Kurzfassung
- Die SEC hat ihre Klage gegen Gemini Earn Anfang dieser Woche fallen gelassen, was eine Reihe von bereits abgeschlossenen Fällen ergänzt.
- Bisher wurden mindestens 17 weitere Krypto-Fälle unter dem neuen Regulierungsregime geschlossen oder fallen gelassen.
- Die Behörde bevorzugt jetzt gezielte Durchsetzungen basierend auf Investorenschäden, anstatt symbolische oder umfassende Rechtsstreitigkeiten, wurde Decrypt mitgeteilt.
Seit der Rückkehr von US-Präsident Donald Trump ins öffentliche Amt hat die Securities and Exchange Commission ihre Krypto-Durchsetzungsagenda zurückgefahren. Sie hat Fälle fallen gelassen, Untersuchungen geschlossen und ihre Prioritäten bei der Durchsetzung geändert.
Der prominenteste Fall, der bisher vom Tisch ist, ist die Klage der SEC gegen Gemini Trust Company.
Anfang dieser Woche reichte die SEC zusammen mit der Börse von Gemini, die jetzt als Gemini Space Station betrieben wird, eine gemeinsame Vereinbarung zur Abweisung des Earn-Falls ein, nachdem die Investoren ihre Krypto-Assets zu „100 Prozent in Naturalien“ zurückerhalten hatten.
Der Fall wurde Anfang 2023 im Zusammenhang mit dem hochverzinslichen Kreditprodukt Gemini Earn eingereicht. Die Börse und ihr Partner, Genesis Global Capital, wurden zuvor beschuldigt, unregistrierte Wertpapiere anzubieten. Der Insolvenzprozess für letzteren wurde 2023 eingeleitet.
Nach Jahren der Verhandlungen zwischen der Regulierungsbehörde und dem Unternehmen ist der Fall nun beigelegt.
Die SEC hatte Gemini im vergangenen Jahr auch von einer separaten Untersuchung im Zusammenhang mit dem Earn-Programm freigesprochen. Diese Untersuchung, die fast zwei Jahre gedauert hatte, wurde ohne Durchsetzungsmaßnahmen geschlossen.
Die sich ändernde Haltung der SEC zu Krypto
Diese Entscheidung fiel mit einer breiteren Wende unter der neuen SEC-Führung im Jahr 2025 zusammen, die begann, mehrere Krypto-Fälle zu entschärfen, fallen zu lassen oder zu pausieren, die von der neu vereidigten Trump-Administration damals als regulatorische Übermacht angesehen wurden.
Das Jahr verzeichnete mehr Fälle, die fallengelassen wurden, und Untersuchungen, die geschlossen wurden, wobei die SEC bisher gegen mindestens 17 Unternehmen vorgegangen ist – darunter Coinbase, Binance, Ripple, Gemini, Kraken, ConsenSys, Cumberland DRW, Robinhood, Uniswap, OpenSea, Crypto.com, Yuga Labs, Immutable, Helium, PayPal, Aave und Ondo Finance – sowie mehrere andere einzelne Durchsetzungsfälle.
Die meisten betrafen Staking-Produkte, Token-Listings oder Wallet-Infrastruktur und wurden ohne Strafen oder weitere Maßnahmen geschlossen.
Diese Entscheidungen wurden als Teil einer breiteren Richtlinie unter SEC-Vorsitzendem Paul Atkins gesehen, um alte Untersuchungen aus der Gensler-Ära zu beenden, in der die Branche eine sogenannte Kriegserklärung gegen Krypto erlebte.
Ein „taktisches Experiment“ bei der Durchsetzung
Branchenbeobachter sagen, die SEC ziehe sich von groß angelegten Durchgreifmaßnahmen zurück und konzentriere sich stattdessen auf Fälle, bei denen klarer Schaden oder ungelöste Risiken bestehen.
Die SEC scheint „einen selektiveren, risikobasierten Durchsetzungsansatz zu testen“ und bewegt sich in ein „taktisches Experiment“, bei dem „Durchsetzung absichtlich eingeschränkt wird“, sagte Alice Frei, Leiterin für Sicherheit und Compliance bei der Krypto-Agentur Outset, gegenüber Decrypt.
Diese Abweisungen „deuten darauf hin, dass die SEC ihre Durchsetzungspraxis neu kalibriert und sich von headline-getriebenen Krypto-Fällen entfernt“, sagte Leo Fan, Gründer und CEO der On-Chain-Compute-Plattform Cysic, gegenüber Decrypt.
Die Maßnahmen zeigen, dass die Behörde „rechtliche Sicherheit und wirtschaftliche Wettbewerbsfähigkeit anstrebt, wobei sie anerkennt, dass Durchsetzung allein kein effektives Rahmenwerk für die Regulierung dezentraler Technologien ist“, fügte Fan hinzu.
Es könnte auch „eine Veränderung in der Durchsetzungshaltung“ sein, sagte Shady El Damaty, Mitbegründer von Human.tech, gegenüber Decrypt, und fügte hinzu, dass die SEC anscheinend „Legacy-Krypto-Fälle, bei denen Investorenschäden bereits behoben wurden und bei denen eine fortgesetzte Rechtsstreitigkeit nur begrenztes regulatorisches Potenzial bietet, weniger priorisiert“.
„Das zugrunde liegende Wertpapier-Framework wurde nicht neu geschrieben, aber die Behörde signalisiert eine größere Ermessensspielraum bei der Anwendung“, sagte El Damaty.
Änderungen in der Haltung der Behörde „fielen mit dem Inkrafttreten des GENIUS-Gesetzes zusammen“, sagte Sri Balan Krishnan, Rechtsberater bei der dezentralen KI-Plattform Pundi AI, gegenüber Decrypt.
„Wir haben jetzt Klarheit und Sicherheit über die Do's und Don'ts in den Krypto-Gesetzen der USA“, bemerkte Balan Krishnan, und fügte hinzu, dass es „fast ein halbes Jahrzehnt der Unsicherheit beendet, wie Gerichte in wichtigen Krypto-Fällen entscheiden werden.“
