية إلى الدوافع الشريرة.

1. الفريق والمؤسسون: لديهم سيطرة على تصميم المشروع واقتصاد العملة والاستراتيجية، وبالتالي يمكنهم اختيار الخروج المبكر دون ضمان استدامة المشروع على المدى الطويل.

2. شركات رأس المال الاستثماري : توزيع رأس المال في المراحل المبكرة حاسم. إذا كان الاستثمار في مشاريع قصيرة الأجل غير المستدامة والخروج المبكر قد يؤدي إلى عوائد أعلى ، فإن العديد من شركات رأس المال الاستثماري ستفضل هذا النوع من الاستثمار.

3. البورصة المركزية： على الرغم من أن حوافزها يجب أن تكون متناسبة مع المستخدمين، إلا أننا كثيرًا ما نرى أن الـ CEX يستخرجون القيمة بطرق تتنافى مع مصلحة المستخدمين من خلال تقييم مبالغ فيه للعملات، أو فرض رسوم مرتفعة على القائمة، أو تداول أصول ذات جودة منخفضة.

4. السوق صانع: قد يستغل بعض السوقين صانعين موقعهم الميسر وفريقهم والاعتماد على خدماتهم للتفاوض على بنود تخدم مصالحهم بشكل كبير.

5.KOLs: نحن غالبًا ما نرى أنشطة ترويجية غير معلنة ومعلومات مضللة وتصميمات مستهدفة لجني قيمة قصيرة الأجل للجمهور في “pumpdump”.

في معظم الحالات، يتم تحفيز المشاركين في هذه الجماعات لتحقيق أقصى قدر من العائدات، لأنهم بطبيعتهم يسعون للربح. لذلك، من المنتظر أن يتبعوا الطرق التي تحقق أرباحهم الشخصية.

الضحية

**مستثمر التجزئة：**他们往往缺乏足够的经验和信息，成为更复杂参与者的「退出السيولة」。缺乏透明度加上一些群体的掠夺性行为，使得مستثمر التجزئة在流动市场中更难参与。

المشاركون على المدى الطويل: قد يشعر المطورون وأعضاء المجتمع والمستثمرون الملتزمون بالاستدامة بخيبة أمل بسبب انتشار السلوك القصير الأجل. وقد يؤدي هذا إلى تدفق الكفاءات ونقص الابتكار في الصناعة.

هل يقلل الحوافز الخاطئة من تقدم الصناعة؟

هذا وجهة نظر ذاتية، ولكن أعتقد أن الإحباط الخاطئ يبطئ بالفعل تطور الصناعة ويعرضها للمخاطر في المستقبل. إذا كان المشاركون الرئيسيون في السوق يمكنهم التركيز على الأهداف الطويلة الأمد ودعم المشاريع المستدامة بالأولوية وتخطي صعوبات استخراج القيمة القصيرة الأجل، فإن الصناعة ستعود بالفائدة الكبيرة، وهذا الموضوع موضوع بحث واسع النطاق أيضًا خارج صناعة الأصول الرقمية.

3. السعي لتحقيق التوافق في التحفيز

الخطط المحتملة

a. التدخل التنظيمي:

من خلال وضع القوانين والإرشادات لتنظيم السلوك وضمان الشفافية، يُساعد ذلك على تطوير الصناعة بشكل صحي. ومع ذلك، بسبب العولمة وعدم تقييدها بسلطة واحدة، يكاد يكون من المستحيل تحقيق رقابة عالمية فعالة. بالإضافة إلى ذلك، تتجاوز الرقابة نطاق سيطرتنا المباشرة، وحتى إذا تم تعزيزها، لا يوجد ضمان لتنفيذها وقد تكون ضارة للصناعة. لذلك، على الرغم من أن الرقابة المناسبة قد تساعد في حل مشكلة عدم توازن التحفيز، إلا أننا لا يمكننا الاعتماد تمامًا على الرقابة في المدى القصير إلى المدى المتوسط.

b. عدم القيام بأي شيء، وانتظار تصحيح السوق ذاتياً:

