16 tháng 12 năm 2025 — Hội đồng Quản trị của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) đã phê duyệt một dự thảo quy định, thiết lập quy trình nộp hồ sơ riêng biệt dành cho các tổ chức tài chính do FDIC quản lý nhằm phát hành stablecoin thanh toán thông qua các công ty con. Động thái này được đánh giá là bước triển khai lớn đầu tiên sau khi Đạo luật GENIUS được ký thành luật vào tháng 7.
Trọng tâm của khung pháp lý này là việc tạo ra danh hiệu "Đơn vị phát hành stablecoin thanh toán được phép" (Permitted Payment Stablecoin Issuer - PPSI) dành cho các tổ chức phát hành stablecoin. Các ngân hàng bắt buộc phải thành lập công ty con chuyên biệt để vận hành stablecoin, đảm bảo hoạt động này được quản lý tách biệt với các dịch vụ ngân hàng truyền thống.
01 Diễn biến pháp lý
Động thái của FDIC vào ngày 16 tháng 12 năm 2025 đánh dấu một bước tiến quan trọng trong tiến trình điều tiết tiền kỹ thuật số tại Hoa Kỳ. Việc Hội đồng phê duyệt dự thảo quy định đã tạo ra lộ trình rõ ràng để các tổ chức tài chính phát hành stablecoin thanh toán thông qua công ty con.
Đề xuất này được xem là bước đi lớn đầu tiên trong việc thực thi Đạo luật GENIUS, vốn đã được Tổng thống Trump ký thành luật vào tháng 7.
Theo phát biểu của Chủ tịch tạm quyền FDIC Travis Hill tại phiên họp Hội đồng, dự thảo quy định sẽ cho phép FDIC đánh giá mức độ an toàn và lành mạnh của các hoạt động stablecoin thanh toán do các tổ chức nộp đơn đề xuất, đồng thời giảm thiểu gánh nặng tuân thủ đối với các đơn vị này.
02 Các điều khoản trọng yếu của Đạo luật GENIUS
Đạo luật GENIUS (viết tắt của "Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin tại Hoa Kỳ") đã xây dựng khung pháp lý liên bang cho việc phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ.
Các yêu cầu cốt lõi bao gồm: stablecoin phải được đảm bảo hoàn toàn bằng đồng USD hoặc các tài sản thanh khoản tương đương, và các tổ chức phát hành stablecoin có vốn hóa thị trường vượt quá 50 tỷ USD sẽ phải chịu kiểm toán hàng năm.
Đạo luật cũng phân định rõ trách nhiệm quản lý. FDIC đóng vai trò là cơ quan quản lý liên bang chính đối với stablecoin thanh toán, giám sát các tổ chức nhận tiền gửi được bảo hiểm phát hành stablecoin thông qua công ty con.
Cố vấn pháp lý FDIC Nicholas Simmons cho biết, các đơn vị nộp hồ sơ phải cung cấp mô tả chi tiết về phạm vi kinh doanh dự kiến, công khai "cấu trúc sở hữu và kiểm soát của công ty con", đồng thời nộp "thư cam kết hợp tác với một công ty kiểm toán công cộng đã đăng ký".
03 Quy trình nộp hồ sơ và quy định 120 ngày
Theo khung pháp lý mới của FDIC, các ngân hàng muốn phát hành stablecoin phải tuân thủ quy trình phê duyệt chặt chẽ. Điểm nổi bật nhất là cơ chế "tự động phê duyệt sau 120 ngày", theo đó nếu FDIC không có hành động nào trong vòng 120 ngày kể từ khi nhận được hồ sơ hoàn chỉnh thì đơn sẽ được phê duyệt tự động.
Cơ chế này nhằm tránh tình trạng trì hoãn về mặt quản lý và mang lại sự chắc chắn hơn cho các tổ chức tài chính.
Các đơn vị nộp hồ sơ phải cung cấp đầy đủ tài liệu cho FDIC, trình bày phạm vi hoạt động stablecoin dự kiến, cấu trúc sở hữu và kiểm soát của công ty con, cùng thư cam kết hợp tác với công ty kiểm toán đã đăng ký.
FDIC sẽ đánh giá hồ sơ dựa trên các yếu tố pháp lý, tập trung vào mức độ an toàn và lành mạnh của hoạt động đề xuất.
04 Yêu cầu nghiêm ngặt đối với stablecoin do ngân hàng phát hành
Khác với các stablecoin hiện có trên thị trường, stablecoin do ngân hàng phát hành sẽ phải đáp ứng các yêu cầu khắt khe hơn về vốn, thanh khoản và dự trữ. Theo khung pháp lý của FDIC, các ngân hàng phát hành stablecoin phải duy trì vốn vượt mức tối thiểu dành cho hoạt động nhận tiền gửi truyền thống, nhằm ứng phó với các rủi ro mới phát sinh từ hệ thống thanh toán blockchain.
Quản lý dự trữ yêu cầu các ngân hàng phải đảm bảo tỷ lệ 1:1 giữa tài sản bằng đồng USD và số lượng token lưu hành, đảm bảo tài sản thế chấp đầy đủ vào mọi thời điểm.
