لفتت صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة (Covered Call ETFs) اهتماماً كبيراً من المستثمرين الأفراد الكوريين مع تصاعد تذبذب السوق المحلية للأسهم. خلال فترة حديثة مدتها شهر واحد، فعلت سوق KOSPI 11 قواطع للدارات (circuit breakers) في ظل تقلبات حادة في الأسعار. لجأ المستثمرون إلى صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة لقدرتها على توليد تدفقات نقدية عبر مدفوعات التوزيعات حتى في فترات التراجع، حيث أوجد التذبذب فرصاً لتحقيق علاوات (premiums) أعلى على الخيارات. توفر المنتجات حماية من الجانب السلبي؛ إذ تعوض الدفعات الشهرية المتحصلة من العلاوة جزئياً الانخفاضات في الأسعار. كما أن الإعفاءات الضريبية على دخل علاوة الخيارات المحلية وأرباح تداول الأسهم تقلل العبء الضريبي الفعلي مقارنة بالاستثمارات التقليدية التي تركز على الأرباح الموزعة.
RISE 200 High Dividend Covered Call ATM يتصدر عوائد صناديق الاستثمار المتداولة بنسبة 22.55%
وفقاً لـ KOSCOM ETF Check، سجل RISE 200 High Dividend Covered Call ATM أعلى عائد بين الصناديق (باستثناء المنتجات الرافعة/المعكوسة) خلال الفترة الأخيرة الممتدة لشهر واحد، عند 22.55% بناءً على إعادة استثمار التوزيعات. جاء PLUS High Dividend Weekly Covered Call ضمن المراكز العشرة الأولى بعائد بلغ 12.50%، تلاه KODEX Financial High Dividend TOP10 Target Weekly Covered Call بنسبة 8.23%.
تشتري صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة الأصول الأساسية، وفي الوقت نفسه تقوم ببيع خيارات الشراء (call options) (عقود تمنح الحق في شراء الأصول الأساسية بأسعار محددة مسبقاً)، فتجمع العلاوات كتعويض وتستخدم هذه العلاوات كمصادر للتوزيعات.
يتشارك جميع صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة الثلاثة الأعلى أداءً سمة مشتركة: تتمثل الأصول الأساسية في أسهم تدفع أرباحاً مرتفعة. ومع دفع التذبذب في السوق اهتمام المشترين نحو أسهم دفاعية ذات عائد مرتفع، شهدت كبار الحيازات في قطاعات المالية والتأمين والاتصالات ارتفاعاً في الأسعار. ارتفع DB Insurance، وهو أحد أبرز المراكز عبر المنتجات الثلاثة، بنسبة 17% خلال فترة الشهر الواحد.
صافي مشتريات المستثمرين الأفراد 475.6 مليار وون في TIGER Dividend Covered Call Active
هيمنت صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة على قوائم صافي مشتريات المستثمرين الأفراد. سجل TIGER Dividend Covered Call Active صافي مشتريات الأفراد عند 475.6 مليار وون خلال الفترة الأخيرة الممتدة لشهر واحد حتى اليوم السابق، ليحتل المركز الثالث. تبعه KODEX 200 Target Weekly Covered Call بصافي مشتريات بلغ 377.6 مليار وون، محققاً المركز السادس. وتجاوز KODEX 200 Covered Call Active عتبة 200 مليار وون في صافي مشتريات الأفراد خلال أسبوع واحد من إدراجه.
ارتفاع علاوات الخيارات مع تزايد تذبذب السوق
تميل علاوات الخيارات إلى الارتفاع كلما ارتفع تذبذب سوق الأسهم. يؤدي تزايد عدم اليقين بشأن تحركات الأسعار إلى زيادة الطلب على الخيارات، إذ يسعى المشاركون في السوق إلى التحوط ضد المخاطر. يرفع ارتفاع الطلب على الخيارات أسعار العلاوات، ما يتيح لصناديق الاستثمار المتداولة المغطاة تحقيق دخل كبير من بيع عدد أقل من الخيارات.
تخلق صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة تدفقات نقدية عبر التوزيعات حتى في الأسواق شديدة التذبذب. وفي حين أن الإمكانات الصعودية تكون محدودة في الأسواق المرتفعة بسبب البنية التي تضع سقفاً، توفر المنتجات حماية من الجانب السلبي؛ إذ تعوض الدفعات الشهرية من العلاوة انخفاضات الأسعار جزئياً. تقلل هذه الآلية التذبذب مقارنةً بمنتجات الأسهم القياسية.
تُطبق إعفاءات ضريبية على دخل علاوة الخيارات المحلية
يشير خبراء في القطاع المالي إلى أن المزايا الضريبية تُعد أحد أبرز جوانب القوة لصناديق الاستثمار المتداولة المغطاة. قال سونغ آه-هيون، مدير شركة Samsung Asset Management: «يحصل دخل علاوة الخيارات المحلية وأرباح تداول الأسهم المحلية على مزايا الإعفاء الضريبي الأساسي. وبما أن ضريبة دخل الأرباح الموزعة تُطبق فقط على أرباح الأسهم، فإن معدل الضريبة الفعلي ينخفض عند تلقي التوزيعات، ولا يُدرج دخل علاوة الخيارات ضمن حسابات الدخل المالي، ما يقلل العبء المرتبط بضرائب الدخل المالي الشاملة وتقييمات أقساط التأمين الصحي».
الأسئلة الشائعة
ما العائد الذي حققه RISE 200 High Dividend Covered Call ATM خلال الفترة الأخيرة الممتدة لشهر واحد؟
سجل RISE 200 High Dividend Covered Call ATM عائداً قدره 22.55% خلال الفترة الأخيرة الممتدة لشهر واحد بناءً على إعادة استثمار التوزيعات، متصدراً المركز الأول بين صناديق الاستثمار المتداولة باستثناء المنتجات الرافعة/المعكوسة وفقاً لـ KOSCOM ETF Check.
كم بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأفراد في TIGER Dividend Covered Call Active؟
قام المستثمرون الأفراد بشراء صافي بقيمة 475.6 مليار وون من TIGER Dividend Covered Call Active خلال الفترة الأخيرة الممتدة لشهر واحد حتى اليوم السابق، ليحتل المركز الثالث ضمن أحجام صافي مشتريات الأفراد.
ما المزايا الضريبية المطبقة على دخل صناديق الاستثمار المتداولة المغطاة في كوريا؟
وفقاً لمدير Samsung Asset Management سونغ آه-هيون، يحصل دخل علاوة الخيارات المحلية وأرباح تداول الأسهم المحلية على مزايا الإعفاء الضريبي، مع تطبيق ضريبة دخل الأرباح الموزعة فقط على أرباح الأسهم، واستبعاد دخل علاوة الخيارات من حسابات الدخل المالي لأغراض الضرائب الشاملة وتقييم أقساط التأمين الصحي.
