بورصات العملات المشفرة البحرية تسهّل عقوداً آجلة دائمة تتتبع الأسهم الكورية، حيث سجلت المنتجات المرتبطة بـ SK Hynix (SKHYNIXUSDT) أحجام تداول يومية بمتوسط حوالي 1.0972 تريليون وون خلال الفترة من 15 إلى 28 من الشهر الماضي عبر ثماني منصات رئيسية. يمثل هذا الحجم 7% من تداولات SK Hynix الفورية في كوسبي و13% من تداول صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية خلال نفس الفترة. يأتي هذا الارتفاع بعد انكماش سوق الأصول الرقمية منذ أكتوبر الماضي وزيادة التقلبات في أسهم أشباه الموصلات الكورية بفعل الطلب على الذكاء الاصطناعي. تتركز المخاوف التنظيمية حول التعرض لرافعة مالية عالية دون حماية للمستثمرين، حيث تعمل هذه المنصات البحرية خارج الأطر القانونية المحلية رغم خدمتها للمستخدمين الكوريين.
البورصات البحرية تسجل 1.0972 تريليون وون يومياً في العقود الآجلة الدائمة لـ SK Hynix
قامت Digital Asset بتحليل منتجات العقود الآجلة الدائمة المدرجة في ثماني بورصات مركزية (CEX) وبورصات لامركزية (DEX) رئيسية خلال الفترة من 15 إلى 28 من الشهر الماضي. غطى التحليل خمس منصات CEX - Binance وOKX وGate وBybit وBitget - وثلاث منصات DEX - Hyperliquid وAether وLighter. يتيح SKHYNIXUSDT الاستثمار في تحركات أسعار أسهم SK Hynix باستخدام العملة المستقرة USDT (Tether). العقود الآجلة الدائمة فريدة من نوعها في أسواق الأصول الرقمية، حيث لا يوجد تاريخ استحقاق، وتتميز بخيارات رافعة مالية عالية وتداول على مدار 24 ساعة.
خلال نفس الفترة، بلغ متوسط تداولات SK Hynix الفورية في كوسبي حوالي 15.1891 تريليون وون يومياً، بينما وصل تداول صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية لسهم واحد إلى حوالي 8.2988 تريليون وون. تم إطلاق منتج SKHYNIXUSDT في أوائل يونيو، ليصل إلى 7% من حجم السوق الفوري خلال شهر واحد من الإطلاق. على Binance، احتل SKHYNIXUSDT المرتبة 11 بين العقود الآجلة الدائمة القائمة على العملات المستقرة بالدولار من حيث حجم التداول. شكلت المنتجات المتتبعة للأسهم الكورية 3% من تداول العقود الآجلة الدائمة في Binance من 2 إلى 28 من الشهر الماضي.
انكماش سوق العملات المشفرة يدفع الطلب على المشتقات المرتبطة بالأسهم
شهد سوق الأصول الرقمية انخفاضات مستمرة منذ أكتوبر الماضي. بين 10 و11 أكتوبر الماضي، عالجت Binance وHyperliquid عمليات تصفية بقيمة حوالي 27 تريليون وون، وهو ما يمثل أكبر حدث تصفية في تاريخ سوق الأصول الرقمية. انخفضت عملة البيتكوين (BTC) من 120,000 دولار في أكتوبر الماضي إلى 60,000 دولار في يونيو، وهو انخفاض بنسبة 50% في القيمة. تدهورت ثقة السوق بعد عمليات التصفية الكبيرة للرافعة المالية.
حددت البورصات البحرية الأسهم الكورية كفرص منتجات جديدة خلال هذا الانكماش. أظهرت SK Hynix وSamsung Electronics تقلبات سعرية كبيرة بفعل الطلب على الذكاء الاصطناعي وظروف سوق أشباه الموصلات. تجاوزت SK Hynix شركة Samsung Electronics لفترة وجيزة في القيمة السوقية خلال التداول في 22 من الشهر الماضي. بدأت منصات DEX في إدراج العقود الآجلة الدائمة المتتبعة للأسهم الكورية في وقت مبكر من هذا العام، حيث أطلقت البورصات البحرية الكبرى بما فيها Binance وOKX منتجات مماثلة في يونيو.
