كيفن يوناي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة RWA Inc، قال إن المنصات يجب أن تبني سيولة وبنية تحتية سوقية كاملة لإطلاق القيمة في قطاع ترميز الأصول الواقعية. وأكد يوناي أن الترميز البسيط وحده لا يخلق السيولة أو الطلب الاستثماري أو الثقة المؤسسية اللازمة ليعمل السوق بفعالية. ويتوقع أن يأتي التقدم خلال السنوات الخمس القادمة من خلال أسواق أعمق للأصول الواقعية وتطوير معايير مؤسسية. ينتقل قطاع الأصول الواقعية من التركيز على إصدار الأصول إلى بناء البنية التحتية السوقية اللازمة لتصبح الأصول المرمزة قابلة للتداول والتمويل والاندماج في أنظمة مالية أوسع.
كيفن يوناي يميز بين الترميز والتمويل الإنتاجي على السلسلة
رسم يوناي تمييزاً بين الترميز الأساسي وما أسماه "التمويل الإنتاجي على السلسلة". وقال: "الترميز البسيط هو وضع تمثيل الأصل على السلسلة. التمويل الإنتاجي على السلسلة هو عندما يصبح ذلك الأصل قابلاً للاستخدام: قابل للتداول، التمويل، التعهيد، التركيب، الشفافية، والارتباط بعائد اقتصادي حقيقي". وفقاً ليوناي، الترميز وحده يخلق غلافاً رقمياً حول الأصل لكنه لا يخلق تلقائياً السيولة أو الطلب الاستثماري أو الشفافية أو الثقة المؤسسية. وأكد: "الترميز وحده ليس الابتكار. الابتكار هو تحويل الأصول الواقعية إلى أدوات مالية قابلة للبرمجة ذات عرض ثابت". شدد يوناي على أن أقوى المنصات ستساعد الأصول المرمزة على العمل داخل نظام مالي أوسع مع إمكانية الوصول إلى المحافظ والبورصات وأمناء الحفظ وبنية DeFi التحتية وأنظمة التقارير والأسواق الثانوية المتوافقة.
RWA Inc تحدد البنية التحتية السوقية كعنق زجاجة للصناعة
حدد يوناي قابلية التداول بدلاً من إنشاء الأصول كعنق الزجاجة لصناعة الأصول الواقعية. وقال: "تحتاج الصناعة إلى أكثر من منصات إصدار. إنها تحتاج إلى بنية تحتية سوقية كاملة". وفقاً ليوناي، توجد العديد من الأصول المرمزة لكن القليل منها يتمتع بسيولة فعلية لأن السوق ركز بشكل مفرط على منصات الإصدار مع إهمال بناء البنية التحتية اللازمة لدعم أسواق نشطة وموثوقة. وأكد أن البنية التحتية المطلوبة تشمل أسواقاً ثانوية منظمة، صناع سوق موثوقين، إفصاحات موحدة، حفظ موثوق، تسعير مثبت، امتثال قابل للتشغيل المتبادل، طبقات هوية، تسوية مؤسسية، وآليات استرداد واضحة. قال يوناي: "السيولة لا تُخلق بسك رمز. إنها تُخلق بالثقة والمعايير والتوزيع وعمق السوق."
كيفن يوناي يقول إن كفاءة البلوكتشين يجب أن تتحد مع الانضباط القانوني
رفض يوناي الافتراض بأن كفاءة البلوكتشين يمكن أن تحل محل الانضباط القانوني والتشغيلي. وقال: "عليك احترام كلا العالمين. البلوكتشين يوفر السرعة والشفافية والأتمتة والوصول العالمي. الأصول الواقعية تتطلب قابلية التنفيذ القانوني، هياكل الملكية، الحفظ، اعرف عميلك، التقارير، التقييم، وعمليات الاسترداد". وفقاً ليوناي، الأصل المرمز لا قيمة له إلا إذا كان الرمز متصلاً بحق اقتصادي أو ملكية محدد بوضوح مدعوم بوثائق قانونية، حفظ الأصول، قواعد أهلية المستثمرين، قيود النقل، التزامات التقارير، وإجراءات الاسترداد. وأكد: "في RWA Inc، لا نؤمن بالتظاهر بأن الواقع القانوني يختفي لأن الأصل مُرمز. النموذج الصحيح هو الجمع بين الهياكل القانونية المتوافقة وقضبان البلوكتشين الفعالة."
RWA Inc تضع الوصول كشرط مسبق للسيولة المستدامة
قال يوناي إن الوصول إلى الأصول المرمزة يأتي قبل السيولة. وأوضح: "كلاهما، لكن الوصول يأتي أولاً. لا يمكنك الحصول على سيولة مستدامة دون وصول موثوق أولاً". وفقاً ليوناي، يمكن للترميز أن يقلل الحواجز المتعلقة بالجغرافيا والتنظيم والحد الأدنى المرتفع للاستثمار والقيود المصرفية أو سيطرة الوسطاء من خلال جعل المشاركة أكثر كفاءة وتجزئة ووصولاً عالمياً. وشرح أن السيولة المستدامة تعتمد على الوصول الموثوق، التوزيع المتوافق، المعلومات المؤكدة، والثقة في قواعد السوق. صرح يوناي بأن الوعد الأكبر للترميز هو أن المزيد من المستثمرين قد يتمكنون من المشاركة في فرص لم تكن متاحة لهم سابقاً.
