يحذر رائد بيتكوين من أن العملات البديلة والميم كوينز قد تهبط إلى الصفر

جدد الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream آدم باك انتقاده طويل الأمد للعملات البديلة والـميم كوينز، قائلاً إن كفاءة السوق قد تكون أخيراً بدأت تلحق بما يراه أصلاً ضعيفة.
ملخص

• قال آدم باك إن الأسواق الكفؤة قد تنتهي إلى تسعير كثير من العملات البديلة والـميم كوينز قرب الصفر.
• سيطرة بيتكوين قرب 59%، ما يضغط على تدوير رأس المال داخل سوق العملات البديلة الأوسع هذا الشهر.
• قرابة 40% من العملات البديلة تم تداولها قرب أدنى مستوياتها على الإطلاق، ما يعكس ضعف شهية المخاطرة خارج بيتكوين.

كتب باك على X أنه كان يتوقع أن يدفع فرضية السوق الكفؤة العملات البديلة نحو "$0". وأضاف أنه كان قد أطلق نداءً مماثلاً قبل نحو عقد من الزمن، وأنه فوجئ بأن الأمر استغرق كل هذا الوقت لكي يلحق السوق بـ"توكِنات الهواء والـألـتكوينز والـمِيم كوينز… إلخ".

تقوم فرضية السوق الكفؤة على فكرة أن أسعار الأصول تعكس المعلومات المتاحة. استخدم باك هذا الإطار للدفع بأن كثيراً من التوكنات التي لا تمتلك قيمة طويلة الأمد واضحة قد تفقد في النهاية دعم السوق.

اشترِ بيتكوين، احتفظ بها، كرر.

كنت أتوقع أن تبدأ فرضية السوق الكفؤة بالعمل مع العملات البديلة وأن تسعّرها عند $0. لكنني كنت أطلق هذا النداء منذ عقد من الزمن، لذا أنا مندهش تماماً من أن السوق استغرق هذا الوقت ليُلحق بركب فرضية السوق الكفؤة مع توكنات الهواء والـألـتكوينز والـمِيم كوينز… إلخ.
--- آدم باك (@adam3us) 23 مايو 2026

تعكس تعليقاته رؤية شائعة يتبناها المستثمرون الذين يركزون على بيتكوين. إذ يجادل هؤلاء بأن العرض الثابت لبيتكوين، ونموذجها الأمني، وسجلها الطويل تجعلها مختلفة عن أصول التشفير الأخرى.

سيطرة بيتكوين تُبقي الضغط على العملات البديلة

تأتي هذه التحذيرات بينما تواصل بيتكوين استيعاب حصة كبيرة من اهتمام سوق العملات المشفرة. ذكرت Crypto.news أن القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة كانت قرابة 2.7 تريليون دولار، مع سيطرة بيتكوين قرب 59%.

غالباً ما تحد سيطرة بيتكوين المرتفعة من زخم العملات البديلة. عندما يبقى رأس المال مركزاً في بيتكوين، تميل التوكنات الأصغر إلى تحقيق موجات صعود أقصر وتراجعات أكثر حدّة.

كما أفادت Crypto.news في ديسمبر أن العملات البديلة ما زالت دون متوسطات متحركة رئيسية طويلة الأجل، بينما ظلت سيطرة بيتكوين ضمن نطاق 58% إلى 59%. وقالت هذه القراءة إن رأس المال لم يكن قد تموضع بقوة بعد في سوق العملات البديلة الأوسع.

الـمِيم كوينز تواجه اختباراً أكثر صعوبة

ذكر باك أيضاً الـمِيم كوينز، وهي شريحة سوق غالباً ما تُدار بواسطة الاهتمام على الإنترنت أكثر من الإيرادات، أو رسوم البروتوكول، أو المنفعة المباشرة. قد تتحرك هذه التوكنات بسرعة خلال فترات الرغبة في المخاطرة، لكنها غالباً ما تهبط أشد عندما تتشدد السيولة.

غالباً ما تُستلهم الـمِيم كوينز من ميمات الإنترنت أو الاتجاهات، وتُعرف بتقلبها. يجعل هذا الملف المشاركين أكثر عرضة عندما يقلل المتداولون من المخاطر.

ما يزال السوق يدعم بعض الـمِيم كوينز الكبيرة. أظهرت بيانات Crypto.news أن فئة توكنات الميم بلغ لديها رأس مال سوقي يتجاوز 34 مليار دولار، يقودها أسماء مثل Dogecoin وShiba Inu وPepe.

لا يحسم ذلك جدال القيمة على المدى الطويل. بل يُظهر أن الـمِيم كوينز ما تزال تحتفظ بسيولة نشطة، حتى مع أن النقاد يجادلون بأن كثيراً منها يفتقر إلى طلب مستدام.

لا تزال "موسم العملات البديلة" بحاجة إلى تأكيد

ذكرت Crypto.news في مارس أن ما يقرب من 40% من العملات البديلة كانت تتداول قرب أدنى مستوياتها على الإطلاق. وقالت النشرة نفسها إن سيطرة بيتكوين بقيت مرتفعة، ما يعني أن التدوير إلى العملات البديلة لم يبدأ بعد بشكل واضح.

يجعل هذا السياق تعليق باك في توقيته. يؤدي ضعف اتساع نطاق العملات البديلة إلى منح المستثمرين المتمركزين حول بيتكوين مساحة أكبر للقول إن السوق يفصل بين الأصول الأقوى والتوكنات الأضعف.

قد تتطلب عودة كاملة للعملات البديلة تعافياً أن تستقر بيتكوين، وأن تنخفض السيطرة، وأن تتحسن شهية المخاطرة. وبدون تحقق هذه الشروط، قد يستمر المتداولون في تفضيل بيتكوين ومجموعة أصغر من التوكنات الكبيرة السائلة.