انخفاض الأسهم الكورية يعكس تطبيع العرض، وليس انهيار الطلب على الذكاء الاصطناعي

صرحت شركة هانا سيكيوريتيز بأن الانخفاضات الأخيرة في أسهم سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس تمثل تطبيعًا للعرض والطلب بعد مكاسب سريعة، وليس انهيارًا في الطلب على الذكاء الاصطناعي. وأوضح المحلل كيم دو-إيون أن القضية الأساسية هي إعادة تقييم كفاءة الاستثمار مع استمرار الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث تظل الذاكرة عنق الزجاجة. وبلغت الصادرات في يونيو رقمًا قياسيًا قدره 102.25 مليار دولار، مع ارتفاع صادرات أشباه الموصلات بنسبة 199.5% إلى 44.82 مليار دولار، مما يشير إلى استمرار قوة الطلب الأساسية على الرغم من التقلبات قصيرة الأجل الناجمة عن البيع من قبل الأجانب وإعادة توازن صندوق التقاعد الوطني.

صادرات يونيو تسجل رقمًا قياسيًا بـ 102.25 مليار دولار مع قفزة شحنات أشباه الموصلات بنسبة 199.5%

بلغ إجمالي الصادرات الكورية في يونيو 102.25 مليار دولار، بارتفاع نسبته 70.9% على أساس سنوي، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها الصادرات الشهرية 100 مليار دولار. ووصلت صادرات أشباه الموصلات إلى 44.82 مليار دولار، بزيادة 199.5%. وفي أوائل يوليو، ارتفعت أسعار DDR4 1Gx8 الفورية بنسبة 1.26% خلال أسبوع واحد، بينما ظل الطلب على DDR5 قويًا. وقال كيم: "إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي قد انهار هيكليًا، لكانت الأسعار قد ضعفت أولاً. الإشارات التي نراها الآن هي عكس ذلك تمامًا."

المستثمرون الأجانب يبيعون صافي 98.8 مليار دولار في النصف الأول وسط جني أرباح وإعادة توازن

قام المستثمرون الأجانب ببيع صافي ما يقرب من 98.8 مليار دولار (حوالي 148 تريليون وون) من الأسهم الكورية في النصف الأول من العام. وصنفت هانا سيكيوريتيز هذا البيع على أنه جني أرباح وإعادة توازن وليس تصفية بدافع الأزمة. ومع ارتفاع الأسهم الكورية بفضل موضوعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، خفض المستثمرون الأجانب مخصصاتهم المتزايدة. وبلغت الاحتياطيات الأجنبية في نهاية يونيو 427.36 مليار دولار، مرتفعة بـ 370 مليون دولار عن الشهر السابق، وهو ما يمثل 21.8% من الناتج المحلي الإجمالي. وبلغ فائض الحساب الجاري في أبريل 28.29 مليار دولار، مع فائض في الميزان التجاري للسلع قدره 33.88 مليار دولار. وقال كيم: "من الصعب وصف وضع تتزايد فيه الصادرات، ويتراكم فيه الحساب الجاري، وتحافظ فيه الاحتياطيات الأجنبية على مستواها بأزمة صرف أجنبي."

تخصيص صندوق التقاعد الوطني للأسهم المحلية يصل إلى 28.5% مقابل هدف 20.8%

رفعت خدمة التقاعد الوطنية هدف تخصيص الأسهم المحلية إلى 20.8% من 14.9%، لكن يُقدر أن التخصيص الفعلي قد وصل إلى 28.5% بسبب ارتفاع سوق الأسهم الكورية. استنادًا إلى النسبة المستهدفة وحدها، يمكن أن يصل حجم البيع المحتمل إلى 138 تريليون وون. ومع ذلك، بالنظر إلى النطاقات القصوى المسموح بها للتخصيص الاستراتيجي للأصول (SAA) والتخصيص التكتيكي للأصول (TAA)، فإن حوالي 6 تريليونات وون من حيز الشراء موجودة. ويقدر مراقبو السوق أن صندوق التقاعد الوطني يمكنه بيع حوالي 4 تريليونات وون شهريًا. وأشارت هانا سيكيوريتيز إلى أن العامل الرئيسي هو الوتيرة وليس الحجم، مشيرة إلى أنه على الرغم من أن التحول من مشترٍ قوي إلى مشارك محايد أو بائع أمر مخيب للآمال، إلا أنه من الصعب وصف ذلك بأنه "قنبلة بيع" ستنهار السوق.

محلل يحذر من أن التضخم الرقائقي قد يبطئ مشتريات العملاء إذا ارتفعت أسعار الذاكرة بسرعة كبيرة

حدد كيم "التضخم الرقائقي" كمخاطر متبقية، مشيرًا إلى أنه بينما تفيد زيادات أسعار الذاكرة شركات أشباه الموصلات، فإنها تمثل تكاليف على العملاء. إذا ارتفعت الأسعار بسرعة كبيرة، فقد تتباطأ سرعة شراء أجهزة الكمبيوتر الشخصية والهواتف الذكية والخوادم. وقال كيم: "ما يحتاج السوق إلى مراقبته الآن ليس زيادات أسعار الذاكرة بحد ذاتها، بل ما إذا كان يمكن استيعاب هذه التكاليف ضمن الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. سترتفع أسعار الأسهم في الفترات التي يوسع فيها التضخم الرقائقي الأرباح، لكن التقييمات ستتزعزع في الفترات التي يدفع فيها الطلب". وشدد كيم على أن زيادة التقلبات تختلف عن نهاية السوق الصاعدة، قائلاً: "عندما يولد الخوف الأسعار، تخلق الأرقام الفرص."

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت هانا سيكيوريتيز عن انخفاضات أسهم سامسونج للإلكترونيات وإس كيه هاينكس الأخيرة؟ صرحت هانا سيكيوريتيز بأن الانخفاضات تمثل تطبيعًا للعرض والطلب بعد مكاسب سريعة في الأسعار، وليس انهيارًا في الطلب على الذكاء الاصطناعي. وأوضح المحلل كيم دو-إيون أن القضية الأساسية هي إعادة تقييم كفاءة الاستثمار، وليس اختفاء الطلب، مع استمرار الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حيث تظل الذاكرة عنق الزجاجة.

كم بلغت زيادة صادرات أشباه الموصلات الكورية في يونيو؟ بلغت صادرات أشباه الموصلات في يونيو 44.82 مليار دولار، بزيادة 199.5% على أساس سنوي. وبلغ إجمالي صادرات يونيو رقمًا قياسيًا قدره 102.25 مليار دولار، بارتفاع 70.9%، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها الصادرات الشهرية 100 مليار دولار.

ما هو التخصيص المقدر لصندوق التقاعد الوطني للأسهم المحلية مقابل هدفه؟ يُقدر تخصيص صندوق التقاعد الوطني للأسهم المحلية بنسبة 28.5%، وهو أعلى بكثير من هدفه البالغ 20.8%. ويقدر مراقبو السوق أن الصندوق قد يبيع حوالي 4 تريليونات وون شهريًا كجزء من إعادة التوازن، على الرغم من أنه بالنظر إلى نطاقات التخصيص الاستراتيجي للأصول والتخصيص التكتيكي للأصول، فقد يوجد حوالي 6 تريليونات وون من حيز الشراء.