في يوم الإدراج الأول! جذب سهم مورغان ستانلي MSBT 34 مليونًا، وتفوق في الرسوم على بلاك روك

دخلت شركة مورغان ستانلي إلى بورصة نيويورك (NYSE) Arca في 8 أبريل، عبر طرح صندوق تداول فوري للبيتكوين تابع لها (MSBT)، مع رسوم إدارة تبلغ 0.14% متفوقة على منتجات البيتكوين. بلغ صافي التدفقات الداخلة في يومه الأول نحو 34 مليون دولار، وتجاوز حجم التداول 1.6 مليون سهم. وقال محلل صناديق ETF لدى بلومبرغ إريك بالتشوناس (Eric Balchunas) إن هذا الطرح «يُعد، على حدّ تعبيره، أكبر مرة من حيث الحجم منذ ولادة صناديق بيتكوين ETF».

أداء MSBT في يومه الأول والمواصفات الخاصة بالصندوق

يعمل MSBT من خلال الاحتفاظ الفعلي بالبيتكوين، ويتتبّع سعر الإغلاق المرجعي لبيتكوين كوين ديسك (CoinDesk) عند الساعة 4 مساءً بتوقيت نيويورك، وهو صادر عن شركة إدارة استثمارات مورغان ستانلي. تتولى Coinbase Custody مسؤولية حفظ البيتكوين، وتقوم بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon) بإدارة النقد وإدارة الصندوق، ويشمل المشاركون المصرح لهم: Jane Street وVirtu Americas وميكغاري كابيتال (Macquarie Capital).

أهم البيانات في يوم MSBT الأول

رسوم الإدارة: 0.14%، وهي الأقل بين صناديق بيتكوين الفورية ETF في الولايات المتحدة، أقل من IBIT التي تبلغ 0.25%

صافي التدفقات الداخلة في اليوم الأول: نحو 34 مليون دولار

حجم التداول في اليوم الأول: أكثر من 1.6 مليون سهم

توقعات بلومبرغ لحجم التداول النهائي: قريب من 50 مليون دولار (توقع بالتشوناس خلال التداول)

توقعات بلومبرغ لحجم الأصول تحت الإدارة في السنة الأولى: 5 مليارات دولار

رأس المال التأسيسي: نحو 1 مليون دولار و50,000 سهم (الحجم الأولي قبل الإدراج)

محلل بلومبرغ: أكبر إصدار لصندوق بيتكوين ETF على الإطلاق

كتب بالتشوناس على منصة X: «بعد مرور أكثر من نصف يوم التداول، وصل حجم تداول $MSBT إلى 27 مليون دولار، وبالتأكيد سيتجاوز توقعاتي البالغة 30 مليون دولار. وقد يصل حجم التداول النهائي إلى نحو 50 مليون دولار؛ وهذا أمر مذهل للغاية، ويجعله ضمن قائمة أفضل 1% من حيث أحجام إصدارات ETF.». وتوقع أن يصل حجم الأصول تحت الإدارة لـ MSBT في السنة الأولى إلى 5 مليارات دولار.

كما أن توقيت دخول MSBT إلى السوق مناسب جدًا أيضًا—ففي 6 أبريل، سجلت صناديق بيتكوين ETF في الولايات المتحدة إجمالي تدفقات صافية داخلة في يوم واحد بلغ 471 مليون دولار، وهو أعلى رقم خلال أكثر من شهر، ما يشير إلى أن الأموال المؤسسية تتسارع في العودة إلى الأصول المرتبطة بالبيتكوين.

خندق توزيع لجمهورية 16,000 مستشار: ميزة هيكلية يصعب على IBIT تقليدها

إن دخول مورغان ستانلي إلى سوق صناديق بيتكوين ETF لا يعتمد فقط على منافسة الرسوم المنخفضة. تكمن ميزتها الحقيقية في التفوق الهيكلي المتمثل في شبكة ضخمة لإدارة الثروات—نحو 16,000 مستشار مالي، يديرون أصول عملاء تتراوح بين 6 تريليونات و8 تريليونات دولار—ما يخلق قناة توزيع استثمارية حصرية يقودها المستشارون، وهي ميزة يصعب على المنافسين الذين لا يملكون منصات ثروة بالتجزئة تقليدها.