Các tài sản dự trữ được chấp nhận bao gồm số dư tiền mặt tại các ngân hàng thuộc Cục Dự trữ Liên bang, trái phiếu kho bạc ngắn hạn, và các công cụ tài chính có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp khác do cơ quan quản lý phê duyệt. Cấu trúc dự trữ này nhằm loại bỏ rủi ro thế chấp không đầy đủ, giúp stablecoin do ngân hàng phát hành trở nên vững chắc hơn so với các sản phẩm phi tập trung.
Các ngân hàng cũng phải duy trì bộ đệm thanh khoản đủ lớn để đáp ứng nhu cầu rút tiền của người dùng và đảm bảo hoạt động ổn định, liên tục.
05 Lộ trình quản lý sắp tới
Chủ tịch tạm quyền Travis Hill cho biết FDIC dự kiến sẽ ban hành thêm một dự thảo quy định trong vài tháng tới, thiết lập các yêu cầu về vốn, thanh khoản và quản lý rủi ro đối với các công ty con đã được phê duyệt phát hành stablecoin.
Chuỗi biện pháp quản lý này cho thấy Hoa Kỳ đang từng bước xây dựng môi trường pháp lý cho stablecoin, vừa bảo vệ người tiêu dùng vừa thúc đẩy đổi mới.
FDIC cũng cho biết sẽ tiếp tục nghiên cứu các quy định rõ ràng hơn đối với hoạt động tài sản số và tiền gửi mã hóa. Thời gian lấy ý kiến công chúng đối với dự thảo quy định sẽ kéo dài 60 ngày, sau đó FDIC sẽ tổng hợp phản hồi và ban hành quy định cuối cùng.
06 Tác động đối với thị trường stablecoin hiện tại
Khung pháp lý mới của FDIC có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường stablecoin hiện nay. Hiện tại, các stablecoin dẫn đầu như USDC (USD Coin) và DAI đã chiếm vị trí quan trọng trên thị trường.
Tính đến ngày 15 tháng 12 năm 2025, vốn hóa thị trường của USDC đạt khoảng 78,4 tỷ USD, giá duy trì ổn định quanh mức 1 USD. DAI — stablecoin phi tập trung lớn nhất trên Ethereum — có vốn hóa khoảng 4,35 tỷ USD, giá dao động gần 0,99908 USD.
Việc các ngân hàng tham gia thị trường stablecoin có thể làm thay đổi cục diện cạnh tranh. Stablecoin do ngân hàng phát hành có ưu thế về giám sát pháp lý rõ ràng, quỹ dự trữ được hỗ trợ bởi bảo hiểm tiền gửi, và khả năng tích hợp liền mạch với hạ tầng ngân hàng. Những lợi thế này có thể thu hút các tổ chức và người dùng cá nhân vẫn còn e ngại với các stablecoin hiện hữu.
Đồng thời, khung pháp lý mới cũng mở ra cơ hội cho các nền tảng giao dịch như Gate. Các sản phẩm stablecoin như GUSD được giao dịch trên Gate có thể cần đánh giá lại vị thế và lợi thế cạnh tranh trong bối cảnh thị trường ngày càng được quản lý chặt chẽ.
07 Cơ hội và thách thức
Con đường để các ngân hàng phát hành stablecoin mang đến cả cơ hội lẫn thách thức. Đối với các ngân hàng truyền thống, việc tham gia lĩnh vực stablecoin đồng nghĩa với việc góp mặt vào thị trường tài sản số tăng trưởng nhanh, mở rộng nguồn thu mới và củng cố vai trò trong hệ sinh thái thanh toán.
Đối với người tiêu dùng và các tổ chức, stablecoin do ngân hàng phát hành có thể mang lại sự an toàn và đảm bảo pháp lý cao hơn, đặc biệt về minh bạch dự trữ và cam kết quy đổi.
Các ngân hàng cũng phải chứng minh hiểu biết sâu sắc về hạ tầng blockchain, quy tắc quản lý dự trữ và kiểm soát rủi ro vượt ngoài phạm vi hoạt động ngân hàng truyền thống trong quá trình xét duyệt hồ sơ.
Ngoài ra, các ngân hàng sẽ phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các tổ chức phát hành stablecoin hiện hữu và thích ứng với môi trường công nghệ thay đổi nhanh chóng.
Triển vọng
Tính đến ngày 17 tháng 12 năm 2025, GUSD được giao dịch ở mức 0,9997 USD trên Gate, tăng 0,04% trong 24 giờ và vốn hóa lưu hành đạt khoảng 197 triệu USD. Trong khi đó, stablecoin phi tập trung hàng đầu DAI cũng được giao dịch ở mức khoảng 0,99908 USD trong cùng ngày.
Khung pháp lý về stablecoin của FDIC hiện đã mở cửa lấy ý kiến công chúng, đồng thời quá trình đếm ngược cho sự gia nhập chính thức của các ngân hàng truyền thống vào lĩnh vực tiền kỹ thuật số đã bắt đầu. Dù kết quả ra sao, sự chuyển mình này chắc chắn sẽ định hình lại bản chất và tương lai của tiền tệ.
