قفز سهم SpaceX (SPCX) بنسبة 5% يوم الثلاثاء إلى 201.8 دولار، ما دفع القيمة السوقية للشركة إلى 2.642 تريليون دولار، ووسّع المكاسب لتصل إلى نحو 50% فوق سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 135 دولاراً. جاء هذا الحشد بعد إعلان الشركة عن صفقة استحواذ على Anysphere بقيمة 60 مليار دولار عبر أسهم بالكامل، وهي الجهة المصنّعة لمنصة ترميز الذكاء الاصطناعي Cursor. ومع ذلك، خفّضت Morningstar تقديرها للقيمة العادلة لـ SpaceX إلى 62 دولاراً للسهم من 63 دولاراً، مستشهدةً بتأثير صفقة Cursor، واصفةً SPCX بأنها واحدة من أغلى الأسهم ضمن نطاق تغطيتها عند الأسعار الحالية التي تبلغ نحو 3.2 مرات تقييم الشركة.
خفضت Morningstar القيمة العادلة لـ SpaceX إلى 62 دولاراً للسهم
خفضت Morningstar تقديرها للقيمة العادلة لـ SpaceX إلى 62 دولاراً للسهم من 63 دولاراً بعد استحواذ Cursor. أشارت شركة الأبحاث إلى تأثير صفقة الأسهم بالكامل البالغة 60 مليار دولار، مع ملاحظة أن الصفقة تدفع سهماً مُقيّماً أصلاً بدرجة مرتفعة أكثر إلى منطقة باهظة. يعني تقدير Morningstar عند 62 دولاراً قيمةً هابطة بنسبة 69% عن المستويات الحالية، ما يجعل SpaceX يتداول عند نحو 3.2 مرة من تقييم المحللين.
أعلنت SpaceX يوم الثلاثاء أنها ستستحوذ على Anysphere، مصنّع منصة ترميز الذكاء الاصطناعي Cursor، في صفقة أسهم بالكامل بقيمة 60 مليار دولار. تمنح الصفقة SpaceX موطئ قدم أقوى في برمجيات الذكاء الاصطناعي المؤسسية وتوسّع طموحاتها في مجال الذكاء الاصطناعي بعد استحواذها السابق على xAI.
بلغت القيمة السوقية لـ SpaceX 2.642 تريليون دولار
حوّل الحشد بعد الاكتتاب إلى أن تصبح SpaceX سادس أكبر شركة عامة في الولايات المتحدة، بقيمة سوقية تبلغ 2.642 تريليون دولار تقترب من 2.646 تريليون دولار لدى Amazon. حققت SpaceX إيرادات بقيمة 18.7 مليار دولار في 2025 وتتوقع Morningstar أن تنمو هذه الإيرادات إلى 36.8 مليار دولار في 2026. وذكرت شركة الأبحاث أنه حتى عند مستويات إيرادات 2026 المتوقعة، لن يتجاوز أداء الشركة سوى مطابقة إيرادات Micron Technology (MU) من العام الماضي، في حين حققت Amazon ما يزيد على 19 ضعفاً.
يتداول سهم SpaceX عند 141 ضعفاً لمبيعات 2025 وعند ما يقرب من 78 ضعفاً لمبيعات 2026 المتوقعة، وهو ما يزيد على 3 مرات مضاعف Broadcom (AVGO) و26 ضعفاً لمضاعف Amazon. وبما أن SpaceX لا تزال غير مربحة، قالت Morningstar إن مقاييس التقييم التقليدية المعتمدة على الأرباح لا يمكن تطبيقها بعد.
كما ارتفعت الأسهم أيضاً بنسبة 2% خلال الليل المتأخر يوم الثلاثاء. وقد جرى مكافأة المتفائلين مع قفزة صندوق Leverage Shares 2X Long SPCX Daily ETF (SPCH) بنسبة 10%، بينما تراجع صندوق Leverage Shares 2X Short SPCX Daily ETF (SSPC) بنسبة 10% في الاتجاه المعاكس.
منحت Morningstar سيناريو متفائلاً احتمالاً نسبته 7%
تفترض نمذجة Morningstar أن SpaceX ستطوّر في نهاية المطاف صاروخ Starship قابل لإعادة الاستخدام بسرعة، مع إمكانية إجراء عدة عمليات إطلاق أسبوعياً، وأنها ستنجح في تسويق مراكز بيانات AI المداريّة تجارياً. إلا أن شركة الأبحاث قالت: "لم تُحل أيٌّ من مشكلتي الهندسة هاتين، ولا نتوقع حلهما قبل 2028 على الأقل."
