حذّر دودلي من مخاطر السمعة المتعلقة بتضخم أسعار المستهلكين لدى الاحتياطي الفيدرالي، حيث يواجه وُش في أسبوعه الأول في المنصب ضغوطاً لخفض أسعار الفائدة

حذّر بيل دودلي (Bill Dudley)، الرئيس السابق لفرع الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، في 27 مايو خلال برنامج «Market Observations» على قناة بلومبرغ، من أن معدل التضخم ظل أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لأكثر من خمس سنوات متواصلة، وقال صراحةً إن «مبررات خفض الفائدة ضعيفة جداً جداً في الوقت الحالي». وفي 22 مايو، أدّى كيفن وورش (Kevin Warsh) اليمين لتولي منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، وواجه في أسبوعه الأول ضغوطاً سياسية من البيت الأبيض طالبت بخفض الفائدة علناً.

杜德利提出的核心數據論據

自 2021 年初起，受疫情供應衝擊和財政刺激措施推動，PCE 通膨率持續超過聯準會於 2012 年 1 月確立的 2% 目標。杜德利指出，政策利率自 2022 年底以來持續維持在 4% 以上，而勞動市場依然強勁，令他質疑當前貨幣政策是否真正具有限制性效果。他補充，密西根大學對未來 5 至 10 年通膨預期的調查指標已走高，聯準會理事沃勒（Waller）偏好的兩年遠期指標亦上升。杜德利認為，人工智慧相關的巨額資本支出與不斷增加的聯邦借貸，可能正在推高中性利率，使實際貨幣政策的寬鬆程度超出聯準會的估算。

凱文·沃什的已確認立場與就任背景

凱文·沃什於 2026 年 5 月 22 日宣誓就任聯準會主席，此前參議院以微弱多數通過了對其的任命確認投票。沃什在就任前的公開聲明中表示，通膨是聯準會「可以有效應對的選項」，強調「通膨是一種選擇，聯準會必須為此負責」。美國總統川普一直公開呼籲降低利率。

已確認的下一政策評估時間節點

美國商務部的下一次 PCE 通膨數據預計於 2026 年 6 月下旬公布，這將是沃什就任以來聯準會首次面對的主要通膨數據讀數。截至本文發布，聯準會尚未就下一次貨幣政策會議的利率決定方向給出公開預告。此前最新數據為 2026 年 3 月，整體 PCE 達 3.5%，核心 PCE 達 3.2%。

常見問題

ما مخاطر مصداقية التضخم التي حذّر منها دودلي تحديداً؟

يكمن جوهر تحذير دودلي في أن معدل التضخم تجاوز هدف 2% لدى الاحتياطي الفيدرالي لنحو 60 شهراً متواصلاً، وأن مؤشرات استطلاعات التوقعات طويلة الأجل للتضخم (بما في ذلك توقعات جامعة ميشيغان لخمسة إلى 10 سنوات ومؤشر عامَين للأمام تفضّله وولر) أظهرت اتجاهاً تصاعدياً، وهو يرى أن حجج خفض الفائدة الحالية «ضعيفة جداً».

凱文·沃什的就任確認過程如何？

沃什於 2026 年 5 月 22 日宣誓就任聯準會主席，參議院任命確認投票以微弱多數通過。沃什在就任前公開定義通膨為聯準會「可以有效應對的選項」，並強調聯準會對通膨承擔直接責任。

متى سيتم نشر بيانات PCE المقبلة، وما دلالتها؟

توقّعت وزارة التجارة الأميركية نشر بيانات التضخم التالية الخاصة بـ PCE في أواخر يونيو 2026، وستكون هذه القراءة المؤشر التضخمي الرئيسي الذي سيواجهه الاحتياطي الفيدرالي لأول مرة بعد تولّي وورش منصب رئيسه، كما ستكون أيضاً مرجعاً مهماً لتقييم المسار الحالي للسياسات.