صرّح المحلل لدى Samsung Securities، لي جونغ-ووك، في 18 الجاري بأن دورة أشباه الموصلات لم تنتهِ رغم تذبذب كبير في أسعار أسهم Samsung Electronics وSK Hynix. جاء هذا التحليل بعد تسجيل هبوطين بنسبة مئوية من رقمين في 13، حين انخفضت SK Hynix بنسبة 15.4% - وهو أكبر تراجع ليوم واحد خلال 17 عامًا منذ الأزمة المالية العالمية عام 2008 - بينما تراجعت Samsung Electronics بنسبة 10.7%. عزى لي التذبذب إلى انفصال SK Hynix ADR عن الأسهم المحلية، وتأثير صناديق ETF بالرافعة المالية، وتراجع الشهية للمخاطر في ظل حرب بالشرق الأوسط، إضافةً إلى مخاوف بشأن نتائج SK Hynix للربع الثاني، لكنه شدد على أن ذلك يمثل تذبذبًا ناشئًا عن بنية السوق ولا يشير إلى تدهور الأساسيات في قطاع رقائق الذاكرة.
سجّلت SK Hynix أكبر هبوط ليوم واحد خلال 17 عامًا في 13
في 13، سجلت SK Hynix انخفاضًا بنسبة 15.4%، ما يمثل أكبر هبوط ليوم واحد منذ أكتوبر 2008 خلال الأزمة المالية العالمية. وتراجعت Samsung Electronics بنسبة 10.7%، وانخفضت Samsung Electro-Mechanics بنسبة 18.6%، بينما هبطت LG Innotek بنسبة 11.3% في اليوم نفسه. حددت Samsung Securities أن سعر سهم SK Hynix انفصل عن ADR المدرجة في نيويورك، ما أدى إلى عمليات بيع استنفادية/مادية وتوسّع الخسائر داخل اليوم، الأمر الذي تسبب في موجة بيع هلع. كما أشارت الشركة إلى أن صناديق ETF بالرافعة المالية لكل من Samsung Electronics وSK Hynix عززت حدة التذبذب. قال لي: "هذا تذبذب ناتج عن بنية السوق، وليس إشارة إلى أن قطاع رقائق الذاكرة بحد ذاته في وضع متدهور. لا يمكن لتوسع التذبذب أن يغيّر العلاقة بين دورة أشباه الموصلات وأسعار الأسهم".
Meta توسّع استثمار مركز البيانات في لويزيانا إلى أكثر من 50 مليار دولار
أكدت Samsung Securities عدم ظهور أي إشارات إلى تراجع استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على الرغم من هبوط سعر السهم. واستندت الشركة إلى إعلان Meta في 13 - اليوم نفسه الذي تهاوت فيه أسهم أشباه الموصلات الكورية - إذ وسّعت الشركة استثمار مركز بيانات Hyperion في لويزيانا من 27 مليار دولار المعلنة مسبقًا إلى أكثر من 50 مليار دولار. قال لي: "لا تُظهر استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أي علامات على الضعف".
Micron تعلن استثمارًا أمريكيًا بقيمة 250 مليار دولار حتى 2035
لا تزال اتجاهات الاستثمار طويل الأجل في أشباه الموصلات قائمة وفقًا لـ Samsung Securities. أعلنت Micron في 9 عن استثمار إجمالي قدره 250 مليار دولار في الولايات المتحدة حتى 2035، مع خطط لمعالجة 40% من إنتاج DRAM لديها في الولايات المتحدة خلال السنوات 10 المقبلة. كما أعلنت Intel استثمارًا رأسماليًا موجّهًا للذكاء الاصطناعي بقيمة 5.7 مليار دولار في أيرلندا ومواقع أخرى. أشار لي إلى أن "زيادة رأس المال المساهم من Alphabet شهدت طلبًا زائدًا، واستثمرت Berkshire Hathaway 10 مليارات دولار، ما يظهر أن الثقة في السوق محفوظة من منظور التمويل. ونقدّر أن الإشارات الخاصة بـ CAPEX للعام المقبل والتي تظهر في أرباح عمالقة السحابة المراد إعلانها بنهاية هذا الشهر ستكون هي الحل لهذا التعديل".
وصول PBR لدى Samsung Electronics إلى 1.78x اعتبارًا من 13
حددت Samsung Securities أن بدء تشغيل مصنع/مصانع جديدة هو نقطة التحول الحاسمة لدورة سعر سهم الذاكرة. قال لي: "عمليات تشغيل المصانع بحد ذاتها لا تؤدي فورًا إلى فائض في المعروض، لكن القيمة المؤسسية خلال فترات تكون فيها احتمالات حل النقص منخفضة تختلف عن فترات تتطلب موازنة بين العرض والطلب. بالنسبة لهذه الدورة، نرجح أن مرحلة التعافي/الصعود محتملة قبل الربع الثاني من العام المقبل، عندما تبدأ شركات الذاكرة بتوسّع جوهري في المعروض، تليها بعد ذلك مرحلة جانبية". وبحلول 13، بلغ معدل السعر إلى القيمة الدفترية لدى Samsung Electronics مستوى 1.78x، بينما بلغ لدى SK Hynix 2.45x، وقد وصل إلى مستويات الحد الأدنى وفقًا للمحلل. قال لي: "طالما يعتقد المستثمرون في دورة الذكاء الاصطناعي، فإننا نعتقد أن الحد الأدنى سيصمد، ومن هذا المنظور، نرى أن تعديل سعر السهم قد بلغ نهايته".
الأسئلة الشائعة
ما الذي سبب هبوط SK Hynix بنسبة 15.4% في 13؟
حددت Samsung Securities عدة عوامل: انفصل سعر سهم SK Hynix عن ADR المدرجة في نيويورك، ما أدى إلى عمليات بيع استنفادية/مادية وبيع هلع مع توسّع الخسائر داخل اليوم. وشملت عوامل إضافية تراجع الشهية للمخاطر المرتبطة بحرب الشرق الأوسط، ومخاوف بشأن أرباح SK Hynix للربع الثاني. كما عززت صناديق ETF بالرافعة المالية لكل من Samsung Electronics وSK Hynix حدة التذبذب.
ما توقعات Samsung Securities بشأن دورة أشباه الموصلات؟
صرّح المحلل لدى Samsung Securities لي جونغ-ووك في 18 الجاري بأن دورة أشباه الموصلات لم تنتهِ رغم التذبذب. شددت الشركة على أن استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تُظهر أي علامات على الضعف، مستشهدةً بتوسيع Meta لاستثمار مركزها في لويزيانا إلى أكثر من 50 مليار دولار في 13. كما حدد لي بدء تشغيل مصانع جديدة في الربع الثاني من العام المقبل كنقطة التحول الحاسمة، مع ترجيح مرحلة صعود قبل ذلك، تليها مرحلة جانبية بعدها.