يعتاد الأسواق الناشئة على معالجة النفس مع مرور الوقت لمواجهة مشاكل الكفاءة المنخفضة. ومع ذلك، في صناعة التشفير، تجعل نقص التنظيم والشفافية والمسؤولية من الصعب تحقيق تلك المعالجة الذاتية. قد لا يدرك العديد من المشاركين حتى القيمة المستخرجة التي قد تحدث. على الرغم من دور المعالجة الذاتية، إلا أنها تحتاج إلى تحسين، مثل إطار تقييم أفضل. بدون مزيد من الشفافية، قد تتأخر المعالجة الذاتية في السوق، مما يؤدي إلى إهدار الوقت والموارد بشكل كبير.

c. تشجيع الانضباط الذاتي:

على الرغم من أن تطبيق الانضباط الذاتي صعب وغير مثالي ، إلا أنه في الفترة القصيرة إلى المتوسطة ، قد يكون أكثر الحلول عملية. يتطلب ذلك تعزيز شفافية المجتمع من خلال الكشف عن المتصرفين السيئين لزيادة المساءلة والترويج لثقافة السلوك الأخلاقي. سيعمل الانضباط الذاتي الأفضل على تسريع عملية تصحيح السوق الذاتي.

4. تشجيع الانضباط: الشفافية والمسؤولية

دور الشفافية

تعزيز الشفافية أمر حاسم لتقليل عدم التوازن في المعلومات، وزيادة المساءلة على الأطراف السلبية، وتمكين السوق من تصحيح الأوضاع الحالية بشكل أكثر فعالية.

الحاجة إلى مجال أكثر شفافية

مؤسس/رأس المال الاستثماري:

• زيادة شفافية العنوان الداخلي لحالة الاحتفاظ
• كشف مبيعات التداول خارج البورصة (OTC) أو استراتيجيات التحوط
• التزام الفريق العام بالخارطة الزمنية والتقدم العام

البورصة المركزية（CEX）：

• العملة القائمة العامة تشمل رسوم القائمة وأي شروط ذات صلة
• الكشف عن أي تضارب في المصالح
• توفير شفافية فيما يتعلق بمعلومات 01928374656574839201 العملات الرقمية المدرجة قريبًا

صانع السوق:

• بروتوكول صنع السوق المفتوح والشروط المتعلقة
• كشف هيكل التحفيز والتضارب المحتمل للمصالح
• نشر تقرير الفعاليات، بما في ذلك التأثير المحتمل على السوق

** KOLs:**

• العلاقة المالية بين المشروع والعامة
• فيما يتعلق بالإعلان عن حالة العملة المملوكة أو عملية الشراء الأخيرة
• معلومات الترويج المدفوعة العلنية

تحمل المشاركين المسؤولية

الرقابة المجتمعية: نشجع على مناقشة علنية وانتقاد السلوك غير الأخلاقي.

مثال: الإدانة العلنية على منصة المجتمع لنقص الشفافية أو ممارسة سلوك جائر من قبل الأطراف الرئيسية في السوق.

مجموعات داعمة للشفافية: يجب مكافأة وتحفيز أولئك الذين يجعلون صناعة السوق أكثر شفافية والباحثين المستقلين الرئيسيين، لتشجيعهم على مواصلة توفير المعلومات الشفافة.

• مثال: توفير الموارد وبرامج التمويل للباحثين المستقلين لتكريم مساهمتهم في شفافية الصناعة وضمان استمرار تحفيزهم.

نظام السمعة: بناء منصة عامة يمكن لأطراف السوق الحصول على المعلومات وفهم سلوك الأطراف الرئيسية في السوق. هذا سيضمن المسؤولية ويمنع السلوك الاستيلاء من البقاء غير مكتشف.

• مثال: إنشاء هيئة محايدة لتقديم تصنيف السمعة العامة للأطراف الرئيسية في السوق.

يجب ملاحظة أنه في بعض الحالات ، قد يزيد الهوية المجهولة للمشاركين صعوبة المساءلة.

5. تحسين تصميم العملة الاستحقاق

تصميم العملة يلعب دورًا حاسمًا في تشكيل آليات التحفيز للمشاركين في السوق. التصميم الحالي للعملات لم يتمكن من حل مشكلة عدم توازن التحفيز، وفي العديد من الحالات حتى تعزز سلوك استخلاص القيمة.

