خصصت SpaceX يوم الثلاثاء إصدار سندات بقيمة 25 مليار دولار، مع هبوط الأسهم بنحو 1% تقريباً في التداول عبر الليل قبيل يوم الأربعاء. وقّعت الشركة خمس شرائح من سندات دين غير مضمونة من الدرجة الأولى، بعوائد كوبون تراوحت بين 5.35% و6.65% وآجال استحقاق من 2031 إلى 2056. ستُستخدم حصيلة الإصدار لسداد قرض جسري بقيمة 20 مليار دولار استُخدم لتصفية ديون مرتبطة بـ xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها إيلون ماسك واستحوذت عليها SpaceX في فبراير. وتهدف عملية إعادة التمويل إلى خفض التكاليف السنوية للفوائد مع توسع SpaceX في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعملياتها المكثفة للحوسبة.
هبط سهم SPCX إلى 147.11 دولاراً في وقت مبكر من يوم الثلاثاء، لينزل تحت مستوى 150 دولاراً من يومه الأول في تداولات ناسداك بعد الاكتتاب العام في 11 يونيو. ثم تعافى السهم لاحقاً، لينهي يوم الثلاثاء مرتفعاً بنحو 1% قرب 156 دولاراً.
SpaceX Prices Five-Tranche Bond Offering
خصصت الشركة خمس شرائح من سندات دين غير مضمونة من الدرجة الأولى يوم الثلاثاء، بعوائد كوبون تراوحت بين 5.35% و6.65% وآجال استحقاق تمتد من 2031 إلى 2056. ومن المتوقع أن يستقر الإصدار يوم الجمعة. تخطط SpaceX لاستخدام حصيلة الإصدار لسداد قرضها الجسري بالكامل، ودفع الرسوم والمصاريف ذات الصلة، واستخدام أي مبلغ متبقٍ لأغراض الشركات العامة.
يحل بيع السندات محل قرض جسري بقيمة 20 مليار دولار كانت SpaceX قد استخدمته لسداد ديون مرتبطة بـ xAI. وقد تؤدي إعادة التمويل إلى خفض تكاليف الفوائد السنوية. كان من المتوقع أن تنفق X وxAI 1.8 مليار دولار على خدمة 17.5 مليار دولار من الديون القائمة هذا العام، بينما من المتوقع أن تكلف صفقة سندات SpaceX الجديدة البالغة 25 مليار دولار نحو 1.5 مليار دولار سنوياً، وفقاً لما ذكرته بلومبرغ. وذكرت التقارير أن الطلب كان قوياً، مع بلوغ أوامر الاكتتاب ذروتها قرب 89 مليار دولار.
ترتكز صورة الجدارة الائتمانية لدى SpaceX إلى حد كبير على مسار نمو Starlink وعلى أعمال الإطلاق المدعومة حكومياً، حتى مع استمرار xAI في توليد خسائر تشغيلية كبيرة. فقد حققت xAI مبيعات بقيمة 3.2 مليار دولار العام الماضي لكنها سجلت خسارة تشغيلية قدرها 6.4 مليار دولار، وفقاً لملفاتها. وتضخمت هذه الخسائر من حوالي 1.6 مليار دولار في 2024.
كانت لدى SpaceX 100.8 مليار دولار من النقد وما يعادله اعتباراً من 19 يونيو، لكن ملف الاكتتاب العام حذّر من أن "مستوى الدين المرتفع لديها يمكن أن يضر مالياً بشكل جوهري" وأنها قد تصبح أكثر عرضة للظروف الاقتصادية المعاكسة.
Susquehanna Initiates Coverage With Neutral Rating
في يوم الاثنين، بدأت Susquehanna Financial Group تغطية SpaceX بتصنيف محايد وسعر مستهدف قدره 170 دولاراً، ما يشير إلى إمكانية صعود بنسبة 9% من المستويات الحالية. وأشارت شركة الوساطة إلى نقاط قوة في مجالات الإطلاق وStarlink والذكاء الاصطناعي، لكنها حذرت من أن السهم يسعّر مسبقاً نمواً متسارعاً بالفعل. وقال المحلل تشارلز مينيرفينو: "نعتقد أن التقييم الحالي يتطلب مضاعفات أعلى على افتراضات شديدة العدوانية لنمو الإيرادات وEBITDA". وأضاف أن SpaceX لا تزال تواجه "مجموعة واسعة من السيناريوهات"، وفقاً لـ Investing.com.
وقال إن هذا المخاطر يجعل الانتظار أفضل لـ "نقطة دخول أفضل للسهم"، حتى مع أنه توقع أن تنمو الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 56% حتى عام 2030.
Retail Sentiment Turns Bearish on Stocktwits
على Stocktwits، تراجع اتجاه المستثمرين الأفراد لسهم SPCX إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند 42/100، ليصبح "متشائماً" من "محايد" في اليوم السابق، بينما خفت حماسة السوق المدفوعة بالاكتتاب العام. كما انخفض حجم الرسائل بنسبة 35% خلال الـ 24 ساعة الماضية.
قال أحد المستخدمين: "من الجنون أن تعود إلى السوق لطلب 25 مليار دولار إضافية من النقد في غضون 10 أيام فقط. إنها لافتة حمراء كبيرة برأيي." وفي المقابل، قال مستخدم آخر: "عندما ترى الديون تُمدد إلى هذا الحد على منحنى العوائد، فهذا عادة يشير إلى أمرين: الثقة في التدفقات النقدية المستقبلية، ووجود الكثير من النفقات الرأسمالية ما يزال أمامنا."
FAQ
ماذا خصصت SpaceX يوم الثلاثاء؟
خصصت SpaceX خمس شرائح من سندات دين غير مضمونة من الدرجة الأولى يوم الثلاثاء بعوائد كوبون تراوحت بين 5.35% و6.65% وآجال استحقاق من 2031 إلى 2056، بإجمالي 25 مليار دولار. ومن المتوقع أن يستقر الإصدار يوم الجمعة.
لماذا أصدرت SpaceX سندات بقيمة 25 مليار دولار؟
أصدرت SpaceX السندات لسداد قرض جسري بقيمة 20 مليار دولار استُخدم لتصفية ديون مرتبطة بـ xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها إيلون ماسك واستحوذت عليها SpaceX في فبراير. ومن المتوقع أن تؤدي إعادة التمويل إلى خفض تكاليف الفوائد السنوية من 1.8 مليار دولار إلى نحو 1.5 مليار دولار.
ما التصنيف الذي منحته Susquehanna لسهم SpaceX؟
بدأت Susquehanna Financial Group تغطية SpaceX يوم الاثنين بتصنيف محايد وسعر مستهدف قدره 170 دولاراً. وأشار المحلل تشارلز مينيرفينو إلى نقاط قوة في مجالات الإطلاق وStarlink والذكاء الاصطناعي، لكنه حذر من أن التقييم الحالي يتطلب "افتراضات شديدة العدوانية للغاية لنمو الإيرادات وEBITDA".
