Verfasser: Rechtsanwalt Bai Qin, Rechtsanwalt EvanLee
Einleitung
Das Konzept der „Währung“ steht am Rande eines großen Wandels. Die zukünftige Geldversorgung – sollte sie vom Staat ausgegeben werden oder dem Markt überlassen werden?
Vielleicht ist die Antwort nicht eine oder die andere.
Während die Länder weltweit eilig die Einführung von „zentralbankgestützten digitalen Währungen“ (CBDC) vorantreiben, hat eine andere Art von „Stabilitätsmünzen“, die vom Markt hervorgebracht und rechtlich anerkannt sind, still und leise Einzug in das globale Finanzsystem gehalten. Sie sind keine Gegenspieler, sondern eher Partner, die sich ständig anpassen. Ihr gleichzeitiges Bestehen und ihre Zusammenarbeit werden unsere Zahlungs- und Transaktionslandschaft neu definieren – egal ob in US-Dollar, Euro oder Renminbi. Dieser stille Wandel schreibt die Regeln für die zukünftige Währung.
Stabilitätsmünzen VS CBDC
Stabilitätsmünzen und CBDC werden zwar häufig zusammen diskutiert, doch ihre Herkunft und Missionen sind grundverschieden.
Stabilitätsmünzen werden vom Markt geschaffen
Sie werden von Unternehmen oder Institutionen entwickelt, wachsen auf der offenen Blockchain-Basis und sind von Natur aus für schnelle Zahlungen, grenzüberschreitende Überweisungen und dezentrale Finanzen im digitalen Raum geeignet. Obwohl sie reguliert werden, behalten sie einen gewissen Privacy-Spielraum und bieten klare Vorteile in Geschwindigkeit und Flexibilität.
CBDC hingegen werden vom Staat gesteuert
Sie werden direkt von der Zentralbank ausgegeben, mit dem Hauptziel, die Währungssouveränität zu wahren, die Finanzkontrolle zu stärken und dem öffentlichen Interesse zu dienen. Jede Transaktion ist in der Regel nachvollziehbar, was die Regulierung und Geldpolitik erleichtert. Das Ziel der CBDC ist nicht, Stabilitätsmünzen zu verdrängen, sondern eine zuverlässige staatliche Basis für das gesamte digitale Währungssystem zu schaffen.
Tatsächlich entwickeln sich daraus eine Art Arbeitsteilung und Zusammenarbeit:
CBDC im Inland: Eignet sich besser für den täglichen Zahlungsverkehr und die politische Steuerung „innerhalb“ des Landes
Stabilitätsmünzen im Ausland: Sind in grenzüberschreitenden Zahlungen, Krypto-Finanzierungen und globalen Asset-Flow-Umgebungen überlegen.
Weltweit, etwa in Singapur, Hongkong und anderen Ländern, werden CBDC getestet, während gleichzeitig regulierte Stabilitätsmünzen lizenziert werden, um die Koexistenz zu fördern.
Zukünftig werden wir wahrscheinlich in einem zweischichtigen Währungssystem leben:
Staatliche digitale Bargeld als stabile Basis, während vom Markt geschaffene Stabilitätsmünzen Flexibilität und Innovation bringen – sie ersetzen einander nicht, sondern bauen gemeinsam die Zahlungs- und Finanzlandschaft der nächsten Ära auf.
Globaler CBDC-Implementierungsprozess
Derzeit befindet sich die globale CBDC-Entwicklung in einer entscheidenden Phase vom Pilot- zum breiten Einsatz. Trotz begrenzter Erfolge in den frühen Versuchen wächst die neue Generation digitaler Währungen allmählich, mit zunehmend vielfältigen Designs und Zielen.
