من المتوقع أن تسجل Kumho Tire نموًا في الإيرادات في الربع الثاني من هذا العام، رغم تراجع الأرباح التشغيلية، مدفوعًا بإعادة تشغيل مصنع غوانغجو بعد نشوب حريق. ووفقًا لتجميع أعدّته Yonhap Infomax لتوقعات مقدمة من ثماني شركات وساطة خلال الأشهر الثلاثة الماضية، يُتوقع أن تصل أرباح الشركة التشغيلية في الربع الثاني إلى 140.9 مليار وون، بانخفاض 19.56% على أساس سنوي، في حين يُتوقع أن ترتفع الإيرادات 4.99% إلى 1.2822 تريليون وون. ويعكس تراجع الأرباح أثرًا قاعديًا ناتجًا عن ردّ تعرفة لمرة واحدة تجاوز 40 مليار وون سُجل في الربع الثاني من العام الماضي. وتسبّبت قرب مصنع غوانغجو من موقع مجموعة أشباه موصلات هونام في تصنيف Kumho Tire كسهم “مستفيد من أشباه موصلات هونام”، إذ قفز سعر السهم من نطاق أوائل 4,000 وون إلى نطاق أواخر 7,000 وون خلال الشهر الماضي.
توقعات Kumho Tire للربع الثاني: نمو في الإيرادات رغم تراجع الأرباح
تتوقع ثماني شركات وساطة أن تبلغ أرباح Kumho Tire التشغيلية في الربع الثاني 140.9 مليار وون، أي انخفاض 19.56% عن الفترة نفسها من العام الماضي. ومن المتوقع أن تنمو الإيرادات 4.99% لتصل إلى 1.2822 تريليون وون. ويُعزى تراجع الأرباح التشغيلية إلى أثر قاعدي: فقد شمل الربع الثاني من العام الماضي ردًا تعريفيًا أمريكيًا لمرة واحدة تجاوز 40 مليار وون.
إعادة تشغيل مصنع غوانغجو تدفع تعافي حجم المبيعات
أُعيدت عمليات مصنع غوانغجو، الذي كان قد أُوقف بسبب الحريق، إلى الخدمة. قال بارك كوانغ-راي، الباحث في Shinhan Investment & Securities، إن “مصنع غوانغجو 1 سيُعاد تشغيله بطاقة سنوية تبلغ 3 ملايين وحدة، وسيتعافى حجم المبيعات ربعًا إلى ربع مع إضافة تحويلات في الحجم من Gokseong وفيتنام، بالإضافة إلى توسيع التعاقدات الخارجية عبر الشركة الأم Doublestar”. وأضاف أن متوسط أسعار البيع (ASP) يواصل الارتفاع بسبب زيادات الأسعار وتوسع الأحجام في أمريكا الشمالية وأوروبا.
رسوم مكافحة الإغراق في الاتحاد الأوروبي تشكل تحديًا من الربع الثالث
ابتداءً من الربع الثالث من هذا العام، من المتوقع أن تؤثر رسوم مكافحة الإغراق التي يفرضها الاتحاد الأوروبي على الإطارات المصنوعة في الصين بشكل سلبي على Kumho Tire. يطبق الاتحاد الأوروبي رسوم مكافحة إغراق بنسبة 24.4% على الإطارات المصنوعة في الصين الخاصة بـ Kumho Tire. ولا تمتلك Kumho Tire منشأة إنتاج في أوروبا، وتمثل المنتجات المصنوعة في الصين نحو نصف حجمها المتجه إلى أوروبا.
محللون يتداولون أثر التقييم لقرب مجموعة أشباه موصلات هونام
يقع مصنع غوانغجو بالقرب من الموقع المخصص لمجموعة أشباه موصلات هونام، ما أدى إلى تصنيف Kumho Tire مؤخرًا كسهم “موضوعي لأشباه موصلات هونام”. خلال الشهر الماضي، ارتفع سعر السهم من نطاق أوائل 4,000 وون إلى قمة قصيرة الأجل في أواخر 7,000 وون قبل أن يتذبذب حول 6,000 وون.
غيّرت بعض شركات الوساطة منهجية التقييم لـ Kumho Tire من معدل السعر إلى الأرباح (PER) إلى معدل السعر إلى القيمة الدفترية (PBR)، وذلك لالتقاط أي تغيّر محتمل في القيمة الدفترية في حال بيع موقع مصنع غوانغجو. وقام كيم غوي-يون، الباحث لدى Daishin Securities، بتبديل منهجية التقييم من PER إلى PBR ورفع السعر المستهدف 28% إلى 8,300 وون. وقال كيم: “إذا أصبح بيع موقع مصنع غوانغجو واقعًا، فستتوسع القدرة الاستثمارية للمصانع الجديدة في غوانغجو وبولندا، وسيصبح من الممكن خفض مصروفات الفائدة عبر سداد الديون وزيادة ربحية السهم (EPS)”. وأضاف أن “التقلبات بسبب الأخبار ستكون أمرًا لا مفر منه، لكن مع وضوح التقدم في الأعمال، ستزداد أيضًا رؤية الفوائد”.
وأشار يو جي-وونغ، الباحث في Daol Investment & Securities، إلى أن “قيمة موقع مصنع غوانغجو وحدها تشرح معظم القيمة السوقية الحالية”.
ويرى محللون آخرون أن “سمة” أشباه موصلات هونام عامل تداول قصير الأجل. ونصح بارك كوانغ-راي بالقول: “ينبغي تفسير الاتجاه الأخير لتصنيف السهم كسهم ‘موضوعي لأشباه موصلات هونام’ على أنه انعكاس لعوامل العرض والطلب قصيرة الأجل. وفي قرارات الاستثمار الفعلية، يجب وضع التركيز على اكتمال مصنعي Hampyeong وبولندا”.
الأسئلة الشائعة
ما توقعات Kumho Tire للربع الثاني من هذا العام؟
من المتوقع أن تسجل Kumho Tire أرباحًا تشغيلية في الربع الثاني قدرها 140.9 مليار وون (بانخفاض 19.56% على أساس سنوي) وإيرادات 1.2822 تريليون وون (بزيادة 4.99% على أساس سنوي)، وفقًا لتجميع توقعات من ثماني شركات وساطة أعدته Yonhap Infomax.
لماذا يُتوقع أن تنخفض أرباح Kumho Tire التشغيلية في الربع الثاني رغم نمو الإيرادات؟
يعكس تراجع الأرباح التشغيلية أثرًا قاعديًا من الربع الثاني من العام الماضي، عندما سُجل ردّ تعرفة أمريكية لمرة واحدة تجاوز 40 مليار وون. ويعود نمو الإيرادات إلى إعادة تشغيل مصنع غوانغجو بعد الحريق، إلى جانب توسع التعاقدات الخارجية عبر الشركة الأم Doublestar.
كيف يؤثر قرب مجموعة أشباه موصلات هونام في تقييم Kumho Tire؟
يقع مصنع غوانغجو لدى Kumho Tire بالقرب من الموقع المخصص لمجموعة أشباه موصلات هونام. وقد أدى هذا القرب إلى إعادة تصنيف السهم كـ “مستفيد من أشباه موصلات هونام”، حيث بدّلت بعض الشركات منهجية التقييم من PER إلى PBR. ورفعت Daishin Securities سعرها المستهدف إلى 8,300 وون، مستندةً إلى احتمال مكاسب في قيمة الأصول إذا تم بيع موقع المصنع.
