TD Cowen: من المحتمل أن تحظر الولايات المتحدة بشكل دائم العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، مشروع تعديل العقارات يصبح مفتاحًا

وفقًا لتحليل بنك الاستثمار TD Cowen، فإن الكونغرس قد يسرع في الاتجاه نحو حظر دائم لإصدار الاحتياطي الفيدرالي للعملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC). قدم السيناتور تيد كروز الأسبوع الماضي تعديلًا على “قانون طريق الإسكان في القرن الواحد والعشرين”، وإذا تم تمريره، فسيحول الحظر المؤقت الحالي على CBDC حتى عام 2030 إلى قانون دائم.

تعديل كروز: من الحظر المؤقت إلى التشريع الدائم

يعد هذا التعديل جزءًا من عدة إجراءات تشريعية متوازية حديثًا. فقد أقر مجلس النواب العام الماضي “مشروع قانون مراقبة البنك المركزي للعملات الرقمية”، الذي يمنع الاحتياطي الفيدرالي من إصدار CBDC مباشرة للأفراد؛ كما قدم كروز سابقًا نسخة من مشروع قانون مماثل في مجلس الشيوخ. ويعد تعديل قانون الإسكان الأخير خطوة أخرى نحو جعل الحظر المؤقت دائمًا.

وقع مجموعة من النواب رسالة مشتركة إلى قادة مجلسي النواب والشيوخ، تطالب فيها بحظر دائم لـ CBDC. وأشار أحد الموقعين، النائب رالف نورمان، إلى أن CBDC، على عكس النقد، قد يمكن الحكومة من تتبع المعاملات ومراقبة سلوك المستهلكين، واصفًا إياها بأنها “توسع مفرط في السلطة”، مؤكدًا أن “الحظر الدائم هو السبيل الوحيد لحماية خصوصية وحرية الأمريكيين”.

قال سيبرج إن تعديل كروز يعزز بشكل كبير الوضع الراهن بدلاً من تغيير السياسة — إذ أن الاحتياطي الفيدرالي قد أعلن مرارًا أنه لا يخطط لإصدار الدولار الرقمي، وأنه لن يتخذ أي إجراء بدون تفويض واضح من الكونغرس. لكنه أشار إلى أن جعل الحظر دائمًا يحمل معنى وقائيًا للمستقبل: “مع دخول عام 2028، ومع من سيتولى الرئاسة في البيت الأبيض، ومع من سيكون رئيس الاحتياطي الفيدرالي في 2030، قد تتغير الظروف، ولهذا فإن الحظر مفيد.”

تأثيرات الحظر على CBDC: فائدة للعملات المستقرة، وقانون CLARITY يواجه عقبات

يكشف تحليل سيبرج عن تأثيرات مزدوجة للحظر الدائم على CBDC على صناعة العملات المشفرة:

مصلحة مُصدري العملات المستقرة: يزيل الحظر الدائم الشكوك حول احتمال تدخل الاحتياطي الفيدرالي من خلال إصدار الدولار الرقمي لعرقلة أعمال العملات المستقرة الخاصة، ويؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يدخل سوق المنافسة، مما يعزز مكانة Circle وغيرها من مُصدري USDC وثقة المستثمرين المؤسساتيين.

قد يزيد من مقاومة قانون CLARITY: حذر سيبرج من أن الحظر على CBDC قد يُستخدم كذريعة لعدم دفع مشروع قانون CLARITY هذا العام — “يمكن للمشرعين القول إنهم أقروا بالفعل قانون GENIUS والحظر على CBDC، وبالتالي لا حاجة لتعزيز إطار تنظيم سوق العملات المشفرة بشكل أوسع.” وأضاف: “هذا لا يعني أن خطة CLARITY قد تم رفضها تمامًا، لكنه يزيد من العقبات، وكل عقبة جديدة تقلل من احتمالية تنفيذ الخطة.”

موقف الاحتياطي الفيدرالي واستراتيجية الحظر

أكد سيبرج أن هذا التعديل يعزز بشكل رئيسي الوضع الراهن: إذ أن الاحتياطي الفيدرالي قد أعلن مرارًا أنه لا يخطط لإصدار الدولار الرقمي، وأنه يحتاج إلى تفويض واضح من الكونغرس. من هذا المنظور، فإن الحظر الدائم هو أكثر من مجرد تأكيد سياسي، بل هو تثبيت للسياسة الحالية، وليس استجابة طارئة. ومع ذلك، من منظور سياسي أوسع، يحمل هذا الإجراء معنى استراتيجيًا — إذ يحدد الاتجاه السياسي الحالي، ويصعب على الحكومات أو قيادات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية دفع خطة CBDC دون عوائق تشريعية.

أسئلة شائعة

ما هو CBDC، ولماذا يسعى المشرعون الأمريكيون إلى حظره بشكل دائم؟
CBDC (العملة الرقمية للبنك المركزي) هي شكل رقمي من العملة القانونية يصدرها البنك المركزي. يخشى بعض أعضاء الكونغرس الأمريكيين أن إصدار الاحتياطي الفيدرالي للدولار الرقمي مباشرة للأفراد قد يمنح الحكومة القدرة على تتبع المعاملات ومراقبة سلوك المستهلكين، مما يُعتبر تهديدًا محتملاً لخصوصية الأفراد وحرية التمويل.

ما الفائدة الإيجابية للحظر الدائم على سوق العملات المستقرة؟
يؤكد الحظر أن الاحتياطي الفيدرالي لن يدخل سوق العملات المستقرة الخاصة، ويزيل الشكوك حول احتمال إصدار الدولار الرقمي من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعرقلة عملات مستقرة خاصة مثل USDC، مما يعزز مكانة المُصدرين ويزيد من ثقة المستثمرين المؤسساتيين.

لماذا قد يعيق الحظر على CBDC دفع مشروع قانون CLARITY؟
وفقًا لتحليل TD Cowen، قد يستخدم المشرعون الحظر على CBDC كذريعة لتقليل أولوية مشروع قانون CLARITY، إذ أن تمريره يتطلب جهودًا أكبر، بينما إنجاز قانون GENIUS والحظر على CBDC يقدمان إنجازات تشريعية تُظهر إنجاز العمل التنظيمي على العملات المشفرة، مما يقلل من الحاجة إلى تمرير قانون أوسع.