Vertrauenswürdiger redaktioneller Inhalt, geprüft von führenden Branchenexperten und erfahrenen Redakteuren. Werbung Offenlegung
Michael Saylor nutzte seine Keynote auf Strategy World 2026 am 25. Februar, um zu argumentieren, dass Bitcoin-gestützter „digitaler Kredit“ über Wall Street-Wrapper hinausgeht und in programmierbare Verteilung auf Krypto-Bahnen übergeht, wobei Solana und Ethereum als Teil dieser Zukunft genannt werden. Das Argument ist wichtig, weil es das Bitcoin-Tresormodell von Strategy in eine breitere Produktthese einbindet: Bitcoin als Kapitalbasis nutzen, dann Kredit, Rendite und Liquidität für Unternehmen, Privatanleger und schließlich tokenisierte Märkte verpacken.
Bitcoin-Kapital, Kreditprodukt
Saylor stellte Bitcoin als Grundlage des Stacks dar und Strategy’s Stretch (STRC) als die darauf aufbauende Kreditschicht. In seiner Darstellung ist das Geschäft des Unternehmens nicht mehr nur das Ansammeln von Bitcoin, sondern „Kapital in Kredit umwandeln“, indem langfristige Kapitalstrukturen genutzt werden, um Cashflows aus einem volatilen Vermögenswert zu extrahieren und als stabileres Renditeprodukt zu liefern.
Verwandte Lektüre: Solana-Preisspekulation: ETF-Zuflüsse treiben SOL auf die 90-Dollar-Marke„Was macht Strategy? Unser Unternehmen wandelt Kapital in Kredit um. Wir verwandeln wirtschaftlichen Reichtum in einen Cashflow-Stream“, sagte Saylor. „Man braucht ein operatives Unternehmen, um eine Block wirtschaftlicher Energie in eine Währung umzuwandeln, an eine Währung zu koppeln, das Risiko zu minimieren, die Volatilität zu dämpfen, die Cashflows in Form von Rendite zu extrahieren und die Laufzeit zu verkürzen.“
Dieses Framework steht im Zentrum seiner Argumentation für STRC. Saylor sagte, Strategy sei erst nach der Durcharbeitung zunehmend nachhaltigerer Formen der Hebelwirkung dorthin gelangt, von Börsenhebelwirkung und Margin-Darlehen bis hin zu Senior Debt, Junior Debt, Wandelanleihen und Vorzugsstrukturen.
Die wichtigste Variable sei nicht nur die Laufzeit, sondern die „stochastische Dauer“ des Kapitals, also wie lange ein Unternehmen realistisch darauf vertrauen kann, bevor Covenants, Mark-to-Market-Stress oder Refinanzierungsdruck ein Problem verursachen.
Er argumentierte, dass variabler Vorzugs-Kredit die beste Kompromisslösung jenseits von Stammaktien sei, weil er die Optionsvielfalt maximiert und das Risiko verringert, während einer Abwärtsbewegung aus der Position gedrängt zu werden.
Saylor legte auch eine einfache quantitative Begründung für digitalen Kredit vor. Strategy nutze drei interne Kennzahlen: BTC-Rating, also die Besicherung; BTC-Risiko, die Wahrscheinlichkeit, dass die Sicherheiten am Ende der Laufzeit unter die erforderlichen Niveaus fallen; und die implizierte Kredit-Spanne, die erforderlich ist, um Investoren zu entschädigen. Er verglich die aktuellen Benchmarks von 78 Basispunkten für Investment-Grade-Anleihen und 288 Basispunkten für Hochzinsanleihen mit dem, was digitaler Kredit leisten könnte, wenn Bitcoin schneller wächst als traditionelle Vermögenswerte.
Sein Modell hängt stark von einer konstruktiven Sicht auf die langfristigen Renditen von Bitcoin ab. Wenn Bitcoin jährlich um 30 % steigt, sagte Saylor, könne man beträchtliche Volumina an Investment-Grade-Kredit gegen ihn schaffen. Wenn Bitcoin sich nicht bewegt, sieht das gleiche Modell aus wie notleidende Schulden.
Verwandte Lektüre: Solana schwer getroffen: 27 Mio. USD Exploit löst Welle von AbschaltungenEr nutzte die jüngste Performance, um diese Unterscheidung zu schärfen. Seit dem Allzeithoch von Bitcoin vor etwa viereinhalb Monaten sei Bitcoin um 45 % gefallen, während STRC „0 % seines Wertes“ verloren habe und während des Rückgangs 4,5 % Dividende gezahlt habe. Das sei die geschäftliche Chance: ein weniger volatiles Renditeinstrument für Käufer anzubieten, die an Bitcoin-gekoppelter Wirtschaft interessiert sind, ohne die Vermögenswerte direkt zu besitzen.
Solana und Ethereum als Verteilungsbahnen
Der wichtigste Wendepunkt in der Keynote kam, als Saylor digitalen Kredit als „programmierbar“ beschrieb. Er verwendete den Begriff nicht eng.
„Programmieren bedeutet, dass ich den Kredit nehme und ihn erschaffe. Ich verwandle ihn in einen Token, einen Private Fund, einen Public Fund, einen ETF, einen ETP. Ich mache daraus ein Bankkonto. Ich mache daraus ein Krypto-Konto“, sagte er. „Dann stelle ich es auf eine Plattform – die NASDAQ, die London Stock Exchange, Solana, Ethereum, Binance, Coinbase Base. Es gibt viele verschiedene Plattformen, auf denen ich das platzieren kann.“
Er ging noch weiter und argumentierte, dass, sobald Kredit als modulares Produkt verpackt ist, Emittenten die Volatilität, Liquidität, Staking-Perioden, Ausschüttungsfrequenz und Währungsrisiko anpassen können. In diesem Rahmen sind Solana und Ethereum keine Kapitalbasis (Bitcoin bleibt das in Saylors Modell), sondern potenzielle Bahnen für die Verteilung tokenisierter Versionen des Kreditprodukts.
Das hinterlässt Strategy mit einer größeren Ambition, als nur Vorzugsaktien zu verkaufen. Saylor sagte, das Unternehmen wolle die Liquidität von STRC vertiefen und die zugrunde liegende Vermögensbasis skalieren, während Partner „digitale Geld“ und „digitale Rendite“-Produkte darum herum aufbauen.
Wenn diese These zutrifft, setzt Strategy darauf, dass Bitcoin-gestützter Kredit vom Nischenmarkt der öffentlichen Märkte in eine plattformübergreifende Produktkategorie übergehen kann, die Broker, ETFs und On-Chain-Ökosysteme umfasst.
Zum Redaktionsschluss wurde Solana bei 86,97 USD gehandelt.
Solana muss den 0,618 Fib-Wert zurückerobern, 1-Wochen-Chart | Quelle: SOLUSDT auf TradingView.comFeatured image from YouTube, chart from TradingView.com
![]()
Redaktionsprozess für bitcoinist konzentriert sich darauf, gründlich recherchierte, genaue und unvoreingenommene Inhalte zu liefern. Wir halten strenge Quellenstandards ein, und jede Seite wird sorgfältig von unserem Team aus Top-Technologieexperten und erfahrenen Redakteuren geprüft. Dieser Prozess stellt die Integrität, Relevanz und den Wert unserer Inhalte für unsere Leser sicher.