متطلبات التصميم الرئيسية：

تجنب انخفاض كمية العملات المتداولة أثناء حدوث حدث إنشاء العملة (TGE): يجب فتح إمدادات العملة بنسب معقولة في وقت مبكر، وتستهدف بشكل أساسي العملات التي ليست لصالح الأشخاص الداخليين بما في ذلك كميات صغيرة من العملات المحتفظ بها داخلياً.

التخلص من نمط العملة المحدودة: يمكن أن يستفيد معظم المشاريع من إمداد عملة مرن وغير محدود لتوفير المزيد من العملة أو الاستمرار في التزويد وفقًا للحاجة. يأتي نمط العرض المحدود من BTC ، لكن لدى معظم المشاريع خصائص مختلفة تمامًا.

تصميم توزيع عوائد بروز للموظفين الداخليين: فتح العملة يرتبط بنجاح المشروع لتحفيز السلوك على المدى الطويل، على غرار هيكل التحفيز في TradFi وIPO.

إدخال آلية فتح العملات القائمة على الأهداف: ليس من الضروري أن يكون فتح العملات مبنيًا على الوقت. يعزز فتح العملات الداخلية القائمة على المعالم التوجيه ولكن يجب أخذ الحذر من بعض المؤشرات التي يمكن التلاعب بها. لم يتم استكشاف هذا النهج بشكل كامل حتى الآن ويستحق التجربة.

مثال: تصميم عملة الاستحقاق المخصصة لفريق مشروع ETH L2

هذا مثال، وهو يهدف إلى تقديم توجيهات عامة بدلا من إطار تصميم دقيق.

• 20% حصة خطية على مدار 4 سنوات: يسمح ببيع جزء من العملة عند الحاجة للفريق، وهذا مفيد بشكل خاص لفريق العملة المؤسس الذي يمتلك قفل المركز 99% من الأصول الصافية، حيث يمكن للبيع جزء من العملة توفير تخفيف مالي كبير ومساعدة الفريق على التركيز على التطوير الطويل الأجل.
• **80% استنادًا إلى التوزيع المستهدف: **

30% على أساس التقييم: في كل مرة يزيد فيها التقييم المخفف بالكامل (FDV) بمقدار 10 مليارات دولار في نطاق 10 مليارات دولار إلى 100 مليار دولار ، يتم إلغاء قفل 1٪؛ لكل مرة يزيد فيها بمقدار 10 مليارات دولار فوق 100 مليار دولار ، يتم إلغاء قفل 2٪ ، وفقًا للمتوسط المتحرك على المدى الطويل.

20% مستند إلى التسليم: مثل إطلاق المنتج (المرحلة 2 ، اللامركزية Sequencer).

20% مستند إلى الأداء: على سبيل المثال، التشغيل العادي المستمر، وإنتاجية ومؤشرات التشغيل الطويلة الأجل الأخرى.

10% بناءً على المؤشرات الرئيسية: مثل قيمة القفل المركزي الطويل الأجل (TVL) والدخل أو عدد التطبيقات الناجحة في النظام البيئي.

• متواصلة الإصدار: الخطي + الهدف المحرك:
• توزيع خطي: 2٪ من العملة مكافأة للفريق سنوياً.
• الحركة المستهدفة: توزيع 3% إضافي عندما يتجاوز إجمالي قيمة FDV 200 مليار دولار.

المزايا

• النجاح والخروج مرتبطان بشكل أقرب: تحفيز فرق العمل التي تهدف إلى إنشاء مشاريع ذات جودة عالية، وربط عملة الإطلاق بتطوير المنتج ونجاح المشروع.
• أصعب التخلص المسبق من التداول خارج المنصة (OTC): إذا كان فريق المشروع يخطط للخروج من خلال OTC والتخلي عن المشروع، فإن تحقيق الهدف سيكون أصعب، مما قد يؤدي إلى زيادة الخصومات، مما يقوم بإسقاط رغبة التخلص المسبق.
• الهدف الواضح: يزيد الأهداف الشفافة والقابلة للقياس من الشعور بالمسؤولية وتوفر اتجاهًا واضحًا للجهود.