وأشار الرئيس التنفيذي للاستراتيجية (Strategy) فونغ لي (Phong Le) إلى أنه حتى إذا تدفقت 2% فقط من أصول منصة مورغان ستانلي إلى MSBT، فإن ذلك سيجلب في النهاية طلبًا محتملًا يتراوح بين مئات المليارات إلى آلاف المليارات من الدولارات. ستظل التدفقات في المراحل المبكرة مرتبطة بمعدل تبني المستشارين، لكن ميزة التوزيع نفسها تشكل تحديًا هيكليًا لـ IBIT وللصناديق المتداولة الأخرى القائمة.

التخطيط الشامل للأصول الرقمية لدى مورغان ستانلي

يُعد MSBT جزءًا من استراتيجية مورغان ستانلي الأوسع للأصول الرقمية. إضافة إلى صندوق بيتكوين الفوري ETF، تقدمت مورغان ستانلي أيضًا بطلبات لإطلاق صناديق Ethereum وSolana ETF. كما فتحت تداول العملات المشفرة الفورية للبيتكوين والإيثيريوم وSolana عبر منصة E*Trade، وتقوم حاليًا باستكشاف طلب الحصول على وثيقة ثقة (trust) لخدمات الحفظ والستاكينغ (custody and staking) إلى الجهة المنظمة للأموال في الولايات المتحدة (OCC). وقبل إدراج MSBT، كانت مورغان ستانلي قد امتلكت بالفعل ما يزيد عن 729 مليون دولار من صناديق بيتكوين ETF لطرف ثالث، وقد أوصت سابقًا بتخصيص ما يصل إلى 4% من العملات المشفرة للعملاء.

الأسئلة الشائعة

لماذا تتمتع رسوم مورغان ستانلي لـ MSBT بميزة تنافسية؟

تبلغ رسوم إدارة MSBT 0.14%، وهي الأقل بين صناديق بيتكوين الفورية ETF في الولايات المتحدة، وأقل من رسوم صناديق بل آي بي آي تي (IBIT) الخاصة بشركة بليارد (BlackRock) والبالغة 0.25% بمقدار 11 نقطة أساس. وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين ذوي أحجام الأصول الكبيرة، حتى فرق صغير في الرسوم يمكن أن يؤدي إلى توفير ملحوظ في التكاليف على المدى الطويل نتيجة لتأثير الفائدة المركبة، ما يساعد MSBT على تحقيق موقع مفضل في منافسة الرسوم.

لماذا يُشار إلى مورغان ستانلي MSBT باعتباره أكبر إصدار لصندوق بيتكوين ETF على الإطلاق؟

استند محلل صناديق ETF لدى بلومبرغ بالتشوناس إلى حجم التداول في يوم MSBT الأول وحجم تدفقات الأموال المؤسسية الداخلة، ووصفه بأنه «من حيث الحجم يُعد، إلى حد كبير، أكبر إصدار منذ ولادة صناديق بيتكوين ETF»، وتوقع أن يصل حجم الأصول تحت الإدارة في السنة الأولى إلى 5 مليارات دولار. واعتبر أن الأساس في ذلك هو الإمكانات الضخمة للتوزيع التي يوفرها 16,000 مستشار لدى مورغان ستانلي مع أصول عملاء تبلغ 6 إلى 8 تريليونات دولار.

من المسؤول عن حفظ أصول بيتكوين الخاصة بـ MSBT؟

يعمل MSBT من خلال الاحتفاظ الفعلي بالبيتكوين، وتوفر Coinbase Custody خدمة حفظ البيتكوين، بينما تتولى بنك نيويورك ميلون (BNY Mellon) إدارة النقد والإدارة المالية للصندوق. ويشمل المشاركون المصرح لهم: Jane Street وVirtu Americas وميكغاري كابيتال (Macquarie Capital).