بدأت شركة بيرنشتاين تغطية شركات تعدين البيتكوين TeraWulf وCipher Digital بتقييمات "Outperform" في مذكرة بحثية نُشرت الأربعاء، مسلطة الضوء على تحول المُعدّنين إلى "مؤجري طاقة" لصناعة الذكاء الاصطناعي. وقالت شركة الاستثمار، المملوكة لـSociété Générale، إن المُعدّنين وقّعوا 17 صفقة بقيمة تتجاوز 110 مليارات دولار خلال العامين الماضيين، مُتعاقدين على 6 غيغاواط من الطاقة مع عمالقة ذكاء اصطناعي من بينهم Google وAmazon وMicrosoft وNvidia وCoreWeave. ونسب محللو بيرنشتاين هذا التموضع إلى اختناق وصول صناعة الذكاء الاصطناعي إلى الطاقة، مشيرين إلى أن الطاقة المتعاقد عليها من جانب المُعدّنين تمثل قرابة 10% من جميع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي يجري بناؤها حاليًا في الولايات المتحدة.
بيرنشتاين يبدأ تغطية TeraWulf وCipher Digital بتقييمات Outperform
منحت بيرنشتاين تقييمات "Outperform" لكل من TeraWulf (WULF) وCipher Digital (CIFR) عند بدء تغطيتها. وكتب المحللون أن "معدّني البيتكوين ما زالوا في أفضل وضع لحل 'زمن الحوسبة'"، مشيرين إلى محفظة طاقة مخطط لها بقدرة 30 غيغاواط، وإلى الخبرة التشغيلية في تقديم 'أغلفة مدعومة بطاقة دافئة'—وهي مرافق تكون الكهرباء فيها متدفقة بالفعل، وجاهزة لانتقال معدات الحوسبة إليها. تضع المذكرة المشغلين السابقين الذين كانوا يركزون على التشفير في موقع فريد لقدرتهم على تلبية احتياج الوصول إلى طاقة واسعة النطاق وجاهزة للاستخدام في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
معدّنو البيتكوين يتعاقدون على 6 غيغاواط من الطاقة مع عمالقة الذكاء الاصطناعي عبر 17 صفقة
عقد مُعدّنو البيتكوين 17 صفقة بقيمة تزيد عن 110 مليارات دولار خلال العامين الماضيين، مخصصين نحو 6 غيغاواط من الطاقة لصالح شركات من بينها Google وAmazon وMicrosoft وNvidia وCoreWeave. وتمثل هذه السعة المتعاقد عليها قرابة 10% من جميع مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي يجري بناؤها حاليًا في الولايات المتحدة. تفضل هذه الشركات نموذج الإيواء المشترك، عبر تأجير مرافق تعمل بالطاقة بموجب عقود طويلة الأجل من نوع "take-or-pay". وأشارت بيرنشتاين إلى أن أسواق تمويل المشاريع تغطي الآن 75-85% من تكاليف إنشاء هذه المرافق، بمعدلات فائدة—كما تقول المذكرة—أقل بكثير من العوائد التي تولدها العقود الأساسية.
بيرنشتاين يتوقع نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي من 1.2 مليار دولار إلى 10.7 مليارات دولار بحلول 2030
تتوقع بيرنشتاين أن ترتفع الإيرادات الإجمالية للذكاء الاصطناعي للشركات التي تغطيها من 1.2 مليار دولار في 2026 إلى 10.7 مليارات دولار بحلول 2030. وبالنسبة إلى TeraWulf، المدعومة بشراكة مع Fluidstack وGoogle، يُتوقع أن تصل إلى 1.7 مليار دولار من إيرادات الذكاء الاصطناعي بحلول 2030، بهوامش EBITDA تقترب من 84%. أما Cipher Digital، التي تستحوذ قاعدة عملائها على غالبية من عمالقة السحابة، فمن المتوقع أن تصل إلى 1.2 مليار دولار من إيرادات الذكاء الاصطناعي بهوامش تقارب 93% بحلول ذلك العام. وتُعزي المذكرة اهتمام المستثمرين إلى استقرار العقود طويلة الأجل لنموذج الإيواء المشترك.
TeraWulf وCipher Digital تسجّلان مكاسب بلغت 122% و69% في 2026
كانت أسهم TeraWulf (WULF) وCipher Digital (CIFR) منخفضة في يوم نشر المذكرة. لكن الشركتين حققتا زيادات كبيرة في 2026، إذ ارتفعت WULF بنحو 122% وزادت CIFR بحوالي 69% خلال تلك الفترة. وتعكس المذكرة ما تصفه بيرنشتاين بتحول أوسع في طريقة تفكير المستثمرين وتنفيذيي التكنولوجيا في البنية التحتية للطاقة، قائلة إن تأمين كهرباء موثوقة على نطاق واسع باتت أهميًا استراتيجيًا مثل الرقائق نفسها.
الأسئلة الشائعة
ماذا أعلنت بيرنشتاين بشأن TeraWulf وCipher Digital؟
بدأت بيرنشتاين تغطية TeraWulf (WULF) وCipher Digital (CIFR) بتقييمات "Outperform" في مذكرة بحثية نُشرت الأربعاء، مسلطة الضوء على تموضع الشركتين بوصفهما مورّدين للطاقة لصناعة الذكاء الاصطناعي.
كم مقدار الطاقة التي تعاقد عليها مُعدّنو البيتكوين مع شركات الذكاء الاصطناعي؟
وقّع مُعدّنو البيتكوين 17 صفقة بقيمة تتجاوز 110 مليارات دولار خلال العامين الماضيين، متعاقدين على 6 غيغاواط من الطاقة مع عمالقة ذكاء اصطناعي من بينهم Google وAmazon وMicrosoft وNvidia وCoreWeave، وهو ما يمثل قرابة 10% من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي قيد الإنشاء في الولايات المتحدة.
ما توقعات بيرنشتاين لإيرادات أعمال الذكاء الاصطناعي لدى المُعدّنين؟
تتوقع بيرنشتاين أن تنمو الإيرادات الإجمالية للذكاء الاصطناعي عبر نطاق تغطيتها من 1.2 مليار دولار في 2026 إلى 10.7 مليارات دولار بحلول 2030، على أن يتوقع وصول TeraWulf إلى 1.7 مليار دولار وCipher Digital إلى 1.2 مليار دولار من إيرادات الذكاء الاصطناعي بحلول ذلك العام.