التحدي

• منع التلاعب: قد يتم التحكم في بعض المؤشرات الرئيسية للأداء (KPIs)، وبالتالي يجب اختيارها بعناية.
• تأمين التنفيذ: يتطلب وجود عملية حوكمة اللامركزية أو جهة خارجية موضوعية لضمان عدالة فتح العملة.
• اختيار الهدف المناسب: يجب أن يكون الهدف ذو صلة بالنجاح الطويل الأمد للمشروع ويعكس مستويات تعقيد مختلفة.

**حالياً، هناك قليل من الممارسات في صناعتنا التي تستهدف فتح الأهداف. الحالات ذات الصلة تشمل:

ألغوراند: تم تمديد فترة الملكية حتى عام 2019 لمدة 5 سنوات، لكن يُسمح بفتح القفل مُسبقًا بناءً على تقييم العملة.

UMA: في عام 2021، تم إسقاط خيارات KPI يمكن تحويلها استنادًا إلى قيمة القفل الإجمالية (TVL).

**FIL：**جزء منها مرتبط بأداء شبكة التخزين.

على الرغم من أن هذه المحاولات مبتكرة إلى حد ما، إلا أنها لم تضمن في مرحلة تصميمها الأولية تحرير الأهداف كعنصر أساسي، أو فقط قامت بتخصيص جزء صغير من العملة. يبدو أن MetaDAO اعتمدت هذه الفكرة في تصميمها الأساسي، وتأمل أن يقوم المزيد من الفرق بتجربة أساليب مماثلة في المستقبل.

هل هو عملة الاستحقاق للمستثمرين المبكرين؟

يحتاج المستثمرون المبكرين أيضًا إلى الحفاظ على التوافق مع الأهداف الطويلة الأجل ، ولكن لديهم تحكم أقل في تحقيق الأحداث الرئيسية المحددة. ومن الممكن أن يكون الأسلوب المختلط أكثر ملاءمة (مثل التوزيع الخطي والموجه نحو الهدف بنسبة 50٪ -50٪ بدلاً من 20٪ -80٪ للفريق).

6. الاستنتاج: دعوة للعمل

نظرًا لعدم قدرتنا على الاعتماد بشكل كامل على التنظيمات ، خاصة في حالة عدم التأكيد على تنفيذ التنظيمات ، لا يمكن للمجتمع أن ينتظر تعديل السوق تلقائيًا. على الرغم من أنه في المدى البعيد ، قد يتم تحقيق مزيد من التكيف مع السوق وظهور إطار تقييم أفضل ، وفي الوقت نفسه ، يلعب المشاركون الأخلاقيون دورًا قياديًا ويشجعون الآخرين على الاقتداء بهم ، ** ولكن يمكننا اتخاذ إجراءات فورية لمعالجة مشكلة عدم التوافق في التحفيز: **

• مواجهة المشكلة: الاعتراف بأن عدم التوازن في الحوافز قد يضعف الأساس الطويل الأمد للصناعة والابتكار والثقة.
• تعزيز الشفافية: طلب من جميع المشاركين في السوق الكشف عن المعلومات لتقليل عدم التوازن في المعلومات وبالتالي تعزيز اتخاذ القرارات الأكثر حكمة.
• مساءلة المسؤولين عن السلوك غير اللائق: تشجيع المجتمع على اليقظة ودعم الكشف عن أفعال المستفيدين من القيمة وإنشاء آلية التعرف عليها.

تصميم العملة الجديدة المطلوبة: استكشاف طرق الإطلاق المستندة إلى الهدف، والتوزيع المستمر، وعدم وجود حد على الإمداد بالعملة، وتوزيع العائدات المرتفعة، وذلك لتحفيز السلوك على المدى الطويل.

تحسينات في هذه الجوانب ستزيد من احتمال نجاح المشاريع المستدامة وتعزز تطوير الصناعة على المدى الطويل. وأخيراً، يستحق الإشارة إلى أنني أتمنى بشدة إجراء تحليل كمي أكثر لاستخراج القيم في الصناعة، ولكن نقص الشفافية يجعل من الصعب الحصول على البيانات ذات الصلة، وهو ما يعكس أيضًا المشكلة المشار إليها في هذا المقال.

01928374656574839201