أوروبا تُغلق الفجوة مع آسيا في حيازات السندات بكوريا الجنوبية بعد انضمامها إلى مؤشر WGBI

تغيرت تركيبة تدفقات رأس المال الأجنبي إلى سوق السندات في كوريا الجنوبية بعد إدراجها في مؤشر سندات الحكومات العالمية (WGBI)، حيث أغلقت أوروبا الفجوة مع آسيا. تقلصت الفجوة في حصة الحيازات بين آسيا وأوروبا من 4.7 نقطة مئوية في ديسمبر إلى 0.4 نقطة مئوية في مايو، وفقًا للبيانات الشهرية التي جمعتها هيئة الرقابة المالية. انخفضت حصة آسيا من 41.4% في ديسمبر إلى 40.0% في مايو، بينما ارتفعت حصة أوروبا من 36.7% إلى 39.6% خلال نفس الفترة. جاء هذا التقارب بعد تصحيح حاد في السوق في مارس نتيجة ارتفاع عوائد الخزانة بعد الضربات الجوية الأمريكية على إيران في أواخر فبراير، مما أدى إلى تدفق خارجي صافٍ بقيمة 6.8 تريليون وون من آسيا، و3.4 تريليون وون فقط من أوروبا. منحت FTSE Russell كوريا الجنوبية وزنًا أوليًا في مؤشر WGBI بنسبة 0.24% في أبريل، مع توقع زيادته تدريجيًا ليصل إلى حوالي 2% بحلول نوفمبر.

تقلص فجوة حيازات السندات بين آسيا وأوروبا إلى 0.4 نقطة مئوية

بلغت حصة آسيا من الحيازات الأجنبية للسندات في كوريا الجنوبية 41.4% في نهاية ديسمبر، وارتفعت إلى 41.8% في نهاية يناير، ثم انخفضت إلى 41.6% في فبراير لتصل إلى 40.0% في نهاية مايو. زادت حصة أوروبا من 36.7% في نهاية ديسمبر إلى 36.8% في نهاية يناير، ثم ارتفعت إلى 37.0% في فبراير و39.6% في نهاية مايو. اتسعت الفجوة بين المنطقتين من 4.7 نقطة مئوية في نهاية ديسمبر إلى 5.0 نقطة مئوية في نهاية يناير، ثم تقلصت بسرعة إلى 4.6 نقطة مئوية في فبراير، و3.2 نقطة مئوية في مارس، و1.7 نقطة مئوية في أبريل، و0.4 نقطة مئوية في مايو.

سجلت آسيا تدفقًا خارجيًا بقيمة 6.8 تريليون وون في تصحيح مارس

تُظهر تدفقات الاستثمار الصافية الشهرية أن آسيا سجلت 1.1 تريليون وون في ديسمبر، و2.6 تريليون وون في يناير، و2.6 تريليون وون في فبراير، مع تدفقات واردة ثابتة في الأشهر الأولى. عكس الاتجاه بشكل حاد في مارس مع تدفق خارجي صافٍ بقيمة 6.8 تريليون وون. شهد أبريل تدفقات داخلية صافية بقيمة 100 مليار وون ومايو بقيمة 2 تريليون وون، لم تتعاف بعد من تدفق مارس. سجلت أوروبا تدفقات داخلية بقيمة 2.5 تريليون وون في ديسمبر، وحوالي 100 مليار وون في يناير، ثم شهدت تدفقات خارجة بقيمة 2.7 تريليون وون في فبراير و3.4 تريليون وون في مارس، قبل أن تتسارع إلى 2 تريليون وون في أبريل و5.7 تريليون وون في مايو. خلال الفترة من يناير إلى مايو، سجلت أوروبا استثمارًا صافياً بقيمة 7.04 تريليون وون، بينما سجلت آسيا فقط 500 مليار وون بسبب تأثير تدفق مارس.

سجلت استثمارات السندات الحكومية صافي تدفق بقيمة 3.7 تريليون وون في ديسمبر، و6.05 تريليون وون في يناير، و9.47 تريليون وون في فبراير، قبل أن تعكس الاتجاه وتصل إلى تدفق خارجي صافٍ بقيمة 6.81 تريليون وون في مارس. بعد بدء إدراج مؤشر WGBI في أبريل، عادت الاستثمارات الصافية إلى 4.72 تريليون وون في أبريل وتوسعت إلى 9.89 تريليون وون في مايو. زادت حيازات السندات الحكومية من 297.1 تريليون وون في نهاية ديسمبر إلى 301.5 تريليون وون في نهاية يناير و310.5 تريليون وون في نهاية فبراير، ثم انخفضت بمقدار 9.3 تريليون وون إلى 301.2 تريليون وون في نهاية مارس، قبل أن تتعافى وتصل إلى 315.9 تريليون وون في نهاية مايو.

المدد القصيرة تؤدي إلى نمط تدفق خارجي في مارس

أثر تصحيح مارس على السوق بأكمله بغض النظر عن المنطقة. ارتفعت عوائد الخزانة بعد الضربات الجوية الأمريكية على إيران في أواخر فبراير. ارتفع عائد السندات القياسي لمدة 3 سنوات من 3.040% في 27 فبراير إلى 3.555% في نهاية مارس، وزاد عائد السندات لمدة 10 سنوات من 3.445% إلى 3.877% خلال نفس الفترة. سجلت أوروبا (2.5 تريليون وون) وآسيا (6.8 تريليون وون) تدفقات خارجة صافية في مارس، مع أن تدفق آسيا كان تقريبًا ضعف أوروبا، مما يشير إلى حساسية المنطقة المختلفة تجاه الصدمة السوقية ذاتها.

حسب فئة المدة، سجلت السندات ذات المدة المتبقية أقل من سنة تدفقًا خارجيًا صافياً بقيمة 16.47 تريليون وون في مارس، مما أدى إلى التصحيح العام. في المقابل، حافظت سندات 1 إلى 5 سنوات على استثمار صافٍ بقيمة 2.6 تريليون وون، وسندات أكثر من 5 سنوات على 2.9 تريليون وون في مارس. تركز التدفق الخارجي في مارس على المدد القصيرة، بينما استمرت عمليات شراء السندات متوسطة وطويلة الأجل رغم الصدمة.

تسارع التدفقات الداخلة الأوروبية إلى 5.7 تريليون وون في مايو

بعد بدء إدراج مؤشر WGBI في أبريل، زادت التركيز على السندات متوسطة وطويلة الأجل. ارتفعت الاستثمارات الصافية في سندات 1 إلى 5 سنوات من 5.68 تريليون وون في أبريل إلى 7.02 تريليون وون في مايو، وارتفعت سندات أكثر من 5 سنوات من 3.83 تريليون وون إلى 4.3 تريليون وون. سجلت السندات تحت سنة تدفقات خارجة صافية بقيمة 9.07 تريليون وون في أبريل و2.53 تريليون وون في مايو، مع استمرار التدفقات السلبية. نظرًا لأن صناديق تتبع المؤشر تحاكي مكونات المؤشر المرجعي (مع وزن أكبر للسندات متوسطة وطويلة الأجل)، فإن تحول هيكل المدة بين أبريل ومايو يعكس تصعيدًا إضافيًا للاتجاهات القائمة.