أعلنت مجموعة CME هذا الأسبوع أنها تخطط لإطلاق عقود مستقبلية لأسواق تقلبات بيتكوين (BVI) في 1 يونيو 2026، ما يمنح المتداولين المؤسسيين أول عقد مُنظم من هيئة CFTC يمكنهم تداوله للاستفادة من التذبذبات المتوقعة لسعر بيتكوين بشكل مستقل عن اتجاه السعر.
- النقاط الرئيسية:
-
- تخطط مجموعة CME لإطلاق عقود مستقبلية لتقلبات بيتكوين (BVI) في 1 يونيو 2026، رهناً بموافقة CFTC.
-
- يمنح منتج BVI بسعر 500 دولار لكل عقد المؤسسات أداة منظَّمة للتداول مباشرة على التقلب الضمني لبيتكوين.
-
- قال جيوفاني فيتشيوزو إن المتداولين سيحصلون على طبقة جديدة لإدارة المخاطر؛ بينما وصف رئيس CF Benchmarks سو تشونغ ذلك بأنه محطة نضج.
عقود CME المستقبلية الخاصة بـ BVI تتيح للمتداولين المراهنة بالذهاب أو الارتداد على تقلبات بيتكوين اعتباراً من يونيو 2026
ستحمل العقود الرمز BVI وتُسوَّى نقداً عند مؤشر تسوية تقلبات بيتكوين لدى CME CF، المعروف باسم BVXS، كما أوضحت CME. يقيس هذا المؤشر التقلب الضمني للأفق الزمني البالغ 30 يوماً القادمة، المشتق بالكامل من بيانات سجل أوامر فورية على خيارات بيتكوين وMicro Bitcoin في بورصة CME. لا يوجد تسعير فوري. ولا توجد بيانات خارج البورصة.
يبلغ حجم كل عقد 500 دولار مضروباً في مؤشر تقلبات بيتكوين لدى CME CF. يمكن للمتداولين أن يتبنّوا مراكز شراء أو بيع فيما يتعلق بتوقعات التقلب، ما يعني أن الصفقة يمكن أن تحقق أرباحاً إذا ارتفع التقلب الضمني قبل حدث مثل النصف، أو قرار تنظيمي، أو صدمة ماكرو، دون حمل أي تعرض اتجاهي لسعر بيتكوين.
وأوضح جيوفاني فيتشيوزو، الرئيس العالمي لمنتجات العملات المشفرة لدى CME، أن المتداولين سيكونون قادرين على الاستثمار أو التحوط ضد تقلبات بيتكوين المستقبلية، ما يمنحهم وصولاً إلى طبقة جديدة حاسمة من إدارة المخاطر. ووصَف ديفيد شلاغيرتر من مورغان ستانلي ذلك بأنه أداة مهمة لجهات مشاركة السوق لإدارة مخاطر محافظها بصورة أفضل عبر تداول التقلب بشكل مباشر.
وصف سو تشونغ، الرئيس التنفيذي لـ CF Benchmarks، العقد بأنه محطة في نضج بيتكوين كفئة أصول. بُني المنتج على مؤشرين. ينشر مؤشر BVI الفوري مرة واحدة كل ثانية بين 7 صباحاً و4 مساءً بتوقيت CT في أيام تداول CME، باستخدام نموذج تسعير شائع لمقايضة التقلبات (variance-swap) مطبق على كامل سجل أوامر خيارات CME.
يأخذ معدل تسوية BVXS متوسط ست شرائح من BVI مدتها خمس دقائق في كل يوم لإنتاج رقم نهائي سلس وقابل للتكرار. ويجري حساب التسوية هذا عند الساعة 4:00 مساءً بتوقيت لندن في كل يوم تسوية نهائية للعقد. أطلقت CME وCF Benchmarks مؤشر BVI في 9 أبريل 2024، مع توفر سجل تاريخي مُعاد اختباره قبل ذلك التاريخ.
يتم تداول المؤشر على Bloomberg تحت الرمز BVX، لكنه لا يُنشر في عطلات نهاية الأسبوع. تعكس البنية الطريقة التي تعمل بها عقود VIX المستقبلية في أسواق الأسهم. سيجد المتداولون الذين لديهم خبرة في منتجات التقلب في التمويل التقليدي أن آليات العمل مألوفة، لكن الأداة الأساسية هي سيولة خيارات بيتكوين في منصة خاضعة لتنظيم CFTC.
تتوفر ميزة تداول الفروق عند إغلاق المؤشر (Basis Trade at Index Close) للعقود، وهي مؤهلة للصفقات الكبيرة (block-eligible)، وهما من السمات القياسية لمنتجات CME بمستوى مؤسسي. من المتوقع أن يحدث التداول على CME Globex. دخلت CME أسواق العملات المشفرة لأول مرة في 2017 بعقود بيتكوين المستقبلية، ثم أضافت عقود Micro بيتكوين المستقبلية، وخيارات على تلك المنتجات، وعقوداً مرتبطة بالإيثير في السنوات اللاحقة.
توسّع عقود BVI المستقبلية هذه المجموعة عبر إضافة طبقة تقلب بدلاً من منتج إضافي يتبع اتجاه السعر. اعتباراً من الإعلان، لم تكن هناك عقود مستقبلية منظمة منافسة لتقلبات بيتكوين موجودة في البورصات الأميركية الرئيسية. لا يزال المنتج خاضعاً لمراجعة CFTC، ولم تظهر أي تحديثات حول تلك المراجعة منذ أن نشرت CME موادها الصحفية.
كانت لدى المؤسسات التي تتحوط ضد تعرض صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين (ETF) أو محافظ الخيارات أدوات محدودة لإدارة مخاطر التقلب الخالصة بصيغة مُنظَّمة. ويعتقد هذا العقد لدى CME أنه صُمم لسد تلك الفجوة.