كيفن يوناي يحدد المعايير المؤسسية المطلوبة لتبني الأصول الواقعية
قال يوناي إن المستثمرين المؤسسيين يحتاجون إلى معايير واضحة لتصبح الأصول الواقعية سائدة. وأكد أن السوق تحتاج إلى معايير حول التحقق من الأصول، الحفظ، قابلية التنفيذ القانوني، التقييم، الإفصاحات، التدقيق، الامتثال، ضوابط اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال، قيود النقل، حقوق الاسترداد، والتقارير المستمرة. وفقاً ليوناي، تحتاج المؤسسات إلى أن تكون قادرة على تقييم الأصول المرمزة بنفس الطريقة المنضبطة التي تقيم بها المنتجات المالية التقليدية، بما في ذلك معرفة ما يملكونه، من يتحكم في الأصل، كيف تُدار التدفقات النقدية، ماذا يحدث في حال التخلف عن السداد، كيف تُحل النزاعات، وكيف تُبلغ المعلومات بمرور الوقت. وقال إنه بدون معايير مشتركة، يخاطر سوق الأصول الواقعية بالتجزئة حيث يعمل كل مُصدر ومنصة وولاية وفئة أصول تحت افتراضات مختلفة.
RWA Inc ترى القيمة تتراكم للمنصات التي تتحكم في الثقة والتوزيع
صرح يوناي أنه مع نضوج الترميز، فإن الموقع الأكثر استراتيجية ينتمي إلى المنصات التي تتحكم في الثقة والتوزيع والسيولة. وقال: "القيمة الأكبر ستذهب إلى المنصات التي تتحكم في الثقة والتوزيع والسيولة". وفقاً ليوناي، لن يكون الفائزون بالضرورة هم الشركات التي ترمز أكبر عدد من الأصول، لأن الإصدار ليس سوى جزء واحد من السوق. وأوضح أن الفرصة الأكثر دفاعية هي بناء شبكات مالية موثوقة حول الأصول المرمزة تربط بين مبتكري الأصول والمستثمرين وأمناء الحفظ وأنظمة الامتثال وبيانات التسعير وأسواق التداول والبنية التحتية للتقارير. صرح يوناي أن هذه الشبكات تحتاج إلى توفير الثقة بأن الأصل المرمز حقيقي وقابل للتنفيذ ومتوافق وقابل للاستخدام.
قال يوناي: "النجاح ليس فقط تريليونات من الدولارات مرمزة. هذا الرقم سيأتي إذا بُنيت البنية التحتية بشكل صحيح". وأكد أن علامة أكثر دلالة على التقدم ستكون أسواقاً ثانوية عميقة، معايير مؤسسية، وصول عالمي للمستثمرين، تقارير شفافة، وأصولاً مرمزة تصبح جزءاً من البنية التحتية المالية اليومية. قال يوناي: "الهدف ليس فقط ترميز النظام المالي القديم. الهدف هو بناء نظام أفضل."
الأسئلة الشائعة
ماذا قال كيفن يوناي عن منصات الأصول الواقعية؟
قال كيفن يوناي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة RWA Inc، إن المنصات يجب أن تبني سيولة وبنية تحتية سوقية كاملة لإطلاق القيمة في قطاع ترميز الأصول الواقعية. وأكد أن الترميز البسيط وحده لا يخلق السيولة أو الطلب الاستثماري أو الثقة المؤسسية اللازمة ليعمل السوق بفعالية.
ما البنية التحتية التي يقول كيفن يوناي إن صناعة الأصول الواقعية تحتاجها؟
قال يوناي إن الصناعة تحتاج إلى بنية تحتية سوقية كاملة تشمل أسواقاً ثانوية منظمة، صناع سوق موثوقين، إفصاحات موحدة، حفظ موثوق، تسعير مثبت، امتثال قابل للتشغيل المتبادل، طبقات هوية، تسوية مؤسسية، وآليات استرداد واضحة. وأكد أن السيولة تُخلق بالثقة والمعايير والتوزيع وعمق السوق وليس بسك رمز.
ما المعايير التي يقول كيفن يوناي إن المؤسسات تتطلبها لتبني الأصول الواقعية؟
صرح يوناي بأن السوق تحتاج إلى معايير واضحة حول التحقق من الأصول، الحفظ، قابلية التنفيذ القانوني، التقييم، الإفصاحات، التدقيق، الامتثال، ضوابط اعرف عميلك ومكافحة غسل الأموال، قيود النقل، حقوق الاسترداد، والتقارير المستمرة. وقال إن المؤسسات تحتاج إلى القدرة على تقييم الأصول المرمزة بنفس الطريقة المنضبطة التي تقيم بها المنتجات المالية التقليدية.
