أطلق كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise مات هوجان تقرير Bitwise Crypto Market Review للربع الثالث من عام 2026، الذي يتناول أداء الربع الثاني من عام 2026. خلال تلك الفترة، هبط مؤشر Bitwise 10 Large Cap Crypto بنسبة 15.4%. كما سجلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية (Spot Bitcoin ETFs) أسوأ ربع لها على الإطلاق مع تدفقات خارجية بلغت 4.9 مليار دولار. هبطت عملة البيتكوين دون 60,000 دولار في يونيو، أي أقل بنحو 52% من ذروة أكتوبر 2025 التي بلغت 126,080 دولاراً. وتسببت هذه الانخفاضات في تسجيل ثلاثة أرباع متتالية بعوائد سلبية، وهي أطول سلسلة خسائر منذ عام 2022. وجادل هوجان بأن السوق تُسعّر أسعار سوق هابطة على قطاع تضاعف حجمه منذ القاع في الدورة السابقة؛ إذ ارتفعت أنشطة معاملات الإيثيريوم بنحو 13 مرة مقارنة بمستويات الربع الثاني من 2022، ونما إجمالي قيمة التمويل اللامركزي المقفل (DeFi value locked) بأكثر من 60%، كما تضاعفت أصول العملات المستقرة الخاضعة للإدارة (stablecoin assets under management) تقريباً.
Bitwise CIO Hougan Argues Bear Market Prices Do Not Reflect Fundamentals
وفقاً لتقرير Bitwise، لا تبدو الأرقام الخاصة بالربع الثاني من عام 2026 جيدة. فقد هبط مؤشر Bitwise 10 Large Cap Crypto Index بنسبة 15.4% خلال الربع، مع تسجيل ثمانية من مكوناته العشرة عوائد سلبية. وسجلت صناديق Spot Bitcoin ETFs أسوأ ربع لها على الإطلاق، حيث تراجعت بمقدار 4.9 مليار دولار في تدفقات خارجية. كما هبطت عملة البيتكوين نفسها دون 60,000 دولار في يونيو، وهو أدنى سعر لها منذ 2024 وبنحو 52% أقل من ذروة أكتوبر 2025 التي بلغت 126,080 دولاراً. ثلاثة أرباع متتالية من عوائد سلبية—وهي أطول سلسلة خسائر منذ 2022.
افتتح هوجان تقرير Bitwise Crypto Market Review للربع الثالث من عام 2026 بجملة تخالف المزاج السائد: "بغرابة، هذا بالذات ما يمنحني الأمل." حجته مباشرة. أعد النظر في أي مخطط داخل التقرير من مقارنة الأسعار عبر الدورات، وستنقلب الصورة. إذ ارتفعت أنشطة معاملات الإيثيريوم بنحو 13 مرة مقارنة بمستويات الربع الثاني من 2022. ونما إجمالي DeFi value locked بأكثر من 60%. كما تضاعفت أصول العملات المستقرة الخاضعة للإدارة تقريباً. ويقول هوجان إن السوق تُسعّر أسعار سوق هابطة على صناعة باتت أكبر بمرتين مما كانت عليه عند قاع الدورة الأخيرة، مع سيولة أعمق وأس أ ساسيات أقوى، ومال مؤسسي الآن راسخ على السلسلة (on chain). الأساس، كما يصف هوجان، لا يمنع الشتاء. لكنه يحدد ما الذي سينمو في الربيع.
Ethereum Transactions and DeFi Value Locked Show Growth
لم تتجه كل الأمور إلى الأسفل. فقد بلغ حجم سوق التوقّعات رقماً قياسياً عند 43 مليار دولار في الربع الثاني. وارتفعت الأصول الواقعية المُمَثَّلة عبر الرموز (Tokenized real-world assets) بنسبة 45% منذ بداية العام إلى 33 مليار دولار. كما صعد مؤشر Bitwise Crypto Innovators 30 Index، المرتكز بشكل كبير على عمال مناجم بيتكوين المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بنسبة 30.6% خلال الفترة نفسها التي شهدت فيها أسعار العملات الرقمية هبوطاً حاداً. إذ حققت Hut 8 مكاسب بنسبة 151%. وارتفعت Riot Platforms بنسبة 116%. كما صعدت Hyperliquid، منصة العقود الدائمة اللامركزية للتداول، بنسبة 158% منذ بداية العام، رغم اتساع رقعة "شتاء العملات الرقمية" على نطاق أوسع.
Bitwise Identifies CLARITY Act as Key Q3 Catalyst
يبقى قانون CLARITY Act هو أكبر محفز فوري في المدى القريب. فقد وضعت أسواق التوقّعات احتمالات تمريره عند 40%، مقارنة بـ 75% في منتصف مايو. وترى Bitwise أنه إذا تم تمريره، فمن المرجح أن يشير ذلك إلى قاع سوق الهبوط الحالية. أما إذا فشل، فستتلاشى حالة عدم اليقين وتستمر الصناعة في البناء تحت إشراف هيئة أوراق مالية وتداولات أمريكية (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أكثر ترحيماً بالعملات الرقمية. وسيبدأ إطار عمل stablecoin الخاص بقانون GENIUS Act في يناير 2027. وقد ظل المعروض من العملات المستقرة قريباً من 300 مليار دولار خلال عمليات البيع المكثفة، وهو إشارة هادئة إلى الصمود. وتتوقع Bitwise نمواً متسارعاً من هنا.
تتمثل الفكرة الختامية للتقرير في تلك التي تستحق التوقف عندها. هذا السوق الهابط ليس عام 2022. الصناعة أكبر، والمؤسسات موجودة، والبنية التحتية أعمق. الأسعار فقط لم تُلحِق بعد.
FAQ
What did Bitwise report about Bitcoin's Q2 2026 performance?
ذكرت Bitwise أن البيتكوين هبطت دون 60,000 دولار في يونيو، أي أقل بنحو 52% من ذروة أكتوبر 2025 التي بلغت 126,080 دولاراً، وسجلت صناديق Spot Bitcoin ETFs أسوأ ربع لها على الإطلاق مع تدفقات خارجية بلغت 4.9 مليار دولار.
Why does Bitwise CIO Matt Hougan remain optimistic despite Q2 2026 declines?
يجادل هوجان بأن السوق تُسعّر أسعار سوق هابطة على صناعة تضاعف حجمها منذ قاع الدورة الأخيرة، مع ارتفاع أنشطة معاملات الإيثيريوم بنحو 13 مرة مقارنة بمستويات الربع الثاني من 2022، ونمو DeFi value locked بأكثر من 60%، وتضاعف أصول العملات المستقرة الخاضعة للإدارة تقريباً.
What is the CLARITY Act and why does Bitwise consider it important for Q3 2026?
يحدد Bitwise قانون CLARITY Act باعتباره أكبر محفز فوري في المدى القريب. فقد وضعت أسواق التوقّعات احتمالات تمريره عند 40%، مقارنة بـ 75% في منتصف مايو. وترى Bitwise أنه إذا تم تمريره، فمن المرجح أن يشير ذلك إلى قاع سوق الهبوط الحالية.
