BlackRock 2026 Ausblick: KI-Investitionen im Umfang von 8 Billionen US-Dollar, Stablecoins werden zur Infrastruktur

BlackRock veröffentlicht am 13. Januar den Ausblick 2026 und vertritt die These „Mikro ist Makro“: Investitionen in KI-Infrastruktur im Umfang von 5-8 Billionen US-Dollar (2025-2030) können die Makroökonomie beeinflussen. Der Bericht übergewichtet US-Aktien, insbesondere KI, warnt jedoch vor zunehmender Hebelwirkung und Illusionen der Diversifikation. BlackRock positioniert digitale Vermögenswerte als Zahlungsinfrastruktur, wobei Stablecoins als „digitale Dollar-Bahn“ die Verbindung zwischen traditionellem Finanzsystem und digitaler Welt herstellen.

Mikro ist Makro: Wenige Giganten verändern die Wirtschaftswege

Der Kern des Ausblicks 2026 von BlackRock ist das Top-Thema „Micro ist macro“: Die KI-Entwicklung wird von wenigen Unternehmen dominiert, deren Kapitalaufwand so groß ist, dass er die Gesamtwirtschaft beeinflusst. Investitionen könnten 5-8 Billionen US-Dollar (2025-2030) erreichen und das US-Wirtschaftswachstum 2026 stützen. Die Investitionsbeiträge sind das Dreifache des historischen Durchschnitts, was trotz eines temperierten Arbeitsmarktes eine robuste Wirtschaft signalisiert.

Dieses Argument widerspricht traditionellen makroökonomischen Analysen. Früher konzentrierten sich Ökonomen auf aggregierte Daten wie Konsum, Investitionen und Staatsausgaben. BlackRock weist jedoch darauf hin, dass, wenn wenige Tech-Giganten Kapital in Billionenhöhe investieren, diese „mikro“ Entscheidungen tatsächlich zu „makro“ treibenden Kräften werden. Investitionen von Nvidia, Microsoft, Google, Amazon und Meta in KI-Datenzentren, Chips und Infrastruktur sind so groß, dass sie das BIP-Wachstum eigenständig beeinflussen können.

Gleichzeitig stellt BlackRock kritische Fragen: Reichen die Umsätze aus, um die Ausgaben zu rechtfertigen, und wie viel fließt zurück zu den Tech-Giganten? Diese Bedenken sind nicht unbegründet. Historisch standen große Infrastrukturinvestitionen anfangs vor der Frage der Rendite. Während der Dotcom-Blase 2000 investierten Telekomunternehmen Milliarden in Glasfasernetze, doch die meisten gingen pleite, nur wenige profitierten langfristig.

Der Bericht sieht KI als potenziellen Beschleuniger für Innovationen, doch die Geschichte zeigt, dass bedeutende technologische Revolutionen der letzten 150 Jahre das langfristige US-Wachstum von 2 % nicht durchbrochen haben. Diese Einschätzung basiert auf einer nüchternen wirtschaftshistorischen Analyse: Ob Eisenbahn, Elektrizität, Automobil oder Internet – jede große technologische Revolution wurde für eine radikale Veränderung gehalten, doch die US-Wirtschaft kehrte stets zu einem langfristigen Trend um 2 % zurück. Dennoch erkennt BlackRock an, dass ein „Wachstums-Ausbruch“ (growth breakout) heute vorstellbar ist, was darauf hindeutet, dass KI das Potenzial hat, die Regelmäßigkeit zu durchbrechen.

Doppelter Warnhinweis: Hebelwirkung und Illusion der Diversifikation

Der zweite Schwerpunkt des Ausblicks 2026 ist „Leveraging up“: Die frühen Investitionen der KI-Entwickler führen zu einer erhöhten Systemhebelwirkung, während die Umsätze noch ausstehen. Zusammen mit hohen Staatsschulden entsteht eine fragile Lage. Daher favorisiert der Bericht private Kredite und Infrastrukturfinanzierungen, während er taktisch langfristige Staatsanleihen (wie US-Staatsanleihen) gering gewichtet, da hohe Hebelwirkung und steigende Kapitalkosten für langfristige Anleihen nachteilig sind.

