أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي ضمن نطاق 3.5% إلى 3.75% في 18 يونيو، مُعلناً بذلك استمرار الاجتماع الرابع على التوالي دون تغيير، في وقت قدّم فيه الرئيس الجديد كيفن والش تحوّلات كبيرة في أسلوب التواصل المتعلق بالسياسة والتوقعات الخاصة بالتضخم. جاء القرار بعد أن أظهرت بيانات تضخم مايو ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين 4.2% على أساس سنوي، وصعود أسعار المنتجين 6.5%، ما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع توقعه لتضخم 2026 من 2.7% إلى 3.6%. وخفّض والش بيان السياسة من أكثر من 300 كلمة إلى 130 كلمة، مُلغياً عبارات التوجيه المستقبلي التي كانت قد ميّزت فترة الرئيس السابق. ويعكس هذا التحول تقييم الاحتياطي الفيدرالي بأن التضخم لا يزال مرتفعاً رغم استقرار التوظيف وتوسّع الاقتصاد؛ إذ قال والش إن البنك المركزي لم ينجح في تحقيق هدفه البالغ 2% للتضخم لسنوات خمس متتالية، ويجب الآن "اتخاذ إجراءات لتصحيح" هذا السجل.
خفض الاحتياطي الفيدرالي بيان السياسة إلى 130 كلمة، وألغى التوجيه المستقبلي
ضم بيان سياسة الاحتياطي الفيدرالي الصادر في 18 يونيو 130 كلمة فقط، بانخفاض من بيانات تتجاوز 300 كلمة كانت قد صدرت في ظل الرئيس السابق باول. أزال البيان جميع عبارات التوجيه المستقبلي التي كانت تشير سابقاً إلى اتجاه السياسة مستقبلاً، واكتفى بدلاً من ذلك بملاحظات قائمة على حقائق: إن الاقتصاد يتوسع بقوة، والتوظيف يظل مستقراً إجمالاً، والتضخم لا يزال مرتفعاً، وسينجح الاحتياطي الفيدرالي في تحقيق استقرار الأسعار. وقال والش خلال مؤتمر صحفي إن التوجيه المستقبلي غير مناسب لبيئة السياسة الحالية، وإن الاحتياطي الفيدرالي لن "يكتب السيناريو" للأسواق بعد الآن. كما تجاهل البيان اللغة القياسية الخاصة بتقييم موقف السياسة استناداً إلى البيانات الواردة.
تسعة مسؤولين يتوقعون زيادات في المعدل في مخطط النقاط الأخير
أظهر مخطط النقاط في يونيو أن تسعة من أصل 18 مسؤولاً يتوقعون على الأقل زيادة واحدة في سعر الفائدة هذا العام، مع دعم خمسة منهم لزيادة قدرها 50 نقطة أساس. ويُعد ذلك تحولاً عن اجتماع مارس عندما لم يتوقع أي مسؤول زيادات في سعر الفائدة. ولم يقدّم والش مخطط النقاط الخاص به، قائلاً إن ذلك لا يفيد في تنفيذ السياسة، ومشيراً إلى أن الأداة التي مضى على عمرها 14 عاماً قد يتم إيقافها.
رفع الاحتياطي الفيدرالي توقع تضخم 2026 من 2.7% إلى 3.6%
رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي توقعه لتضخم إنفاق المستهلكين الشخصي خلال 2026 من 2.7% في مارس إلى 3.6%، مع زيادة توقعات تضخم PCE الأساسي من 2.7% إلى 3.3%. وتمثل هذا التعديل الصعودي في واحدة من أكبر التحركات خلال السنوات الأخيرة. كما خفّض الاحتياطي الفيدرالي توقعه لنمو الاقتصاد قليلاً إلى 2.2%، بينما خفض توقعات معدل البطالة من 4.4% إلى 4.3%، بما يشير إلى أن الاقتصاد يعمل بسلاسة مع سوق عمل متين، لكن تراجع التضخم تعثر.
