تتوقع Barclays أن يصل الذهب إلى 4,791 دولاراً للأونصة في 2026 و4,900 دولار في 2027، رغم انخفاضه بنسبة 26% خلال الصراع في إيران، وذلك وفقاً لمذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين. وأرجعت مجموعة أبحاثها متعددة الأصول بقيادة Lefteris Farmakis وThemistoklis Fiotakis عمليات البيع المكثفة إلى قوة الدولار الأمريكي، وارتفاعات حادة في الأسواق بالأسهم، وعمليات فك المراكز المرهونة التي طغت على جاذبية الذهب كمأذون ملاذ آمن. وقال محللون إن المحركات الهيكلية للذهب — استمرار التضخم، وعدم اليقين بشأن السياسات، وطلب البنوك المركزية — لا تزال قائمة وستستعيد تأثيرها مع تلاشي الضغوط الجيوسياسية الناجمة عن أزمة هرمز.
قوة الدولار وصعود الأسهم دفعت هبوط الذهب بنسبة 26%
قالت مجموعة Barclays إن موجة بيع الذهب على مدى ثلاثة أشهر كانت مدفوعة بقوة الدولار الأمريكي، واستيعاب أسواق الأسهم لرأس المال المتاح لمواجهة المخاطر، وفك المراكز المرهونة للذهب. كما ساهمت مبيعات الذهب لدى البنوك المركزية الروسية والتركية في ضعف الأسعار. وقال المحللون إن تراجع الذهب من ذروة يناير إلى أدنى مستوى له في يونيو يعكس تطبيع أسعار الفائدة الحقيقية، وتسعير الأسواق لعدم توقع خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وحسب الفريق، فإن ارتفاع مؤشر الدولار وصعود مؤشر S&P 500 بنسبة 10% أسهما بنسبة 10% من تراجع سعر الذهب، فيما جاء الباقي من عمليات فك المراكز في أسواق المعادن.
Barclays يحدد التضخم وطلب البنوك المركزية كمحركات هيكلية
قال المحللون إن العوامل التي تقف وراء تراجع الذهب مؤقتة، وأن المحركات الهيكلية للذهب — استمرار التضخم، وعدم اليقين بشأن السياسات، واستمرار تنويع الاحتياطيات — ما تزال قائمة. ووصفوا هذه المحركات بأنها "متغيرات بطيئة الحركة تتراكم آثارها مع مرور الوقت"، ولهذا لم تكن مناسبة لدعم أسعار الذهب خلال الصدمة قصيرة الأجل لأزمة إيران. وقدّر Barclays أن كل زيادة بنقطة مئوية واحدة في التضخم تمنح الذهب دفعة بنسبة 5%، ويرون أن الزخم التضخمي الناجم عن صدمة طاقة إيران سيكون داعماً. وقال البنك إنه يتوقع حالياً عودة تأكيد الاتجاه الهبوطي للدولار، والعودة إلى مشتريات البنوك المركزية بشكل منتظم، واستمرار الضغط الصعودي على التضخم بفعل ارتفاع أسعار الطاقة.
Barclays يقدّر القيمة العادلة للذهب بـ 4,150 دولاراً للأونصة
يقدّر البنك أن السعر الحالي للقيمة العادلة للذهب يبلغ 4,150 دولاراً للأونصة، ويتوقع حدوث ارتداد الآن بعد أن يبدو أن الصراع في إيران يقترب من الانحسار. وقال Barclays إنه يحتفظ بتوقعاته لأسعار الذهب في 2026 و2027 عند 4,791 و4,900 دولار للأونصة، لكنه حذر من احتمال حدوث تراجع سلبي قصير الأجل وفقاً لتسعير السوق "من يوم لآخر". كما أوصى المحللون بالتعرض لأسهم تعدين الذهب، بما في ذلك Endeavour وHochschild وFresnillo وNewmont وAgnico Eagle. وقالوا: "رغم تقلبات الأسعار الأخيرة، إذا كان هناك وقت ينبغي أن يتداول فيه الذهب بعلاوة سعرية، فإنه يحدث الآن".
الأسئلة الشائعة
ماذا توقعت Barclays لأسعار الذهب في 2026 و2027؟
تتوقع Barclays أن يصل الذهب إلى 4,791 دولاراً للأونصة في 2026 و4,900 دولار للأونصة في 2027، وفقاً لمذكرة بحثية نُشرت يوم الاثنين من قبل فريق أبحاثها متعدد الأصول بقيادة Lefteris Farmakis وThemistoklis Fiotakis.
لماذا انخفض الذهب بنسبة 26% خلال الصراع في إيران؟
نسبت مجموعة Barclays موجة البيع التي استمرت ثلاثة أشهر إلى قوة الدولار الأمريكي، واستيعاب أسواق الأسهم لرأس المال المتاح لمواجهة المخاطر، وفك المراكز المرهونة للذهب، ومبيعات الذهب لدى البنوك المركزية الروسية والتركية. وحسب المحللون أن ارتفاع مؤشر الدولار وصعود مؤشر S&P 500 بنسبة 10% أسهما بنسبة 10% من تراجع سعر الذهب، فيما جاء الباقي من عمليات فك المراكز في أسواق المعادن.
ما المحركات الهيكلية التي تدعم الذهب وفقاً لـ Barclays؟
حددت Barclays التضخم المستمر، وعدم اليقين بشأن السياسات، واستمرار تنويع الاحتياطيات كمحركات هيكلية للذهب لا تزال قائمة. ووصف المحللون هذه المحركات بأنها "متغيرات بطيئة الحركة تتراكم آثارها مع مرور الوقت"، وقدّروا أن كل زيادة بنقطة مئوية واحدة في التضخم تمنح الذهب دفعة بنسبة 5%.
