تُظهر بيانات سوق المقايضات (swaps) الصادرة عن رويترز أن الاحتمال السعري لقيام بنك اليابان (BOJ) برفع سعر الفائدة من 0.75% إلى 1% خلال اجتماع السياسة المقرر في 15-16 يونيو يصل إلى 93%، بما يمثل أعلى سعر فائدة سياساتي في اليابان منذ عام 1995. دخل محافظ بنك اليابان هارو/هيتو/تاغا إيتايدا كازوو (74 عاماً) إلى المستشفى في 10 يونيو بسبب التهاب كيس كبدي، ما يعني أنه سيغيب عن اجتماعَي السياسة ليومين، وسيترأس الاجتماع نائب المحافظ ريوزو هينو.
بيانات تؤكد توقعات رفع الفائدة: مسح رويترز وتسعير السوق
وفقاً لمسح أجرته رويترز في الفترة من 2 إلى 8 يونيو 2026، توقع 66 من بين 70 خبيراً اقتصادياً (94%) أن يصل سعر الفائدة إلى 1% بحلول نهاية يونيو، وهو ما يفوق توقعات مسح مايو التي سجلت 65%. حتى 11 يونيو، أفادت BlockBeats بأن التوقعات في السوق تسود بأن سعر الفائدة سيبلغ 1%.
قال خبير استراتيجيات أسعار الفائدة لدى نومورا، ماري إيوشيتا، لرويترز إنه نظراً لعدم وضوح الجدول الزمني لتعافي إيتايدا كازوو، فقد لا يصدر بنك اليابان إشارات واضحة بشأن مسار أسعار الفائدة في المستقبل. وأضافت: «بات قرار ما إذا كان بنك اليابان سيرفع الفائدة مرة أخرى هذا العام أكثر غموضاً يوماً بعد يوم».
عوامل اقتصادية مرجَّحة تدفع نحو رفع الفائدة
وبحسب رويترز وتقارير ذات صلة، فإن العوامل الرئيسية التي تم تأكيدها والتي تدفع إلى رفع الفائدة هذه هي:
ضغط الأسعار: بلغت أسعار الجملة في اليابان في أبريل 4.9% على أساس سنوي؛ ويتوقع خبراء اقتصاديون أن يتجاوز معدل التضخم بكثير هدف 2% في وقت لاحق من هذا العام
ضعف الين: تراجع الين مقابل الدولار إلى ما دون 160، وهو ما أدى منذ أواخر أبريل إلى عمليات تدخل بلغت نحو 11.7 تريليون ين (نحو 7.3 مليار دولار)
تكاليف الطاقة: ارتفاع تكاليف الطاقة في اليابان، التي تعتمد على الاستيراد، بفعل الحرب في إيران
اتساع فارق الفائدة: يتوقع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي كِفِن وارش (Kevin Warsh) اتخاذ موقف متشدد، بما يؤدي إلى توسيع فارق الفائدة بين طوكيو وواشنطن أكثر
قال إيغير/المعهد البريطاني للدراسات الاقتصادية أكسفورد، المسؤول عن الاقتصاد في اليابان، شِغيتو ناجاي، لرويترز: «أرى أن رفع الفائدة القادم إجراء وقائياً يهدف إلى منع تراجع قيمة الين أكثر».
مسار رفع الفائدة لاحقاً: توقعات السوق التي أكدها مسح رويترز
وفقاً لمسح رويترز، يتوقع أكثر من 75% من المشاركين أن يتم رفع الفائدة مرة أخرى إلى 1.25% في الربع الرابع؛ ويتوقع ثلثا المشاركين أن تصل الفائدة إلى 1.5% بحلول منتصف عام 2027.
قال هيرومى ناغاتا، المسؤول عن الأسواق العالمية في مجموعة سامسونغ ميتسوي (Mitsui Sumitomo Financial Group): «يُفترض أن يضع بنك اليابان مساراً واضحاً للتطبيع من أجل استقرار سوق السندات، إذ إن عائدات السندات الحكومية لأجل 10 سنوات وصلت بالفعل إلى أعلى مستوياتها منذ 30 عاماً».
أما من زاوية المخاطر السياسية، فإن رئيس الوزراء هاتسيتشي/هيايتشي/تاكايتشي/تاكا/إيوا (Takaichi Sanae)، وهو من يدعو إلى سياسات مالية ونقدية ميسرة، قد يؤثر على تعيينات أعضاء مجلس بنك اليابان في المستقبل. تنتهي فترة عضويْن من «المتشددين» في يوليو 2027. وقال تاكي/غا/أويونو، كبير الاقتصاديين في معهد NLI: «قد تؤدي التغييرات الإدارية في العام المقبل إلى تغيير جذري للتوازن داخل مجلس الإدارة».
الأسئلة الشائعة
لماذا يبدو قرار رفع الفائدة ما يزال محسوماً رغم غياب هارو/هيتو/تاغا إيتايدا كازوو عن اجتماع السياسة؟
وفقاً للتقارير، كان تقييم رويترز لاحتمال رفع الفائدة (93%) وتوافق 94% من الاقتصاديين قد تشكلا بالفعل قبل دخول إيتايدا كازوو المستشفى (10 يونيو)، وتُظهر هذه الأرقام أن توقعات السوق لرفع الفائدة كانت مُسعّرة مسبقاً إلى حد كبير. وأشار محللون لدى نومورا إلى أن المؤثر الرئيسي هو «طريقة التواصل بشأن مسار سعر الفائدة في المستقبل»، وليس قرار رفع الفائدة نفسه هذه المرة.
لماذا يُعد BTC/JPY من بين أكثر أزواج تداول العملات المشفرة نشاطاً المقومة بالعملات الورقية عالمياً؟
وفقاً للمقال، فإن بيئة التداولات المضاربية في العملات المشفرة المقومة بالين في اليابان، التي حافظت طويلاً على أسعار فائدة قريبة من الصفر أو سالبة، تجعل BTC/JPY واحداً من أكثر أزواج تداول العملات المشفرة المقومة بالعملات الورقية نشاطاً عالمياً. وتبلغ مساهمة bitFlyer نحو 38% من حجم تداول العملات المشفرة في اليابان، ما يعكس الحجم الإجمالي لسوق العملات المشفرة المقومة بالين.
منذ متى بدأ بنك اليابان دورة رفع الفائدة؟
وفقاً للتقرير، أنهى بنك اليابان في 2024 خطة التحفيز واسعة النطاق وبدأ التشديد، ومنذ ذلك الحين رفع الفائدة عدة مرات؛ وسيكون رفع الفائدة إلى 1% بمثابة محطة جديدة في مسار التشديد، وأيضاً أعلى مستوى لسعر الفائدة السياساتي منذ 1995.
