أعلنت شركة أشباه الموصلات الأمريكية برودكوم (Broadcom) نتائجها المالية دون توقعات وول ستريت، فانخفض سعر السهم بأكثر من 12%، ما أدى إلى تبدل تدفقات رأس المال داخل أسهم قطاع الذكاء الاصطناعي، وانتشرت موجة البيع بسرعة لتطال الأسواق العالمية. لامس المؤشر الوزني في تايوان (الترجيح) في 5 يونيو خلال التداول المبكر أدنى مستوى عند 44,685 نقطة، متراجعاً بنحو ألف نقطة تقريباً ودون مستوى 45,000 نقطة؛ كما انخفضت عملة البيتكوين مؤقتاً دون 63,000 دولار، قبل أن ترتد صعوداً بشكل طفيف.
أداء بورصة تايوان وأسواق آسيا: أرقام سوقية مؤكدة
ووفقاً لـ CNBC وأرقام السوق، فإن الأرقام التالية تؤكد سلسلة موجة البيع التي أثارتها نتائج برودكوم: تراجع صندوق VanEck لأشباه الموصلات بأكثر من 1%؛ وانخفاض Arm Holdings بأكثر من 4%؛ وتراجع Micron بنحو 8% تقريباً؛ وتراجعت شركة سامسونج إلكترونكس في كوريا خلال الجلسة إلى ما يقرب من 7% (ثم شهدت لاحقاً ارتداداً)؛ وهبطت Tokyo Electron في اليابان بأكثر من 6%. في تايوان، فتحت شركة Delta Electronics وFoxconn وMediaTek على تراجع ثم واصلت الضعف.
عوامل سلبية كبرى على مستوى الاقتصاد الكلي: بيانات مؤكدة
ترافقت موجة البيع هذه مع ثلاث مجموعات من العوامل السلبية على الاقتصاد الكلي:
· ارتفع عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة في أبريل إلى 7.62 مليون وظيفة، متجاوزاً توقعات السوق بكثير، ما دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى تجاوز 4.45%؛
· أعاد السوق تسعير احتمالات قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة قبل نهاية العام إلى أكثر من 50%؛
· أدت تعثر المفاوضات النووية بين الولايات المتحدة وإيران إلى ارتفاع أسعار النفط، لتعود مخاطر التضخم إلى مركز اهتمام السوق.
هذه العوامل الثلاثة، إلى جانب صدمة نتائج برودكوم، تشكل الخلفية الاقتصادية الكلية وراء الهبوط عبر أسواق متعددة.
بيانات Glassnode على السلسلة: مؤشرات “المرحلة المتأخرة” من السوق الهابط مؤكدة
تشمل الأرقام التي أكدتها تقارير Glassnode ما يلي: انخفاض البيتكوين المتراكم خلال أسبوع بنحو 13%؛ وقفز الخسارة المحققة اليومية لحملة الأصول إلى 1.35 مليار دولار، منها 770 مليون دولار ناتجة عن عمليات بيع بخسارة من جانب المستثمرين أصحاب الحيازة طويلة الأجل؛ وانخفاض أساس تكلفة حاملي المدى القصير دون متوسط السعر في السوق الفعلي.
وقال أندريه دراغوش، مدير الأبحاث في Bitwise بأوروبا، إن مؤشر المعنويات قد أطلق إشارة شراء عكسية، وغالباً ما تشير المشاعر المتطرفة تاريخياً إلى وجود قاع محتمل. كما أدى قيام Strategy ببيع كميات محدودة من العملات إلى ضرب ثقة المستثمرين.
وقال زاك باندل، رئيس أبحاث Grayscale، إن هذا أثار انتقادات، لكن توزيع الحصص على مؤسسات ذات نماذج أعمال متنوعة قد يكون مفيداً على المدى الطويل لتطور الأسعار.
وأشار كوين تومبسون، مدير الاستثمار في Lekkar Capital، إلى أن استراتيجية Strategy المتمثلة في شراء العملات عبر إصدار أسهم مفضلة قد فرضت عبئاً مخففاً على المساهمين العاديين.
الأسئلة الشائعة
كيف انتقلت نتائج برودكوم غير المتوافقة مع التوقعات إلى هبوط من 1000 نقطة في بورصة تايوان خلال ساعات؟
أدت نتائج برودكوم إلى تدوير أموال داخل أسهم الذكاء الاصطناعي، ما دفع أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل Arm Holdings وMicron إلى هبوط حاد، وانتقلت حالة العزوف بسرعة إلى قطاع أشباه الموصلات في تايوان الذي تتمحور فيه TSMC وMediaTek؛ وتحظى هذه الأسهم الكبيرة ذات الوزن العالي بحصة أكبر داخل مؤشر بورصة تايوان، ما تسبب في تحرك المؤشر العام بسرعة نحو الأسفل بعد افتتاح الجلسة بنحو ألف نقطة.
ما الذي يستند إليه حكم Glassnode بأن “الانتعاش غير المحقق” يدخل مرحلة متأخرة من السوق الهابط؟
وفقاً لتقرير Glassnode، تشمل أسس الحكم ثلاثة مؤشرات مؤكدة: قفز الخسارة المحققة اليومية إلى 1.35 مليار دولار (ما يعكس أن السوق يقوم بقفل خسائر على نطاق واسع)؛ وتبلغ 770 مليون دولار منها خسائر ناتجة عن بيع بخسارة من جانب المستثمرين أصحاب الحيازة طويلة الأجل (عادةً لا يبيع أصحاب الحيازة طويلة الأجل إلا عندما يصبح هبوط السوق عميقاً بما يكفي)؛ وانخفض أساس تكلفة حاملي المدى القصير دون متوسط السعر في السوق الفعلي (ما يشير إلى أن الداخلين الجدد مؤخراً غالباً ما يكونون في وضع خسارة). ويظهر اجتماع هذه العناصر تاريخياً عادةً في المرحلة المتأخرة من دورات هبوط السوق.
ما تأثير عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة في أبريل البالغ 7.62 مليون مقارنةً بالبيتكوين؟
إن تجاوز عدد الوظائف الشاغرة للتوقعات يعني أن سوق العمل ما زال قوياً، ما يحد من مساحة قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة في الأجل القصير، ويعيد السوق تحديد احتمالات رفع الفائدة قبل نهاية العام إلى أكثر من 50%. عادةً ما يفرض بيئة الفائدة المرتفعة ضغطاً سلبياً على الأصول عالية المخاطر بما في ذلك البيتكوين، وهذه إحدى مجموعات العوامل السلبية على الاقتصاد الكلي في هذه المرة.
