أنهت بروتوكولات الإقراض اللامركزي Morpho جولة تمويل بقيمة 1.75 مليار دولار في 8 يونيو، بقيادة مشتركة من Paradigm و a16z crypto و Ribbit Capital، مع تحقيق تخمين تقييمات مُخفَّض بالكامل يصل إلى 2 مليار دولار. اقتربت قيمة الأموال المقفلة الإجمالية (TVL) لدى Morpho عبر 37 سلسلة من 6.5 مليار دولار، مقارنةً بـ Aave التي تبلغ 12 مليار دولار.
تفاصيل تأكيد جولة التمويل: المستثمرون وبنية التقييم
الجهات التي تقود الجولة: Paradigm و a16z crypto و Ribbit Capital
الجهات المشاركة المؤكدة: Apollo Funds و Circle Ventures و VanEck و Ledger Cathay و Variant و Wintermute Ventures و SBI Group و بنك الاستثمار العام الفرنسي Bpifrance
شرح التقييم (أكده المؤسس المشارك Paul Frambot لمجلة "فوربس"): يشتري المستثمرون رمز Morpho الأصلي على أساس متوسط سعر الرمز الشهري؛ وبسبب اختلاف توقيت دخول كل مستثمر، يمكن أن يصل التقييم المُخفَّض بالكامل إلى حد أقصى قدره 2 مليار دولار، وليس رقمًا ثابتًا.
سجل التمويل: سبق أن تلقت دعمًا من Coinbase Ventures و Pantera Capital و Nascent في جولات سابقة.
اعتماد المؤسسات وتأكيد بيانات استثمار مؤسسة إيثريوم
حتى تاريخ 10 يونيو 2026، حسب بيانات التأكيد التي أوردها موقع Cryptopolitan:
TVL: قريب من 6.5 مليار دولار (على 37 سلسلة)؛ مقابل Aave: 12 مليار دولار (بيانات DefiLlama)
مستخدمون مؤسساتيون مستخدمون بشكل مؤكد: Coinbase و Kraken و Binance و Anchorage Digital و Galaxy Digital
استثمار مؤسسة إيثريوم: عبر إجراء استثماري مرتين عبر سياسة "Defipunk"، بإجمالي 3,400 ETH ومكافئ يقدر بنحو 6 ملايين دولار من العملات المستقرة. تتطلب سياسة "Defipunk" اعتماد عقود مفتوحة المصدر وغير قابلة للتلاعب من قبل البروتوكولات. تستخدم Morpho هيكل ترخيص GPL 2.0، ما يطابق الشرطين المذكورين.
أحداث مؤسفة متزامنة تواجه Aave
أزمة الحوكمة (بدايات 2026): انسحبت Aave Chan Initiative و BGD Labs (الشركة المسؤولة عن إنشاء وصيانة Aave V3) تباعًا بسبب نزاعات حول الحوكمة.
حدث KelpDAO (أبريل 2026): تعرضت اتفاقية KelpDAO لهجوم بقيمة 2.9 مليار دولار، ما أدى إلى تكبّد Aave حجمًا كبيرًا من الديون المعدومة، وتأثرت Morpho بهذا الحدث بشكل طفيف.
استراتيجية Aave الحالية للتأكيد: تنفذ Aave حاليًا استراتيجية "اتفاقية موجهة نحو الإيرادات" لمدة 12 شهرًا، وقد اجتذب هيكلها V4 خلال الشهر الماضي أكثر من 1 مليار دولار من الإيداعات والاقتراض.
الأسئلة الشائعة
ما الفرق الجوهري في البنية بين Morpho و Aave؟
تتيح التصميم المعياري في Morpho للمستخدمين إنشاء أسواق إقراض مستقلة ذات معلمات مخاطر مخصصة. واعتبر المؤسس المشارك Paul Frambot ذلك طبقة بنية تحتية تمكن المؤسسات من "إنشاء Aave الخاصة بها"، بخلاف نموذج Aave الذي يقدّم تجمعات إقراض موحدة.
كيف تم احتساب تقييم الـ 2 مليار دولار لهذه الجولة؟
بحسب شرح Paul Frambot لمجلة "فوربس"، يدخل المستثمرون بناءً على متوسط سعر الرمز الشهري؛ وبسبب اختلاف توقيت انضمام المشاركين إلى التمويل، تختلف تفاصيل التقييم، ويأتي رقم 2 مليار دولار بوصفه حدًا أقصى للتقييم المُخفَّض بالكامل.
لماذا اختارت مؤسسة إيثريوم الاستثمار في Morpho؟
استثمرت مؤسسة إيثريوم عبر سياسة "Defipunk"، التي تتطلب من المشاريع الشريكة اعتماد تراخيص مفتوحة المصدر وعقود غير قابلة للتلاعب. يتوافق هيكل ترخيص GPL 2.0 لدى Morpho مع هذين الشرطين، ما يجعله هدفًا مؤهلًا للاستثمار من قبل مؤسسة إيثريوم ضمن إطار الخزانة.
