أدى ظهور صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETFs) إلى إدخال ميزة بنيوية جديدة في سوق العملات المشفرة: تفتّت السيولة على بُعد زمني. بينما توفر الصناديق أحجام تداول ضخمة ومنظّمة خلال ساعات السوق في الولايات المتحدة، تستمر العملات المشفرة في التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع (24/7)، مما يخلق تباينًا بين اكتشاف السعر المدفوع بواسطة الـ ETFs والسيولة الخاصة بالسوق خارج هذه الساعات—وهي سيولة أصيلة في عالم العملات المشفرة.
أحجام قياسية لصندوق iBit الخاص بشركة BlackRock
وفقًا لجهة تزويد بيانات أسواق العملات المشفرة Kaiko، فإن صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لـ BlackRock يتداول الآن بين 16 و18 مليار دولار يوميًا، وهو ما يطابق تقريبًا Binance، بل ويتجاوز ذلك بأكثر من الضعف حجم Coinbase البالغ 6–8 مليارات دولار
تمتلك أكبر ثلاثة صناديق بيتكوين فورية مجتمعةً أكثر من 73 مليار دولار، لتشكل 80.6% من إجمالي أصول صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة.
تشكل جلسات التداول الأمريكية الآن 47% من إجمالي حجم بيتكوين الفوري عالميًا، مقارنةً بـ 38% قبل إطلاق الـ ETF.
انتقال حجم التداول إلى ساعات التداول في الولايات المتحدة
يتزايد تركّز تداول البيتكوين خلال ساعات السوق في الولايات المتحدة، ما يعيد توجيه جزء كبير من النشاط من أوقات أخرى. فقد انتقلت إلى هذه الجلسات أحجام تداول شهرية تتجاوز 50 مليار دولار، بما يعكس تحولًا بنيويًا في السيولة.
ارتفع التداول الشهري خلال ساعات الولايات المتحدة من نحو 77 مليار دولار في أواخر 2023 إلى قرابة 105 مليارات دولار في 2025. وتُظهر بيانات Kaiko أن الأنماط التي كانت موزعة ذات مرة على السوق العالمي على مدار 24 ساعة باتت الآن أقرب إلى جداول السوق الأمريكية التقليدية.
فجوة سيولة نهاية الأسبوع الناشئة
لكن هذا التركّز يخلق فجوة في عطلات نهاية الأسبوع. فعندما تكون الـ ETFs المستندة إلى الولايات المتحدة غير نشطة، يحدث معظم التداول في بورصات العملات المشفرة الأصلية، والتي تميل إلى أن تكون فيها دفاتر الأوامر أرقّ وهوامش طلب/عرض أوسع (bid‑ask spreads)، ما يعني أن الأوامر ذات الأحجام المتوسطة يمكنها تحريك الأسعار أكثر مما يحدث خلال جلسات أيام الأسبوع.
تظهر آثار ذلك في الأرقام. فمتوسط هامش طلب/عرض BTC–USDT يتضاعف أكثر من مرة في عطلات نهاية الأسبوع، ويتسع من 0.012% في أيام الأسبوع إلى 0.028%. كما تنخفض أحجام التداول أيضًا، حيث ينخفض إجمالي نشاط BTC بنحو 20–40% مقارنةً بمستويات أيام الأسبوع.
التوقيت مهم: نوافذ ذروة السيولة
وفقًا لـ Amberdata، أظهر تحليل أكثر من 50,000 دقيقة من بيانات دفتر أوامر BTC/FDUSD على Binance في منتصف 2025 أن سيولة البيتكوين تتبع إيقاعات يومية واضحة
تبلغ السيولة ذروتها قرب الساعة 11:00 UTC، عندما تتداخل الأسواق الآسيوية والأوروبية والأمريكية، ثم تنخفض بشكل حاد بحلول الساعة 21:00 UTC، أي أقل بنحو 42%. وتستمر هذه الأنماط حتى أثناء تحركات حادة في الأسعار، ما يعكس دورات تداول بنيوية لا تقلبات على المدى القصير.
لماذا هذا مهم
لا تؤثر السيولة الأرقّ على المتداولين الصغار فقط. حتى الصفقات المتواضعة التي ينفذها المستثمرون الكبار قد تحرك السوق أكثر في عطلات نهاية الأسبوع مما يحدث خلال ساعات الذروة في أيام الأسبوع المزدحمة.
ومع ذلك، فإن تركّز السيولة داخل هذه الساعات المحدودة من التداول يخلق فجوة نهاية أسبوع. ففي يومي السبت والأحد، عندما تكون الـ ETFs المستندة إلى الولايات المتحدة مغلقة، يعتمد الجزء الأكبر من التداول على بورصات العملات المشفرة الأصلية، والتي تمتلك عادةً دفاتر أوامر أرق وهوامش أعلى
قد يؤدي هذا التباين إلى حدوث قمم في التقلبات وخلل مؤقت بين القيمة الصافية لأصول صندوق الـ ETF (NAV) وأسعار بيتكوين الفورية.
استكشف أخبار العملات المشفرة الرائجة لدى DailyCoin اليوم:
تحولت حيتان بيتكوين إلى البائعين مع مواجهة السوق أقصى قدر من الألم
يؤدي استغلال انحراف بقيمة 285M دولار إلى دفع Solana DeFi إلى وضع المخاطر المنخفضة
يسأل أيضًا الأشخاص:
كيف تؤثر صناديق بيتكوين المتداولة (ETFs) على التداول؟ تقوم الصناديق بتجميع أحجام كبيرة من تداول بيتكوين خلال ساعات السوق، ما يؤثر في السيولة واكتشاف السعر وتدفق الصفقات عبر البورصات.
لماذا تختلف سيولة بيتكوين بحسب وقت اليوم؟ تتبع السيولة دورات التداول العالمية. إذ تؤدي التداخلات بين المناطق الرئيسية، مثل آسيا وأوروبا والولايات المتحدة، إلى نوافذ ذروة السيولة، بينما تُظهر الساعات خارج أوقات الذروة دفاتر أوامر أرق.
كيف يمكن للمتداولين تقليل المخاطر الناجمة عن فجوات السيولة؟ يؤدي تنفيذ الصفقات خلال فترات ذروة السيولة إلى تقليل أثر السوق. وقد تواجه الأوامر الكبيرة التي تُوضع خلال فترات السيولة الضعيفة انزلاقًا (slippage) أو تحركات سعرية مبالغًا فيها.
تحقق من مزاج DailyCoin: نحو أي اتجاه تميل بعد قراءة هذا المقال؟
صعودي
هبوطي
محايد
معنويات السوق
0% محايد
