تداولت البيتكوين (BTC) تحت 64,000 دولار يوم الخميس، بعد أن أحدث الظهور المتشدد لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش هزة في الأصول عالية المخاطر، مع تسعير المتداولين احتمالات متزايدة لرفع سعر الفائدة قبل نهاية العام. وجاء ذلك بالتزامن مع تسجيل صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) الفورية، تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 82.2 مليون دولار في اليوم نفسه، وفقاً لـ SoSoValue، إذ كانت FBTC التابعة لفيدليتي هي الصندوق الوحيد الذي سجل تدفقاً داخلياً ذا معنى عند 14 مليون دولار. وعاكست الضغوط على أصول العملات المشفرة حالة عدم اليقين الأوسع في السوق بشأن اتجاه سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يرى نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن رفعاً للفائدة قبل نهاية العام.
سجلت صناديق بيتكوين ETF تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 82.2 مليون دولار
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) الفورية تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 82.2 مليون دولار يوم الخميس، وفقاً لـ SoSoValue. وكانت FBTC التابعة لفيدليتي هي الصندوق الوحيد الذي سجل تدفقاً داخلياً ذا معنى عند 14 مليون دولار. وسجلت صناديق إيثر (ETH) الفورية تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 29.4 مليون دولار، قادها سحب بقيمة 9.9 مليون دولار من صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust.
شهدت سلسلة التدفقات الخارجية توقفاً سريعاً يوم الثلاثاء، عندما سجلت الصناديق تدفقاً داخلياً صافياً ضيقاً بقيمة 10.1 مليون دولار بعد سلسلة سحوبات امتدت لعدة أسابيع. وأثبت هذا الانعكاس أنه قصير الأجل، إذ أوقفه تدفق خارجي صافٍ بقيمة 82.2 مليون دولار يوم الأربعاء.
تتداول البيتكوين بأقل بنسبة 15% من «المتوسط الحقيقي للسوق» عند 77,200 دولار
تتداول البيتكوين بأقل بنسبة 15% من «المتوسط الحقيقي للسوق» على السلسلة (onchain) البالغ 77,200 دولار، وهو خصم يبقي النظام الأوسع ضمن منطقة سوق هابطة، رغم الارتداد عن أدنى مستويات هذا الشهر، وفقاً لما ذكرته شركة Glassnode في تقرير الأربعاء.
وصل مقياس MVRV للمحتفظين على المدى القصير، الذي يتتبع الأرباح أو الخسائر غير المحققة على العملات التي تم تحريكها خلال آخر 155 يوماً، إلى 0.90 من 0.81، لكنه يظل تحت خط التعادل 1.0. ويقع أساس التكلفة الضمني لهذه الشريحة قرب 72,600 دولار، ما يترك المشترين الجدد في وضع خسارة بنحو 10% في المتوسط.
انكمش رأس المال المحقق (Realized cap)، وهو أساس التكلفة الإجمالي للعملات المتداولة، بنسبة 1.45% خلال 90 يوماً إلى 1.07 تريليون دولار. ويبدو أن التغير خلال سبعة أيام قد توقف تقريباً عند -0.18%، وهو أول مؤشر على أن تدفقات رأس المال الخارجة من الشبكة قد تكون تباطأت.
أصبحت السيولة الفورية أكثر دعماً منذ تراجع البيتكوين نحو 60,000 دولار. ووفقاً للتقرير، تحولت عمق دفتر أوامر Binance بشكل حاسم نحو طلبات الشراء، حيث تتجاوز سيولة جانب الشراء الآن أوامر البيع المنتظرة بأوسع هامش خلال أشهر.
تحول سياسة الفيدرالي يدفع تقلبات السوق
ارتبط تراجع البيتكوين خلال مايو ويونيو بعلاوة مخاطر جيوسياسية أوسع مرتبطة بالحرب بين الولايات المتحدة وإيران، إذ انخفض الأصل بنحو 22% من 77,486 دولاراً إلى أدنى مستوى عند 60,861 دولاراً، بينما جذبت أسعار النفط والذهب صفقات الملاذ الآمن، وفقاً لـ Glassnode.
ألغى مذكرة وقف إطلاق النار هذا الأسبوع بين واشنطن وطهران جزءاً كبيراً من هذا الضغط، إذ هبطت أسعار الخام من 86 إلى 76، ثم ثبتت البيتكوين ارتدادها داخل نطاق منتصف 60,000 دولار.
وأدى الاجتماع الأول لكيفن وارش على رأس البنك يوم الأربعاء إلى إلغاء التوجيهات المستقبلية، وتقليص بيان ما بعد الاجتماع، مع حجب «النقطة» الخاصة به عن توقعات الفائدة التي يراقبها السوق عن كثب، كما أشار كبير محللي الأسواق المالية في Capital.com كايل رودا.
يرى نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام، ما يدفع احتمال رفع سعر الفائدة وفق ما يتوقعه السوق إلى 90%. وأضاف رودا أن هذا التحول دفع الأسهم والذهب إلى الانخفاض، بينما ارتفع الدولار.
وقال رودا: «لا تغيّر البومة ريشها»، مشيراً إلى أن غرائز وورش التي تركز على التضخم لدى محافظ فيدرالي قبل عشرينات القرن الحالي عادت إلى الظهور الآن بعد أن أصبح يملك المطرقة.
وفي تعليق شاركته حصرياً مع The Block، وصفت محللة أبحاث Bitget Wallet، ليـا زانغ، هبوط الأربعاء في البيتكوين والذهب بأنه استجابة لنبرة مجلس الاحتياطي الفيدرالي وليس لقراره، نظراً لأن تثبيت سعر الفائدة كان مسعراً مسبقاً بالفعل. وأضافت: «يمكن تسعير الاحتياطي الفيدرالي المتشدد؛ لكن الاحتياطي الفيدرالي الأقل تواصلاً يكون أصعب للتحوط».
