بلغت القيمة السوقية لصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية في كوريا الجنوبية 5.1 تريليون وون خلال شهر واحد من إدراجها، بقيادة منتج KODEX SK Hynix Single Stock Leverage. وبلغ إجمالي القيمة السوقية لمنتجات الرافعة المالية لـ SK Hynix في كوريا الجنوبية حوالي 9 تريليونات وون، متجاوزاً صندوق NVDL (صندوق الرافعة المالية لـ Nvidia) الأمريكي البالغ 6 تريليونات وون، على الرغم من أن القيمة السوقية لـ SK Hynix أصغر بأربع مرات من قيمة Nvidia. أدى النمو السريع لهذه المنتجات الـ14 المدرجة إلى تفعيل 13 حدثاً جانبياً (إيقاف التداول الآلي) في مؤشر KOSPI منذ 27 مايو، وهو ما يمثل نصف إجمالي 31 حدثاً جانبياً تم تفعيلها في عام 2026، حيث أدى تركيز التداول بالرافعة المالية إلى تضخيم التقلبات في أسهم أشباه الموصلات. تحول المستثمرون الأفراد من صافي شراء بقيمة 3 تريليونات وون في مؤشر KOSDAQ خلال مايو إلى صافي بيع بقيمة 2.8 تريليون وون بعد إطلاق منتجات الرافعة المالية، مع إعادة توجيه رأس المال إلى الرهانات ذات الرافعة المالية. يعكس ازدهار صناديق الرافعة المالية في كوريا الجنوبية نشاطاً مضارباً شديداً بشكل غير متناسب مقارنة بالأسواق العالمية، حيث يواجه المتداولون الأفراد خسائر متزايدة من آثار المركب السلبية المتأصلة في المنتجات المعاد توازنها يومياً.
صناديق الرافعة المالية تركز نشاط التداول في سوق الأسهم الكورية الجنوبية
في 3 مايو، عندما ارتفع مؤشر KOSPI بنسبة 6.53%، احتلت صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الفردية المراكز من الثالث إلى الخامس في ترتيب حجم التداول. حالياً، هناك 105 أسهم في مؤشر KOSPI و11 سهماً في مؤشر KOSDAQ بقيم سوقية أكبر من صندوق KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF البالغ 5.1 تريليون وون. حال حجم مشتريات المستثمرين الأفراد في المنتجات ذات الرافعة المالية دون انتشار زخم الشراء إلى الأسهم الأخرى، بل عزز بدلاً من ذلك نشاط البيع في السوق الأوسع.
أظهر تحليل مركز أبحاث سامسونج للأوراق المالية أن حجم التداول في نهاية اليوم لسهم SK Hynix ارتفع من متوسط 390 ألف سهم قبل إطلاق منتج الرافعة المالية إلى 650 ألف سهم بعد الإطلاق، بزيادة قدرها 65%. وذكر جيون غيون، الباحث في سامسونج للأوراق المالية، أن توزيع حجم التداول حسب الفترات الزمنية أظهر زيادات كبيرة في النصف الثاني من جلسات التداول، خاصة عند إغلاق السوق، نتيجة لمزيج من حجم إعادة التوازن من منتجات الرافعة المالية والتداول قصير الأجل الذي كثفته تحركات الأسعار الحادة.
ارتفاع تفعيل الأحداث الجانبية مع تضخيم منتجات الرافعة المالية للتقلبات
منذ 27 مايو، شهد مؤشر KOSPI تفعيل 13 حدثاً جانبياً على الرغم من استقرار الأسواق العالمية بعد تخفيف التوترات الجيوسياسية الناتجة عن الأحداث المرتبطة بإيران. مثل هذا نصف إجمالي 31 حدثاً جانبياً تم تفعيلها في عام 2026. أدى تركيز القيمة السوقية في قادة أشباه الموصلات إلى جانب منتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية إلى تضخيم التقلبات في أسهم أشباه الموصلات.
أوضح تشو تشانغ مين، الباحث في هيونداي موتور للأوراق المالية، أنه في فترات الأزمات السابقة، كانت التقلبات في أسهم أشباه الموصلات وغير أشباه الموصلات تتحرك معاً، لكن منتجات الرافعة المالية الآن تركز التقلبات في عدد صغير من الأسهم القيادية. اشتد التأثير خلال الانخفاضات الحادة التي قادها صافي البيع الأجنبي. غالباً ما قام المستثمرون الأجانب بالتحوط عن طريق شراء العقود الآجلة بكميات كبيرة في نهاية جلسات التداول أثناء الانخفاضات المفرطة، محققين أرباحاً من عودة السوق إلى طبيعته في اليوم التالي بعد أن ضاعفت صناديق الرافعة المالية من عمليات البيع الأولية.
