Barclays senkt das Rating von Oracle ORCL, nähert sich Junk-Bond-Status! CapEx steigt massiv, Cashflow könnte nächstes Jahr unterbrochen werden.

Die Barclays hat einen aktuellen Bericht veröffentlicht, in dem sie das Schuldenrating von Oracle auf Underweight herabgestuft hat und warnt, dass dessen Bargeld bis November 2026 möglicherweise aufgebraucht sein könnte. In dem groß angelegten Wettbewerb um KI-Infrastruktur verschlechtert sich die finanzielle Gesundheit von Oracle rapide, während die Preise für Credit Default Swaps (CDS) gleichzeitig in die Höhe schießen.

Barclays: Die Investitionsausgaben von Oracle übersteigen bei weitem die Fähigkeit des freien Cashflows.

Das Fixed-Income-Forschungsteam von Barclays weist darauf hin, dass die enormen Investitionen in die Kapitalausgaben (CapEx), die Oracle in den letzten Jahren für die Erfüllung großer KI-Verträge getätigt hat, die für das Unternehmen tragbaren freien Cashflow bei Weitem überschreiten, was es zwingt, stark auf externe Finanzierungen angewiesen zu sein. Der Bericht prognostiziert, dass sich die Finanzierungslücke nach Juni 2026 rapide vergrößern wird, und dass das Bargeld spätestens im November 2026 erschöpft sein könnte. Die Kreditwürdigkeit könnte auf BBB- sinken, was nahe an der Schwelle für Junk-Bonds liegt.

Die Kosten für AI-Datenzentren steigen auf das Dreifache der traditionellen, die CapEx-Prognosen nahezu verdoppeln sich.

Der Hauptgrund für den rasanten Anstieg der Investitionen in Sachanlagen ist der dramatische Anstieg der Kosten für AI-Rechenzentren. Barclays zitiert Branchendaten, die besagen, dass die Kosten für den Aufbau eines AI-Rechenzentrums pro GW bis zu 50-60 Milliarden US-Dollar betragen, was das Dreifache der Kosten traditioneller Rechenzentren ist. Mehr als die Hälfte der Kosten stammt aus dem Kauf von GPU-Computern wie NVIDIA. Seit Anfang 2025 haben sich die geschätzten zukünftigen CapEx von Technologieunternehmen weltweit fast verdoppelt. Allein in den USA wird erwartet, dass die bereits angekündigten AI-Rechenzentren einen zusätzlichen Strombedarf von 45 GW erzeugen, mit einem Investitionsvolumen von über 2 Billionen US-Dollar.

Im Rahmen des KI-Rüstungswettlaufs ist es zur Norm geworden, dass Tech-Giganten Unternehmensanleihen ausgeben.

Barclays stellt fest, dass diese Unternehmen in der Vergangenheit stark auf einen robusten operativen Cashflow zur Unterstützung ihres Wachstums angewiesen waren und selten in großem Umfang in den Anleihemarkt eingestiegen sind. Die meisten hyperscale (-Anbieter sind weiterhin in der Lage, erhebliche freie Cashflows zu generieren, jedoch verbrauchen Rückkäufe und Dividenden von Unternehmen wie Google und Meta schnell die für Investitionen verfügbaren Mittel. In den letzten Monaten haben diese hyperscale Anbieter Unternehmensanleihen im Wert von 140 Milliarden Dollar ausgegeben.

Die Handelsvolumina dieser Unternehmensanleihen sind erstaunlich, im Durchschnitt etwa 25 Milliarden US-Dollar, selbst bei AA-Klasse Unternehmen wie Meta und Google steigen die Zinssätze neuer Anleihen unaufhörlich, was darauf hindeutet, dass der Markt eine höhere Risikoprämie verlangt, um das enorme Angebot abzusorbieren. Barclays ist der Meinung, dass dies kein kurzfristiges Phänomen, sondern ein langfristiger Trend ist, nämlich dass der Wettbewerb im Bereich KI zunimmt, die Investitionsausgaben steigen und der Finanzierungsbedarf wächst; eine höhere Frequenz und ein größeres Volumen an Anleiheemissionen werden zur Norm werden.

Barclays: Oracle ist der finanziell schwächste AI-Riese

Unter diesen großen Anbietern haben Unternehmen wie Meta, Google und Oracle eine angespannte Cashflow-Situation, während Microsoft und Amazon über stabilere Finanzen verfügen und größere Finanzierungsspielräume haben. Barclays hebt besonders hervor, dass die Finanzhebel von Oracle ) und die Verschuldungsquote ( weit über denen anderer KI-Giganten liegen:

Oracle：500%

Amazon：50%

Microsoft：30%

Meta / Google: Niedriger

Barclays weist darauf hin, dass die gesamte Branche der großen Anbieter durch die massive Emission von Anleihen die Expansion von KI anheizt, aber die Finanzlage von Oracle am anfälligsten ist und zum schwächsten Glied in der Branche geworden ist.

Dieser Artikel berichtet, dass Barclays das Rating von Oracle ORCL auf fast Junk-Bonds herabgestuft hat! Der CapEx wird voraussichtlich im nächsten Jahr die Cashflows unterbrechen. Zuerst erschienen auf Chain News ABMedia.