أدى في الآونة الأخيرة نشاط موضوعات سوق الأسهم في كوريا داخل مجتمعات الاستثمار الخارجية إلى تصاعد سريع، ولا سيما مفاهيم الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية والذاكرة ومعدات الطاقة وسلاسل التوريد عالية التقنية، التي أصبحت بؤرة تركيز المستثمرين حول العالم. غير أن المحلل الكوري Jukan، الذي يعمل في Citrini Research، حذّر على منصة X من أنه إذا لم يكن لدى المستثمرين الأجانب معلومات محلية كافية وقدرات بحثية، فلا ينبغي لهم التسرع في دخول سوق KOSDAQ الكوري.
محلل معروف: نقص في الكوادر لدى شركات الوساطة الكورية ومعلومات محدودة عن كل سهم
ذكر Jukan أن منشوراته الأخيرة على وسائل التواصل امتلأت بأنواع شتى من المحتوى حول “التوصية بأسهم كورية”، ولذلك يريد تقديم نصيحة للمستثمرين الأجانب: “لا تقتربوا من KOSDAQ عشوائياً”. ووصف السوق بأنه هاوية تبتلع أموال عدد لا يحصى من صغار المستثمرين في كوريا. وقد أفضت هذه التصريحات إلى جدل، لأن Jukan كوري الجنسية ويولي اهتماماً طويلاً لموضوعات التكنولوجيا والرقائق الإلكترونية وأسهم كوريا؛ وبالمقارنة مع الروايات المنفردة التي يراها المستثمرون في الخارج عبر وسائل التواصل، فهو أكثر دراية بعدم تماثل المعلومات المزمن في السوق الكوري وثقافة المضاربة.
يُعد KOSDAQ سوقاً في كوريا تهيمن عليه الشركات الصغيرة والمتوسطة، وأسهم التكنولوجيا، والشركات المرتبطة بالعلوم الحيوية، وأسهم النمو. وغالباً ما تتم مقارنته بسوق الأسهم الأمريكية Nasdaq بوصفه سوقاً للأسهم ذات الطابع النمائي. ومع ذلك، وبسبب صِغر حجم الشركات المدرجة، وارتفاع تذبذب الموضوعات، وضعف شفافية المعلومات وقلة التغطية البحثية، يصبح السوق عرضة لمضاربات حادة وتدوير سريع لرؤوس الأموال.
أشار Jukan إلى أنه إذا أراد المستثمرون الأجانب التحقق من أسهم KOSDAQ، فإن أول مشكلة يواجهونها هي نقص بيانات البحث. فشركات الوساطة الكورية لديها موارد محدودة من حيث الكوادر، ولا تغطي شركات KOSDAQ تغطية كاملة. وإذا كانت شركة ما تتم تغطيتها عبر تقارير شركات الوساطة خمس مرات خلال سنة، فذلك يُعد بالفعل كثيراً في هذا السوق. وبعبارة أخرى، فإن العديد من المستثمرين الأجانب قد يرون موضوعات لا يوجد لها أصلاً دعم بحثي مؤسسي كافٍ.
تداول من الداخل في الأخبار منتشر على نحو مستمر في السوق الكورية
إذا لم يكن المرء يعتمد على تقارير شركات الوساطة، فهل يمكن الاعتماد على الأخبار بدلاً من ذلك؟ يرى Jukan أن ذلك أيضاً ليس سهلاً. فقد حذّر من أن السوق الكوري يعاني منذ فترة طويلة من مشكلة front-running، أي أن بعض الأشخاص قد يقومون بشراء الأسهم قبل نشر الأخبار أو الأخبار الإيجابية، ثم يعملون على دفع السعر إلى الارتفاع بمجرد ظهور الرسالة على الملأ. وزاد Jukan قائلاً إن وسائل إعلام كبيرة متعلقة بأشخاص شاركوا في front-running تم القبض عليهم مؤخراً وجرى التحقيق معهم.
لذلك، شدد على أن “الأخبار الإيجابية” التي يراها المستثمرون قد لا تكون مجرد تغطية لأساسيات الشركة، بل قد تكون أيضاً ناتجة عن أشخاص اشتروا الأسهم مسبقاً ولديهم نية لدفع السهم إلى الارتفاع عبر الرسائل الإعلامية. وبالنسبة للمستثمرين الأجانب، إذا لم يفهموا السياق الكوري وبيئة الإعلام وجودة أبحاث شركات الوساطة وثقافة السوق المحلية، فقد يصبحون بسهولة آخر من يلتحقون بالشراء عندما تبلغ الموضوعات ذروتها في الحماسة.
توجد عوامل تؤثر في سلوك السوق أيضاً في تايوان والولايات المتحدة، وجوككان: كوريا سيئة السمعة بشكل خاص
رد أحد مستخدمي الإنترنت، Sterling Archer، على الشكوك قائلاً إن هذه المشكلات ربما ليست مختلفة كثيراً عن الأسواق الأخرى، وذكر مثالاً بأن حالات مماثلة قد توجد في الولايات المتحدة وتايوان أيضاً، مثل تأثير مستثمر معروف مثل Bill Ackman على السوق، أو وجود مشكلة تضخيم الأخبار في سوق تايوان. وفي المقابل، أكد Jukan في رده أن KOSDAQ الكوري “سيئ السمعة بشكل خاص”، لأن هنا توجد أمثلة كثيرة جداً على pump-and-dump، أي “رفع السعر ثم التخلص من الكمية”.
تعكس هذه التحذيرات أيضاً المفارقة في المخاطر بعد أن أصبحت الأسهم الكورية رائجة للغاية لدى المجتمعات الخارجية مؤخراً. فمن ناحية، يوجد بالفعل في السوق الكوري العديد من الشركات المرتبطة ببنية تحتية للذكاء الاصطناعي وHBM وHBF ومعدات أشباه الموصلات وسلاسل إمداد الطاقة، ما دفع المستثمرين في الخارج إلى البحث عن “SK هاينيكس القادم” أو “فارس مقبل لِسلسلة إمداد ذكاء اصطناعي على الطريقة الكورية”. ومن ناحية أخرى، كلما كانت الشركة أصغر وكانت الموضوعات أكثر تركيزاً وكانت التغطية البحثية أقل، زادت احتمالية أن تصبح أهدافاً لمكالمات المجتمعات والتلاعب برؤوس الأموال.
هذه المقالة “لا يمكن للمستثمرين الأجانب لمس سوق الأسهم الكوري!” تحذير من محلل كوري: KOSDAQ يلتهم أموال صغار المستثمرين، وأصبح ذلك سيئ السمعة منذ وقت طويل — ظهرت أولاً في لينك نيوز ABMedia.