صندوق الرافعة المالية لأسهم سامسونج للإلكترونيات يسجل خسارة 10.75% رغم مكاسب السهم الأساسي
منذ الإدراج حتى 3 مايو، ارتفعت أسهم سامسونج للإلكترونيات بنسبة 0.81% بينما انخفض صندوق KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage ETF بنسبة 10.75%. بموجب هيكل المنتج، كان من المفترض أن يؤدي ارتفاع السهم الأساسي بنسبة 0.81% إلى تحقيق مكسب بنسبة 1.62% في صندوق الرافعة المالية، لكن آثار المركب السلبية أدت إلى الانخفاض بنسبة 10.75%. وبالمثل، ارتفعت SK Hynix بنسبة 8.11% بينما انخفض صندوق KODEX SK Hynix Single Stock Leverage ETF بنسبة 1.35% خلال الفترة نفسها.
نصحت شركات إدارة الأصول عند الإطلاق بعدم الاحتفاظ بهذه المنتجات لأكثر من أسبوع واحد، والاكتفاء بمراكز قصيرة الأجل فقط بسبب آثار المركب السلبية التي تزداد مع فترة الاحتفاظ. ومع ذلك، فإن العديد من المستثمرين الذين اشتروا صناديق الرافعة المالية أثناء انخفاض الأسعار فشلوا في وقف الخسائر وأصبحوا حائزين على المدى الطويل، مما وسع خسائرهم.
أظهر تحليل شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية لحسابات العملاء أن متوسط فترة الاحتفاظ بمنتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية كان 15-17 يوماً. وبالنظر إلى مرور 37 يوماً فقط منذ الإطلاق، يشير هذا إلى أن العديد من المستثمرين يحتفظون بمراكزهم وهم يراهنون على اتجاهات صناعة أشباه الموصلات بدلاً من تنفيذ صفقات قصيرة الأجل.
وفقاً لشركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية، فإن المستثمرين الذين لديهم أصول تقل عن 30 مليون وون خصصوا 21% من أصولهم لمنتج KODEX SK Hynix Single Stock Leverage، بينما خصص المستثمرون الذين تزيد أصولهم عن مليار وون 9%. زاد الطلب على صناديق الرافعة المالية مع وصول شركات الأوراق المالية إلى حدود الائتمان خلال ازدهار السوق، مما جعل التداول بالهامش الجديد صعباً. ذكر موظف في مركز الخدمات المصرفية الخاصة في إحدى شركات الأوراق المالية أن المستثمرين الأثرياء يدركون أن صناديق الرافعة المالية تحمل احتمالية خسائر عالية من آثار المركب السلبية ولديهم خيارات اقتراض متعددة، مما يدفعهم إلى الاستثمار في الأسهم الأساسية أو صناديق أشباه الموصلات باستخدام قروض أخرى بدلاً من شراء صناديق الرافعة المالية.
الأسئلة الشائعة
ما هي القيمة السوقية لمنتجات صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الكورية الجنوبية؟
بلغت القيمة السوقية لصندوق KODEX SK Hynix Single Stock Leverage 5.1 تريليون وون خلال شهر واحد من الإدراج. بلغ إجمالي القيمة السوقية لجميع منتجات الرافعة المالية لـ SK Hynix في كوريا الجنوبية حوالي 9 تريليونات وون، متجاوزاً صندوق NVDL (صندوق الرافعة المالية لـ Nvidia) الأمريكي البالغ 6 تريليونات وون.
كيف كان أداء أسهم سامسونج للإلكترونيات مقارنة بصندوقها ذي الرافعة المالية؟
من الإدراج حتى 3 مايو، ارتفعت أسهم سامسونج للإلكترونيات بنسبة 0.81% بينما انخفض صندوق KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage بنسبة 10.75%. ارتفعت SK Hynix بنسبة 8.11% بينما انخفض صندوقها ذو الرافعة المالية بنسبة 1.35% خلال الفترة نفسها، مما يظهر آثار المركب السلبية في المنتجات المعاد توازنها يومياً.
ما هو متوسط فترة الاحتفاظ لمستثمري صناديق الرافعة المالية للأسهم الفردية؟
أظهر تحليل شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية أن متوسط فترة الاحتفاظ بمنتجات الرافعة المالية للأسهم الفردية كان 15-17 يوماً، على الرغم من توصية مديري الأصول بعدم تجاوز فترة الاحتفاظ أسبوعاً واحداً بسبب آثار المركب السلبية.
