通胀波动推高预测市场对冲需求：Kalshi 迎来最高法院之战

Gate News 消息，4 月 20 日——当通胀飙升、市场动荡加速时，预测市场平台 Kalshi 和 Polymarket 正走向一场最高法院的法律对决，或将重塑交易者对经济与政策风险进行对冲的方式。4 月 10 日，美国劳工统计局报告称，通胀在过去 12 个月内上涨了 3.3%；而克利夫兰联邦储备银行的预测工具又将其 4 月预估值进一步推高至 3.58%，这可能会阻止美联储降息，或反而触发加息。

与此同时，上周股市创下历史最高水平。S&P 500 (U.S. 基准股票指数) 和纳斯达克综合 (U.S. 以科技为导向的指数) 均攀升至创纪录水平，不过由于通胀压力，这波上涨可能是短暂的。像 Kalshi 与 Polymarket 这类平台允许用户交易基于现实世界结果的合约——从 CPI (消费者价格指数) 的读数和美联储利率决策，到选举结果与地缘政治事件。

然而，这些平台的合法性仍存在争议。体育博彩占 Kalshi 所有投注的近 85%，仅在为期四天的单一时间段内，就光是 3 月疯狂（March Madness）的投注产生了 $25 百万美元$60 的费用。这引发了州政府和美洲原住民部族的强烈反对，他们认为 Kalshi 正在运营非法博彩业务。至少三个州的法院支持了这一观点，而其他法院则判 Kalshi 获胜，认定其体育合约属于联邦法律允许的一类金融工具——在技术层面被归类为“事件合约（event contracts）”，是一种依据联邦法律的掉期（swap）。

如果出现相互矛盾的司法裁决，该案可能最早在明年就会进入美国最高法院。法律专家指出，Kalshi 必须应对美国最高法院 2018 年的 Murphy v. NCAA 裁决，该裁决剥夺了联邦政府对体育博彩的唯一权力；以及 2024 年 Loper Bright 裁决，该裁决限制了法院对联邦机构的从属尊重。如果最高法院裁定支持更广泛地进入事件合约领域，预测市场可能会成为 万亿 大宗商品市场的一个合法补充，为通胀风险、利率以及由选举引发的冲击提供直接的对冲工具。