Curve 创始人 Egorov 提出适用于 DeFi 借贷的基于市场的坏账回收模型

Gate 新闻消息，4月27日——Curve 创始人 Michael Egorov 提出了一种基于市场的机制，用于在 DeFi 借贷协议中追回坏账，并将其定位为传统纾困模式的替代方案。该提案的核心在于将陷入困境的头寸转化为可交易的投资产品，起步以 Curve 的 CRV-long LlamaLend 市场作为试点案例。

Curve 的 LlamaLend 市场在 2025 年 10 月累计产生了约 $700,000 的坏账，导致金库资金不足并困住了出借人，使其无法完全提取。Egorov 并未主张寻求直接纾困，而是认为受损的金库代币具备“类似期权”的回报结构：如果 CRV 上涨，抵押品就能恢复并实现清算；如果 CRV 下跌，支撑并不会以传统坏账那样的方式迅速恶化。为了实现交易，Egorov 已建立一个以 71% 偿付能力为核心的 Curve 稳定币互换池，使受损金库代币可以被兑换。流动性提供者可以赚取互换手续费，并可能获得 CRV 激励；而 DAO 则可通过管理费累积受损代币，而无需就直接纾困进行投票。

该提案发布之际，DeFi 社区围绕坏账回收的争议正愈发激烈，原因是 KelpDAO 漏洞暴露了 $292 百万美元资产，并促使 Aave 面临大量资金外流。来自 Lido、Mantle 以及 Aave 本身的竞争性回收框架纷纷出现，涵盖从代币分配到紧急贷款以及 ETH 供给等多种方案。早期社区反应褒贬不一：一些评论者认为陷入困境的头寸产生的收益不足以在没有大额补贴的情况下吸引买家；而另一些人则认为，类似期权的回报以及折价切入点，在 CRV 未来最终回升时能够带来可行的交易机会。