مايكل سايلور: نمو البيتكوين بنسبة 2% يغطي أرباح ميكروستراتيجي

كشف مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة شركة MicroStrategy (Strategy)، مؤخراً على وسائل التواصل الاجتماعي مؤشراً مالياً حاسماً: احتياطيات الشركة من البيتكوين (BTC) لا تحتاج إلى تحقيق سوى نمو سنوي مُقدّر بنحو 2.05% لتتمكن من سداد جميع توزيعات الأرباح الخاصة بالأسهم الممتازة إلى أجل غير مسمى، دون إصدار أي أسهم عادية جديدة. تقع هذه العتبة في مستوى أدنى بكثير من معدل العائد السنوي التاريخي للبيتكوين، ما دفع مستثمري العملات المشفرة إلى اهتمام واسع.

نقطة التعادل بين الأرباح والخسائر لبيتكوين (BTC): ماذا تعني نسبة 2.05%؟

تقيس “معدل العائد السنوي للتعادل في الأرباح والخسائر للبيتكوين” لدى MicroStrategy الحد الأدنى من الزيادة السنوية التي تحتاجها الشركة عبر احتياطياتها الحالية من البيتكوين، بحيث يمكن—دون الاعتماد على أي تمويل إضافي—تغطية جميع التزامات توزيعات الأرباح الخاصة بالأسهم الممتازة بشكل دائم. قال سايلور في المنشور بشكل مباشر: “إن معدل عائدنا للتعادل في أرباح/خسائر البيتكوين يبلغ حوالي 2.05%. إذا تجاوزت وتيرة نمو البيتكوين هذا المستوى مع مرور الوقت، فسنتمكن من سداد توزيعات الأرباح إلى أجل غير مسمى دون إصدار أسهم $MSTR جديدة.”

إن هذه العتبة البالغة 2.05% أقل بكثير من متوسط معدل العائد السنوي طويل الأجل للبيتكوين خلال العقد الماضي، وهي الدليل الأساسي الذي تستخدمه MicroStrategy لإيصال استدامتها المالية للسوق.

الرياضيات الواقعية لـ 766,970 BTC

(المصدر: StrategyTracker)

استناداً إلى أحدث البيانات المتاحة علناً من لوحة معلومات MicroStrategy، فإن وضع الحيازة حالياً كما يلي:

إجمالي كمية الحيازة: 766,970 وحدة من البيتكوين

متوسط تكلفة الشراء: حوالي 75,648 دولاراً لكل وحدة

القيمة السوقية لإجمالي الحيازة: قرابة 54.58 إلى 58.0 مليار دولار

نسبة تغطية توزيعات الأرباح الحالية: محسوبة وفق مستوى الاحتياطيات الحالي، تبلغ حوالي 48.7 سنة

حتى لو حقق البيتكوين في المستقبل على مدى عقود نمواً معتدلاً فقط، فإن الزيادة في قيمة حيازات MicroStrategy الحالية تكفي لتغطية توزيعات الأرباح الخاصة بالأسهم الممتازة، كما يمكنها الاستمرار في تراكم البيتكوين دون الاعتماد على تمويل حقوق ملكية إضافي يسبب تخفيفاً لحصة المساهمين الحاليين.

آلية الأسهم الممتازة STRC: كيف تعمل توزيعات الأرباح

(المصدر: Michael Saylor X)

STRC هو سهم ممتاز دائم من الفئة A ذو معدل فائدة متغير تصدره MicroStrategy، ويبلغ حالياً معدل عائده السنوي 11.5%، ويتداول بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، ويدفع توزيعات أرباح نقدية شهرياً. النقطة المحورية هي: يتم استخدام عائدات إصدار STRC مباشرةً لشراء المزيد من البيتكوين، ما يؤدي إلى دورة رأسمالية معززة ذاتياً—عبر تمويل الأسهم الممتازة لتوسيع حيازة البيتكوين، يقابل نمو البيتكوين تغطية توزيعات الأرباح الخاصة بالأسهم الممتازة، وتتم العملية بأكملها دون تخفيف الأسهم العادية.

تشير نقطة التعادل المنخفضة للأرباح والخسائر إلى أنه حتى إذا حافظ البيتكوين على نمو معتدل على المدى الطويل، فإن أموال MicroStrategy الاحتياطية يمكنها توليد قيمة مضافة كافية، ففي الوقت الذي تسدد فيه توزيعات الأرباح المرتفعة على الأسهم الممتازة، تستمر أيضاً في دعم تراكم مستمر.

الأسئلة الشائعة

كيف يتم حساب معدل العائد السنوي لنقطة التعادل بين أرباح/خسائر بيتكوين لدى MicroStrategy؟

تقيس هذه المؤشر الحد الأدنى من الزيادة السنوية التي تحتاجها احتياطيات الشركة الحالية من البيتكوين لتغطية التزامات توزيعات الأرباح لجميع الأسهم الممتازة (بما في ذلك سلسلة STRC)، دون إصدار أسهم عادية جديدة. تعني عتبة 2.05% أن البيتكوين يحتاج فقط إلى الحفاظ على نمو سنوي محافظ للغاية لكي يدعم إلى أجل غير مسمى خطة توزيعات أرباح MicroStrategy.

لماذا أثار منشور “Think ₿igger” الذي أُطلق يوم الأحد اهتمام السوق؟

وفقاً للأنماط التاريخية، عادةً ما يسبق منشور Michael Saylor الذي يُنشر يوم الأحد تقديم ملف SEC من نوع 8-K في يوم الاثنين، والذي يكشف عن الجولة التالية من عمليات شراء البيتكوين الكبيرة لدى MicroStrategy. لذلك، فُسّر منشور “Think ₿igger” بشكل واسع لدى السوق بوصفه مقدمة لإعلان مشتريات البيتكوين يوم الاثنين.

ما هي الأسهم الممتازة STRC لدى MicroStrategy؟

STRC هو سهم ممتاز دائم من الفئة A ذو معدل فائدة متغير تصدره MicroStrategy، ويبلغ حالياً معدل عائده السنوي 11.5%، ويتداول بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، ويدفع توزيعات أرباح نقدية شهرياً. يتم استخدام عائدات إصدار STRC مباشرةً لشراء المزيد من البيتكوين، وهو الأداة الأساسية لدى MicroStrategy لقيادة استراتيجية تراكم البيتكوين عبر تمويل الأسهم الممتازة.