تُقيّم حزمة "Moonshot" الأكثر تفاؤلاً لدى الشركة SpaceX عند 154 دولاراً للسهم، لكن Morningstar تمنح هذا السيناريو احتمالاً قدره 7% فقط. قالت شركة الأبحاث الأسبوع الماضي، حين منحت قيمة عادلة قدرها 63 دولاراً: "إن تقييمنا ناتج عن الرياضيات أكثر من كونه ناتجاً عن الشك". وأضافت Morningstar: "حتى عند 63 دولاراً للسهم، نمنح SpaceX قدراً كبيراً من الفائدة من الشك."
تداول ما يقرب من مليون خيار شراء SPCX في يومه الأول
في اليوم الأول لتداول خيارات SPCX، انتقلت ما يقرب من مليون عقد من خيارات الشراء، ما جعل SpaceX واحداً من أكثر أسماء الخيارات تداولاً في السوق. قال Chris Murphy، رئيس استراتيجيات المشتقات المشارك لدى Susquehanna Investment Group، لـ MarketWatch: "حجم التداول لافت أكثر لأن الخيارات الأسبوعية لم تكن مُدرجة بعد."
ومن الرهانات الصعودية شراء 1,500 عقد خيار شراء لشهر يوليو بقيمة 300 دولار، و6,500 عقد خيار شراء لشهر يوليو بقيمة 325 دولار.
يُجدول المحفز الرئيسي التالي لنهاية يوليو أو بداية أغسطس، عندما تقارير SpaceX أول أرباح لها بصفتها شركة عامة. بعد التقرير، سيتم السماح للمستثمرين قبل الاكتتاب ببيع أسهم تعادل 7% من الأسهم القائمة، وهو ما يتجاوز كمية الأسهم المباعة في الاكتتاب نفسه.
بلغ اتجاه المستثمرين الأفراد مستويات شديدة التفاؤل
على Stocktwits، كان اتجاه المستثمرين الأفراد لـ SPCX "شديد التفاؤل" في ظل ارتفاع في أحجام الرسائل بلغ 407,767% خلال الأسبوع الماضي.
قال أحد المستخدمين: "$SPCX يتم دعمه فقط بسبب فومو النقي. ينبغي أن يكون أقل من 200 قريباً."
وقال مستخدم آخر: "إيلون لا يفهم أنك لا تستطيع شراء طريقك إلى ذكاء اصطناعي جيد، تعلم زوك هذه الحقيقة بالفعل، استحواذ Cursor لن يفعل شيئاً لهم."
الأسئلة الشائعة
ماذا فعل سهم SpaceX يوم الثلاثاء؟
قفز سهم SpaceX (SPCX) بنسبة 5% يوم الثلاثاء إلى 201.8 دولار، ما وسّع المكاسب لتصل إلى نحو 50% فوق سعر الاكتتاب العام الأولي البالغ 135 دولاراً، ودفع القيمة السوقية إلى 2.642 تريليون دولار.
لماذا خفضت Morningstar تقديرها للقيمة العادلة لـ SpaceX؟
خفضت Morningstar تقديرها للقيمة العادلة لـ SpaceX إلى 62 دولاراً للسهم من 63 دولاراً بعد إعلان الشركة عن صفقة استحواذ على Anysphere بقيمة 60 مليار دولار عبر أسهم بالكامل، وهي مصنّعة منصة ترميز الذكاء الاصطناعي Cursor.
كيف تقارن تقييمات SpaceX مع Amazon وBroadcom؟
يتداول سهم SpaceX عند 141 ضعفاً لمبيعات 2025 و78 ضعفاً لمبيعات 2026 المتوقعة، وهو ما يزيد على 3 مرات مضاعف Broadcom و26 ضعفاً لمضاعف Amazon. وفي الوقت نفسه، تقترب قيمته السوقية البالغة 2.642 تريليون دولار من قيمة Amazon البالغة 2.646 تريليون دولار رغم أن SpaceX حققت إيرادات 18.7 مليار دولار في 2025 مقارنة بإيرادات Amazon الأعلى بكثير.