الرافعة المالية تصل إلى 50x على المنصات البحرية دون حماية المستثمرين
تعمل البورصات البحرية خارج الولايات القضائية التنظيمية، وتفتقر إلى آليات حماية المستثمرين. يقدم SKHYNIXUSDT رافعة مالية 10x على Hyperliquid، و20x على OKX، وحتى 50x على Binance. عند رافعة مالية 50x، تؤدي حركة سعرية بنسبة 2% إلى تصفية الهامش، مما يشير إلى مخاطر استثمارية عالية. تحجب Binance وصول المستخدمين المحليين إلى العقود الآجلة الدائمة المتتبعة للأسهم الكورية، على الرغم من وجود طرق للالتفاف. تتيح البورصات اللامركزية التي لا تتطلب إجراءات KYC (اعرف عميلك) التداول دون التحقق من الهوية، مما يجعل الحظر الكامل للوصول غير عملي.
يعمل تنظيم سوق الأصول الرقمية المحلي بموجب قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها وقانون حماية مستخدمي الأصول الافتراضية. يعالج قانون حماية مستخدمي الأصول الافتراضية ممارسات التداول غير العادلة بما في ذلك التلاعب بالسوق. يغطي قانون الإبلاغ عن معلومات المعاملات المالية المحددة واستخدامها تسجيل مزودي خدمات الأصول الافتراضية ولوائح مكافحة غسل الأموال، دون اختصاص على البورصات البحرية. تراقب وحدة الاستخبارات المالية (FIU) التابعة لهيئة الخدمات المالية حالياً مزودي خدمات الأصول الافتراضية غير القانونيين الذين يمارسون الأعمال باللغة الكورية ويستهدفون المستخدمين الكوريين محلياً. لا يوجد تعريف قانوني محلي للعقود الآجلة الدائمة، ولا يعمل نظام ترخيص بموجب القانون الأساسي، مما لا يترك أي طرق تنظيمية عملية للبورصات البحرية.
هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية توافق على العقود الآجلة الدائمة للبورصات الأمريكية بحد أقصى رافعة مالية 2x
وافقت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) مؤخراً على منتجات العقود الآجلة الدائمة لـ Kalshi وCoinbase وKraken. تطبق CFTC لوائح قانون تداول السلع الحالية لإدراج العقود الآجلة الدائمة في الإطار التنظيمي. لا تقدم البورصات الخاضعة للتنظيم الأمريكي نسب رافعة مالية عالية. توفر Kalshi، التي حصلت على الموافقة للعقود الآجلة الدائمة للبيتكوين، حداً أقصى للرافعة المالية 2x. صرح مايكل سيليج، رئيس CFTC، في 15 من الشهر الماضي أن "الرافعة المالية المتطرفة في العقود الآجلة الدائمة هي سمة من سمات البورصات البحرية، وليست متأصلة في هيكل العقد نفسه"، مؤكداً على الفرق بين المنتجات المنظمة والبحرية.
صرح كيم دان، المحامي في Law FirmLobax، بأن "كوريا بحاجة إلى إنشاء سوق مشتقات الأصول الرقمية منظم قانونياً لمنع تدفق رأس المال إلى الخارج وتشجيع حماية المستثمرين."
الأسئلة الشائعة
ما حجم التداول الذي سجلته العقود الآجلة الدائمة لـ SK Hynix في البورصات البحرية؟
بلغ متوسط العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بـ SK Hynix (SKHYNIXUSDT) حوالي 1.0972 تريليون وون في حجم التداول اليومي خلال الفترة من 15 إلى 28 من الشهر الماضي عبر ثماني بورصات بحرية رئيسية، وهو ما يمثل 7% من تداولات SK Hynix الفورية في كوسبي.
ما نسب الرافعة المالية التي تقدمها البورصات البحرية للعقود الآجلة الدائمة للأسهم الكورية؟
تقدم البورصات البحرية نسب رافعة مالية متفاوتة: يوفر Hyperliquid رافعة مالية 10x، ويقدم OKX 20x، وتسمح Binance برافعة مالية تصل إلى 50x على منتجات SKHYNIXUSDT. عند رافعة مالية 50x، يمكن أن تؤدي حركة سعرية بنسبة 2% إلى تصفية الهامش.
كيف يختلف تنظيم الولايات المتحدة للعقود الآجلة الدائمة عن البورصات البحرية؟
وافقت CFTC على العقود الآجلة الدائمة للبورصات الأمريكية بما في ذلك Kalshi وCoinbase وKraken. توفر Kalshi حداً أقصى للرافعة المالية 2x على العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين. صرح رئيس CFTC مايكل سيليج في 15 من الشهر الماضي أن الرافعة المالية المتطرفة تميز البورصات البحرية وليس هيكل العقد نفسه.