كما تتوقع زانغ أن يتوقف تركّز التقلبات حول اجتماعات FOMC، وأن تنتشر بدلاً من ذلك عبر كل من تقارير CPI وPPI وPCE وتقارير الوظائف من الآن وحتى ديسمبر، مع توقعها أن «تتعامل الأسواق مع كل إصدار بيانات باعتباره مدخلاً حياً للسياسة»، كما توقعت.
محللون يتجادلون بشأن أثر جيوسياسي على سعر البيتكوين
قال مايك ماككلوسكي، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لمنصة إسناد/ترميز الأصول tx، وهو سابقاً مدير تنفيذي لحسابات في Fidelity Investments، إن حركة سعر بيتكوين هذا الأسبوع ليست رهانا جازما على الجيوسياسة.
العامل الأكبر للتذبذب هو ما إذا كان الانخفاض المستمر في أسعار النفط يعيد ضبط توقعات التضخم بشكل كافٍ لتغيير سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهو مسار أبطأ من سرعة استجابة السوق لعنوان وقف إطلاق النار.
وفي رأيه، يمثل التوقيع المقرر يوم الجمعة في سويسرا الاختبار الحقيقي، نظراً لوضع الاتفاق المؤقت، والعقوبات المستمرة، وخطر تجدد الضربات إذا تعثرت المحادثات النووية.
وأضاف ماككلوسكي أن المتداولين الذين سئموا من الانعكاسات في أبريل وبداية يونيو يميلون إلى الاعتماد على التعرف على الأنماط بدلاً من العناوين. وكتب أنه لكي تبدو صناديق بيتكوين ETF الفورية وكأنها «إعادة تموضع مؤسسية حقيقية وليست مجرد موجة ارتياح عابرة»، ستحتاج إلى سلسلة تدفقات داخلية حتى يوم الجمعة.
المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع للبيتكوين عند نحو 62,358 دولاراً
قال توماس بيرفومو، كبير الاقتصاديين في Kraken، إن هبوط البيتكوين تحت متوسطها المتحرك لـ 200 أسبوع، الذي يقع الآن قرب 62,358 دولاراً، كان تاريخياً من العلامات التي تشير إلى بعض أفضل نقاط الدخول للسوق.
وقد حدثت الإغلاقات دون هذا المستوى في نحو 10% من أيام التداول منذ منتصف 2017، وتابع المشترون عند تلك المستويات تسجيل عوائد وسيطة تتجاوز 100% خلال عام واحد وأكثر من 300% خلال عامين.
وقال بيرفومو: «كان الزمن الوسيط لبلوغ التعادل على الاستثمار يومين فقط»، مضيفاً أن الانخفاض الوسيط لهؤلاء المشترين خلال العام التالي بلغ 9% فقط.
ووجد استطلاع شمل مديري صناديق العملات المشفرة في نشرة Funding التابعة لـ The Block أن أغلبهم ما زال يتوقع تحرك بيتكوين إلى الأسفل قبل أي تعافٍ، مشيراً إلى عدم اليقين الكلي، وضعف السيولة، وتدوير رأس المال إلى صفقات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ودفع مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، بعكس ذلك هذا الأسبوع، معتبراً أن تحديد القاع لا يهم بقدر ما إذا كانت قمة الدورة المقبلة ما زالت قادمة. وكتب في ملاحظة للعملاء: «هذا في الواقع السؤال الخاطئ بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل».
وبحسب صفحة أسعار The Block، تغيرت ملكية بيتكوين آخر مرة عند نحو 63,900 دولار، بينما تداولت ثاني أكبر عملة مشفرة، إيثر، تحت 1,750 دولاراً.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في انخفاض البيتكوين تحت 64,000 دولار يوم الخميس؟
تداولت البيتكوين تحت 64,000 دولار يوم الخميس بعد أن أحدث الظهور المتشدد لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش هزة في الأصول عالية المخاطر. يرى نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الآن رفع سعر الفائدة قبل نهاية العام، ما يدفع احتمال رفع سعر الفائدة وفق ما يتوقعه السوق إلى 90%. وقد أدى هذا التحول إلى هبوط الأسهم والذهب وارتفاع الدولار.
كم بلغت خسائر صناديق البيتكوين ETF من التدفقات الخارجية يوم الخميس؟
سجلت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة (ETF) الفورية تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 82.2 مليون دولار يوم الخميس، وفقاً لـ SoSoValue. وكانت FBTC التابعة لفيدليتي هي الصندوق الوحيد الذي سجل تدفقاً داخلياً ذا معنى عند 14 مليون دولار. وسجلت صناديق إيثر الفورية تدفقاً خارجياً صافياً بقيمة 29.4 مليون دولار، قادها سحب بقيمة 9.9 مليون دولار من صندوق Grayscale Ethereum Mini Trust.
ما وضع البيتكوين حالياً مقارنةً بـ «متوسطها الحقيقي للسوق»؟
تتداول البيتكوين بأقل بنسبة 15% من «المتوسط الحقيقي للسوق» على السلسلة (onchain) البالغ 77,200 دولار، وفقاً لـ Glassnode. وصل مقياس MVRV للمحتفظين على المدى القصير إلى 0.90 من 0.81، لكنه يظل تحت خط التعادل 1.0. ويقع أساس التكلفة الضمني لهذه الشريحة قرب 72,600 دولار، ما يترك المشترين الجدد في وضع خسارة بنحو 10% في المتوسط.