أسعار الطاقة واستثمارات الذكاء الاصطناعي تعززان ضغوط التضخم
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مايو ارتفاع الأسعار 4.2% على أساس سنوي و0.5% على أساس شهري، مع كون أسعار الطاقة المحرك الرئيسي. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين 1.1% على أساس شهري و6.5% على أساس سنوي، فيما زادت أسعار سلع الطلب النهائي 2.8% على أساس شهري. وأظهرت بيانات الاحتياطي الفيدرالي التي نُشرت يوم الاثنين أن مخرجات التصنيع في الولايات المتحدة ظلت دون تغيير في مايو، ما أنهى أربعة أشهر متتالية من النمو وجعلها دون توقعات السوق. وقد أعلنت الشركات عن خطط لإنشاء مراكز بيانات بقيمة تتجاوز 1.5 تريليون دولار، مع دفع طفرة استثمار الذكاء الاصطناعي إلى ارتفاع أسعار الرقائق والمعدات عالية التقنية وأجور البناء. وقال محافظ الاحتياطي الفيدرالي كوك علناً إن الطلب على الاستثمارات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد يولد ضغوطاً إضافية على الأسعار. وأعاد والش التأكيد خلال المؤتمر الصحفي على أن هدف التضخم البالغ 2% لن يتم تخفيفه.
والش يُنشئ خمس مجموعات عمل للإصلاح
أعلن والش عن إنشاء مجموعات عمل في خمس مجالات: آليات التواصل، والميزانية العمومية، ومصادر البيانات، والإنتاجية والعمل، وإطار التضخم. وسيقوم كل فريق باستقطاب خبراء من الأوساط الأكاديمية والصناعة لإعادة بناء "نظام تشغيل" الاحتياطي الفيدرالي من منطق تأسيسي. وقال والش إن الإحصاءات الرسمية الحالية تعتمد على أساليب مسح قديمة تنتج بيانات تتباعد عن الاقتصاد الحقيقي في 2026، وإن الاحتياطي الفيدرالي سيُدخل بيانات آنية من القطاع الخاص وأدوات تحليل جديدة للاستناد إلى معلومات أقرب إلى الظروف الراهنة عند اتخاذ القرارات. كما تم إدراج الأثر طويل الأجل للذكاء الاصطناعي على الإنتاجية والتضخم ضمن أبحاث مخصصة.
اليابان وECB يرفعان الفائدة وسط مخاوف تضخم عالمية
وقبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، رفع بنك اليابان الفائدة إلى نحو 1.0%، وهو أعلى مستوى منذ 31 عاماً. ورفعت المصرف المركزي الأوروبي جميع أسعار الفائدة الثلاثة الرئيسية في منطقة اليورو بمقدار 25 نقطة أساس، في أول زيادة منذ سبتمبر 2023. وانتقلت عدة بنوك مركزية إلى تشديد سياساتها استجابة لضغوط انتعاش التضخم الواسعة.
الأسئلة الشائعة
ماذا قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في 18 يونيو؟
أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف سعر فائدة الأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75%، في سابقة استمرار الاجتماع الرابع على التوالي دون تغيير في السعر. خفّض الرئيس كيفن والش بيان السياسة إلى 130 كلمة وألغى عبارات التوجيه المستقبلي التي كانت تشير سابقاً إلى اتجاه السياسة مستقبلاً.
لماذا رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعه لتضخم 2026؟
رفع الاحتياطي الفيدرالي توقعه لتضخم PCE في 2026 من 2.7% إلى 3.6% بعد أن أظهرت بيانات مايو ارتفاع أسعار المستهلكين 4.2% على أساس سنوي وصعود أسعار المنتجين 6.5%. وأسهمت أسعار الطاقة واستثمارات الذكاء الاصطناعي المدفوعة التي تجاوزت 1.5 تريليون دولار في إنشاء مراكز بيانات في استمرار ضغوط التضخم، مع قول والش إن الاحتياطي الفيدرالي فشل في تحقيق هدفه البالغ 2% للتضخم لسنوات خمس متتالية.