Bahamas · Sand Dollar (2020 eingeführt)
Als weltweit erste landesweite CBDC zielt der Sand Dollar darauf ab, die finanzielle Inklusion zu verbessern, insbesondere auf abgelegenen Inseln mit schwachen Bankdienstleistungen. Er senkt Transaktionskosten und bleibt nach Naturkatastrophen funktionsfähig. Allerdings ist die Akzeptanz bei den Nutzern langfristig gering, und der Anteil am Geldumlauf ist klein. Datenschutzbedenken bestehen ebenfalls, da die Transaktionsnachverfolgbarkeit gegeben ist.
Ähnliche Situationen gibt es bei Nigeria’s eNaira und Jamaikas JAM-DEX, deren frühe Einführung nicht den Erwartungen entsprach.
China · Digitaler Renminbi
Seit dem Pilotstart im Jahr 2020 verzeichnet der digitale Renminbi signifikantes Wachstum: Die Zahlungsvolumina stiegen von 7,3 Billionen Yuan im Juli 2024 auf 16,7 Billionen Yuan im November 2025, die Wallet-Zahl stieg von 180 Millionen auf 2,25 Milliarden.
Die People’s Bank of China wird im Januar 2026 ein neues Managementsystem für den digitalen Renminbi einführen, um die Entwicklung von „digitaler Bargeld“ zu „digitaler Einlagenwährung“ voranzutreiben. Im Gegensatz zum datenschutzorientierten europäischen Ansatz liegt der Fokus bei e-CNY auf Effizienz und Verbreitung, wobei grenzüberschreitende Abrechnungen durch Projekte wie mBridge erforscht werden.
EU · Digitaler Euro
Derzeit in der Vorbereitungsphase, soll als Ergänzung zu Bargeld und Bankeinlagen dienen, wahrscheinlich ab 2029 (wahrscheinlicher Anfang 2030) eingeführt werden. Das Design legt Wert auf Datenschutz und Fälschungssicherheit, durch Trennung von Identitäts- und Zahlungsdaten soll kontrollierte Anonymität erreicht werden, um die Abhängigkeit von ausländischen Zahlungssystemen zu verringern.
Vereinigtes Königreich · Digitales Pfund
Das Vereinigte Königreich legt ebenfalls Wert auf Datenschutz, verbietet explizit den Zugriff der Regierung auf persönliche Transaktionsdaten. Die Obergrenze für Privatpersonen könnte bei 10.000-20.000 Pfund liegen, höher als die 3000 Euro der EU, und sowohl Einwohner als auch Nicht-Einwohner sollen Zugang haben.
Kirgisistan · Digitaler Som
Das Land verfolgt einen pragmatischen Ansatz, arbeitet mit bestehenden Krypto-Infrastrukturen wie BNB Chain zusammen und setzt auf eine schrittweise Strategie:
- Verbindung der Zentralbank mit Geschäftsbanken
- Integration des Staatshaushalts für Regierungszahlungen
- Testen von Offline-Zahlungsfunktionen
Das Land hat auch die nationale Stabilitätsmünze KGST eingeführt und plant, eine Kryptowährungsreserve aufzubauen, um die internationale Nutzung der CBDC zu fördern.
In der Praxis zielen die meisten CBDC-Implementierungen auf finanzielle Inklusion, Zahlungsverkehrseffizienz und Währungssouveränität ab, wobei viele den Schutz der Privatsphäre versprechen. Mit wachsendem Umfang bleiben jedoch zentrale Fragen offen: Können die Datenschutz-Designs in der Praxis bestehen bleiben? Oder werden sie durch den Wunsch nach stärkerer staatlicher Überwachung verdrängt? Zukünftige CBDC werden langfristig eine Balance zwischen Effizienz, Privatsphäre und Kontrolle suchen.
Neue Trends und strategische Ausrichtungen
Die Entwicklung digitaler Währungen wird zunehmend pragmatischer. Die Strategien der Länder sind nicht mehr nur „Probieren“, sondern richten sich gezielt nach den eigenen Bedürfnissen.