Diese Sichtweise ist für Anleiheinvestoren entscheidend. Traditionell gelten US-Staatsanleihen als sicherste Anlage. Doch BlackRock warnt: Wenn die Verschuldung im gesamten Wirtschaftssystem steigt, drohen zwei Risiken für langfristige Anleihen: Erstens könnten steigende Inflationserwartungen die langfristigen Zinsen nach oben treiben, zweitens könnte die erhöhte Schuldenlast die Kreditwürdigkeit mindern. Kurzfristige Anleihen bleiben zwar sicher, doch Anleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren verlieren in diesem Umfeld an Attraktivität.

Das dritte Top-Thema „Diversification mirage“ ist noch disruptiver: Unter dem Einfluss großer Trends könnte die traditionelle Diversifikation in Wirklichkeit eine Konzentration auf wenige Anlagen sein. Investoren müssen aktiv Risiko tragen, ihre Portfolios flexibel halten (mit Plan B) und nach einzigartigen Renditen in Private Markets und Absicherungsfonds suchen. Dies stellt die klassische 60/40-Strategie (60 % Aktien + 40 % Anleihen) in Frage.

Jay Jacobs, Leiter der BlackRock-ETFs, erklärt: „Mehr als 40 % des S&P 500 sind in den sieben größten Tech-Giganten konzentriert. Diese Konzentration ist entweder eine Eigenschaft oder ein Nachteil – sie hat den höchsten Stand in der Geschichte erreicht.“ Wenn Aktien stark auf Tech fokussiert sind und Anleihen durch steigende Zinsen belastet werden, sind traditionelle Aktien- und Anleihen-Strategien in beiden Bereichen Risiken ausgesetzt: Sie sind empfindlich gegenüber Konjunktur- und Inflationsaussichten.

Drei Kernpunkte des BlackRock-Ausblicks 2026

Micro ist macro: KI-Entwicklung durch wenige Unternehmen, 5-8 Billionen US-Dollar Investitionen beeinflussen die Makroökonomie

Leveraging up: Frühe Investitionen in KI führen zu systemischer Hebelwirkung, taktisch geringe Gewichtung langfristiger Anleihen

Diversification mirage: Große Trends führen zu Konzentration statt Diversifikation, Private Markets bieten einzigartige Renditen

Stablecoins entwickeln sich vom Werkzeug zur Infrastruktur

Der Ausblick 2026 hebt hervor, dass digitale Vermögenswerte (insbesondere Stablecoins) als Zahlungs- und Abwicklungsinfrastruktur (plumbing of the financial system) betrachtet werden, nicht nur als spekulative Anlagen. Stablecoins werden als „digitale Dollar-Bahn“ gesehen, die sich vom ursprünglichen Krypto-Tool zu einer Brücke zwischen traditionellem Finanzsystem und digitaler Liquidität entwickeln, mit Anwendungen in grenzüberschreitenden Zahlungen, Abwicklungen und in Regionen mit langsamen, teuren oder fragmentierten Systemen.

Diese Position ist strategisch bedeutsam. Als größter Vermögensverwalter der Welt signalisiert BlackRocks Haltung gegenüber Krypto eine Branchenwende. In den letzten Jahren wandelte sich die Haltung von Skepsis zu vorsichtiger Akzeptanz. Jetzt wird klar, dass Stablecoins als Finanzinfrastruktur betrachtet werden, was einen fundamentalen Wandel im institutionellen Verständnis von Krypto markiert. Der Bericht deutet an, dass Krypto in den Mainstream integriert wird, Stablecoins zur Infrastruktur reifen und globale Liquidität unterstützen, die sich mit traditionellen Finanzsystemen überschneidet.

In der Praxis zeigen Stablecoins Vorteile bei grenzüberschreitenden Zahlungen und Abwicklungen. Das traditionelle SWIFT-System braucht 3-5 Werktage und ist teuer, während USDT oder USDC Transaktionen in Minuten für weniger als 1 US-Dollar ermöglichen.