كوريا تفتح الباب أمام الشركات للاستثمار في العملات المشفرة، مع استبعاد واضح لـ USDT و USDC

تعمل لجنة المالية في كوريا (FSC) على وضع إرشادات للاستثمار المؤسسي في الأصول الرقمية، وتخطط للسماح للمرة الأولى بعد حظر دام نحو تسع سنوات، للشركات المدرجة والمؤسسات الاستثمارية المعتمدة بالمشاركة في تداول الأصول المشفرة. في الإطار التنظيمي المتوقع إعلانه قريبًا، ستُسمح بإدراج العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم كأصول استثمارية، لكن من المحتمل استبعاد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار مثل USDT و USDC، وذلك بسبب تعارضها مع قانون الصرف الأجنبي الحالي.

نظام استثمار الشركات في العملات المشفرة: النطاق المفتوح والحدود الواضحة

الهدف الرئيسي من إرشادات الاستثمار المؤسسي في العملات المشفرة التي تقودها FSC هو السماح للشركات بامتلاك الأصول الرقمية لأغراض الاستثمار أو إدارة الأموال. وتشمل الأصول المسموح بها العملات المشفرة الرئيسية ذات السيولة العالية، مثل البيتكوين (BTC) والإيثيريوم (ETH).

ومع ذلك، فقد تم التوافق بشكل أساسي على استبعاد العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، بما في ذلك Tether (USDT) و USD Coin (USDC)، خلال مناقشات السياسات. ويعني هذا التصميم أن الشركات الكورية، على الرغم من قدرتها القانونية على المشاركة في سوق العملات المشفرة، لن تتمكن من امتلاك أدوات التسعير المشفرة الأكثر استخدامًا ضمن الإطار الرسمي، مما يفرض قيودًا وظيفية واضحة.

المنطق الأساسي وراء استبعاد العملات المستقرة: تعارض ثلاثي في قوانين الصرف الأجنبي

السبب الجوهري وراء استبعاد العملات المستقرة ليس هو تحفظ الجهات التنظيمية على الأصول المشفرة بشكل عام، بل هو التناقض الهيكلي الناتج عن الإطار القانوني الحالي:

قيود قانون الصرف الأجنبي: يتطلب القانون الحالي أن تتم جميع المعاملات التي تتعلق بالتدفقات المالية عبر الحدود من خلال بنوك مرخصة للعملات الأجنبية؛ حاليًا، لم يُعترف بالعملات المستقرة كأدوات دفع قانونية خارجية، وامتلاك الشركات لها يمنع استخدامها في المدفوعات عبر الحدود، مما يخلق تناقضًا قانونيًا.

مخاوف من خروج رأس المال: تقلق الجهات التنظيمية من أن السماح للشركات بامتلاك العملات المستقرة بشكل قانوني قد يؤدي إلى استخدام الشركات لـ “الدولار الرقمي” في المدفوعات الخارجية مباشرة، مما يتجاوز نظام الرقابة على الصرف الأجنبي ويضعف فعالية الرقابة.

عدم إتمام التعديلات القانونية: يناقش البرلمان الكوري حاليًا مشروع تعديل لقانون الصرف الأجنبي يتضمن إدراج العملات المستقرة ضمن أدوات الدفع القانونية؛ وحتى يتم إقرار القانون، تفضل الحكومة الحفاظ على موقف محافظ لتجنب تعارض السياسات الجديدة مع القوانين الحالية.

احتياجات الشركات، المناطق الرمادية، وتوجهات سياسة العملات المستقرة في الون الكوري

على الرغم من الموقف المحافظ للجهات التنظيمية، لا تزال الشركات الكورية تتطلب العملات المستقرة بشكل كبير. فالشركات المدرجة التي تتعامل بكميات كبيرة من الواردات والصادرات ترى أن خصائص العملات المستقرة مثل التسوية الفورية، وانخفاض تكاليف التحويل عبر الحدود، والتداول على مدار الساعة، يمكن أن تساعد بشكل فعال في تقليل تأثير تقلبات سعر الون على البيانات المالية، وتكون أداة إضافية لإدارة مخاطر الصرف الأجنبي.

لكن، حتى الآن، لم يتم تضمين هذه المطالب في الإرشادات الجديدة، حيث ترى الجهات التنظيمية أن السماح باستخدام العملات المستقرة على نطاق واسع خلال المرحلة الأولى من فتح النظام قد يزيد من مخاطر المضاربة السوقية ويؤدي إلى خروج رأس المال. ومن الجدير بالذكر أن كوريا لم تحظر تمامًا تداول العملات المستقرة، حيث يمكن للشركات الاستمرار في امتلاكها عبر البورصات الخارجية، أو منصات التداول غير المنظمة (OTC)، أو المحافظ الشخصية مثل MetaMask، ولكن لا يمكنها التعامل معها عبر الحسابات الرسمية للشركات، مما يخلق منطقة رمادية في النظام.

وفيما يتعلق بالتوجهات طويلة المدى، تعمل الحكومة على إقرار المرحلة الثانية من قانون الأصول الرقمية، وتستكشف أيضًا نظام بيئة العملات المستقرة للون الكوري. وتقترح بعض المبادرات أن يكون على منشئي العملات المستقرة أن يمتلكوا رأس مال لا يقل عن 5 مليارات وون كوري، وأن تمتلك البنوك أكثر من 50% من الأسهم لضمان استقرار النظام المالي.

الأسئلة الشائعة

لماذا تستبعد كوريا USDT و USDC من نظام استثمار الشركات في العملات المشفرة؟
السبب الرئيسي هو تعارضها مع قانون الصرف الأجنبي الحالي. يتطلب القانون أن تتم جميع المعاملات عبر البنوك المرخصة للعملات الأجنبية، ولم يُعترف بعد بالعملات المستقرة كأدوات دفع قانونية خارجية. السماح للشركات بامتلاك العملات المستقرة دون تعديل القانون قد يؤدي إلى تجاوز الشركات لنظام الرقابة على الصرف الأجنبي، مما يزيد من مخاطر خروج رأس المال.

ما الأصول المشفرة التي يمكن للشركات الكورية استثمارها مستقبلًا؟
وفقًا للإرشادات التي تعمل FSC على إعدادها، ستُسمح للشركات المدرجة والمؤسسات الاستثمارية المعتمدة بامتلاك العملات المشفرة الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، لأغراض الاستثمار أو إدارة الأموال. ومن المتوقع أن يُستبعد بشكل مبدئي USDT و USDC، لكن التفاصيل النهائية ستتحدد عند إصدار الإرشادات الرسمية.

هل يمكن للشركات الكورية حاليًا امتلاك العملات المستقرة بطرق أخرى؟
نعم، يمكن للشركات أن تمتلك العملات المستقرة عبر البورصات الخارجية، أو منصات التداول غير المنظمة (OTC)، أو المحافظ الشخصية مثل MetaMask، ولكن لا يمكنها التعامل معها عبر الحسابات الرسمية للشركات. وهذا يخلق منطقة رمادية في النظام، حيث يمكن للشركات الوصول إلى سوق العملات المستقرة، لكن أنشطتها غير محمية أو منظمة بموجب الإطار الرسمي.