USA: Fokus auf Stabilitätsmünzen, Verzögerung bei digitalem Dollar
Die USA haben klare Prioritäten gesetzt: Regulierung von Stabilitätsmünzen vor der Einführung eines digitalen Dollars. Das im Jahr 2024 vom Repräsentantenhaus verabschiedete „Stablecoin Clarity Act“ schafft einen bundesweiten Regulierungsrahmen für private Stabilitätsmünzen. Die Federal Reserve ist vorsichtig bei der Einführung eines Retail-Digitaldollars und betont, dass dies „nicht eilig“ sei und eine Kongressgenehmigung erfordere. Das bedeutet, dass die USA die Innovation im digitalen Währungsraum den Marktkräften überlassen und den Staat auf die Regelsetzung konzentrieren.
Indien, Brasilien: Programmierbare digitale Währungen zur Lösung praktischer Probleme
Digitale Währungen sind nicht mehr nur „elektronisches Bargeld“, sondern werden zu effizienten politischen Instrumenten.
Indiens Digitaler Rupie-Pilot konzentriert sich auf die direkte Auszahlung von Subventionen, um sicherzustellen, dass Gelder die Empfänger erreichen und nicht missbraucht werden.
Brasiliens Drex-System soll Ende 2025 eingeführt werden, mit Smart-Contract-Funktionalitäten, die automatische Steuerabzüge und Vertragsdurchführungen ermöglichen, sodass CBDC zu einem automatisierten Effizienzwerkzeug wird.
Japan: „Großhandelsorientierung“ – interne Systemverbesserung
Im Gegensatz zu vielen Ländern, die direkt bei der Öffentlichkeit starten, setzt die Bank of Japan auf eine „Großhandels-CBDC“, die zunächst für Bank- und Finanzinstitutsabwicklungen genutzt wird, mit Tests in den Jahren 2026–2027. Die Retail-Version für die breite Bevölkerung wird vorerst zurückgestellt. Dies zeigt eine pragmatische Herangehensweise: Zuerst die Kerninfrastruktur verbessern, dann die öffentliche Nutzung.
Diese Beispiele zeigen, dass die globale digitale Währungslandschaft sich in Richtung Differenzierung und Pragmatismus bewegt – manche Länder stärken die private Innovation unter Regulierung, andere nutzen Programmierbarkeit für politische Ziele, wieder andere beginnen mit Reformen im Finanzsystem. Es wird keinen einheitlichen Weg geben, sondern nur Wege, die zur jeweiligen nationalen Situation passen.
Fazit
Die zentrale Frage für die zukünftige Währung lautet: Wie können staatliche digitale Währungen und Marktstabilitätsmünzen gut zusammenarbeiten?
Die Welt ist bereits im Einsatz:
Die „Agola“-Initiative des BIS testet, wie CBDC und Bank-Digitalwährungen im selben System interoperabel sind.
Singapurs „Guardian“-Projekt ermöglicht die Zusammenarbeit von CBDC, Stabilitätsmünzen und digitalen Vermögenswerten in der Praxis.
Diese Bemühungen verfolgen ein einfaches Ziel: Die zukünftige Geldversorgung darf nicht in isolierte, unverbundene Inseln zerfallen. Entscheidend ist, dass staatlich geführte digitale Währungen nahtlos mit weit verbreiteten Stabilitätsmünzen „kommunizieren“ und gemeinsam funktionieren können.
Interessanterweise könnte mit der Entwicklung der CBDC eine unerwartete Wirkung eintreten: Sie macht dezentralisierte Stabilitätsmünzen sogar noch legitimer und stabiler, was ihre unverzichtbare Rolle im zukünftigen Finanzsystem bestätigt.
Das zukünftige Währungsgefüge wird wahrscheinlich nicht darin bestehen, dass eine Währung die andere ersetzt, sondern dass alle ihre jeweiligen Rollen spielen und kooperieren.
