Autor:Blue Fox Notizen
Manche haben gefragt, ob Stablecoin-Emittenten wie Circle (USDC) und Tether (USDT) öffentliche Ketten aufbauen, Ethereum dann abkühlen wird? Ich hatte nicht vor, auf diese Angelegenheit zu antworten. Allerdings haben mehrere Freunde in privaten Nachrichten danach gefragt. Also, lassen Sie uns kurz sprechen.
Beginnen wir mit der Schlussfolgerung: Ethereum wird deshalb nicht cool sein. Insgesamt wird es auch davon profitieren.
Im zukünftigen Stablecoin-Kampf sind die wichtigsten Frontend-Vertriebskanäle Meta, MrBeast und ähnliche (Tom Lees Bitmine hat 200 Millionen Dollar investiert), Robinhood, Aave, Polymarket, Lighter, Uniswap, Exchanges, Wallets … Stablecoin-Emittenten sind nicht die stärksten in der gesamten Kette, und die L-öffentliche Kette, die sie aufbauen, hat von Natur aus keine Netzwerkeffekte.
Große Spieler wie Meta werden nicht nur die Circle-Kette unterstützen, sondern auch Multi-Chain; Kanäle wie MrBeast, die voraussichtlich in Zukunft eng mit dem Ethereum-Ökosystem verbunden sein werden, werden Ethereum unterstützen. Robinhood baut außerdem sein L2-Netzwerk (Ethereum-Ökosystem) auf Basis von Arbitrum auf und könnte in Zukunft ein unabhängiges L2-Netzwerk werden. PolyMarket plant außerdem, Ethereum L2 zu entwickeln…
Wo es die Nutzer erreicht, ist es die Energiequelle für die Entstehung von Netzwerkeffekten. Solange die Gebühren von Ethereum L1/L2 niedrig genug/schnell genug sind (auf gleichem Niveau), sind seine Sicherheits- und Dezentralisierungsvorteile einzigartig, und derzeit nähert sich Ethereum L1 10.000 TPS, L2 bewegt sich in Richtung von mehr als einer Million TPS, und Gebühren/Geschwindigkeit werden in Zukunft kein Problem mehr sein.
Die von Publishern selbst erstellten Chains führen nicht zu großflächigen Migrationsverkehr, könnten aber schließlich allmählich zu Ethereum L2 werden.
Arc ist eine von Circle entwickelte L1-Kette, die USDC als native Gasgebühren, Sub-Second-Abrechnung und institutionelle Datenschutz/Compliance unterstützt und voraussichtlich noch in diesem Jahr gestartet wird. Dennoch wird USDC weiterhin auf mehreren Chains ausgegeben, darunter Ethereum, Solana usw., von denen das Ethereum-Ökosystem weiterhin die Mehrheit ausmacht. Wie man online geht, gibt es noch viele Unbekannte. Tethers USDT ist noch mehrkettenorientierter.
Jeder Stablecoin-Emittent baut L1-Chains, und es wird Wettbewerbsdruck zwischen ihnen geben, was es schwierig macht, auf den Chains der anderen zu laufen, während das Ethereum-Ökosystem inklusiv ist und weiterhin die wichtigste Kette für den Transport verschiedener Stablecoins sein wird.
Die Multi-Chain-Ausgabe von Stablecoins ist die Norm, was dazu führt, dass selbst wenn ARC eingeführt wird, es nur das bestehende Exemplar ergänzt und nicht ersetzt. Es wird sein eigenes institutionelles Handelsszenario haben, aber wie viel Marktanteil es am Ende erreichen kann, hängt nicht ausschließlich vom Stablecoin-Emittent ab, sondern von den Vertriebskanälen und den Hochfrequenzanwendungsszenarien des Stablecoins. Für Vertriebskanäle sind Gebühren, Geschwindigkeit und Sicherheit entscheidend, und Ethereum hat derzeit das beste Gleichgewicht zwischen diesen dreien. Vertriebskanäle ignorieren Ethereum nicht und können es auch nicht ignorieren.
Derzeit dominiert Ethereum, wenn man den Marktanteil von Stablecoins betrachtet, und der Anteil wächst weiterhin.
Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoin im Februar 2026 beträgt etwa 3.100–3.200 US-Dollar (Daten von DefiLlama/TRM Labs), einschließlich:
**• Ethereum:**52-60 % (~1530-1650), mit einem Anstieg von 40 % im Jahr 2025 (von 115 Milliarden auf 153 Milliarden). Sie ist der größte Anteil und verwaltet mehr als die Hälfte der Stablecoin-Aktivitäten.
**• Tron:**25-30 % (~830-840), dominiert von USDT, aber das Wachstum verlangsamte sich (die Gebühren stiegen auf 0,50 $ pro Transaktion).
**• Solana:**4,5 % (~130), USDC macht 77 % aus und profitiert von niedrigen Gebühren (<0.01美元/笔）。
**• Sonstige:**BNB Chain wird um 133 % (2025) wachsen, jedoch mit einem kleinen Anteil; L2 wie Arbitrum/Base machen ~100 aus, und das gesamte Ethereum-Ökosystem (L1+L2) übersteigt 70%.
Außerdem betrugen USDT ~1840 (59 %) und USDC ~750 (24 %) nach Währung. USDC wächst schneller (+6,39 % im Februar 2026), aber hauptsächlich auf Ethereum.
Was das Transaktionsvolumen betrifft, überstiegen Stablecoin-Transfers im Januar 2026 10,5 Billionen US-Dollar (ein Rekordhoch), und Ethereum bearbeitete den Großteil des institutionellen/DeFi-Datenverkehrs (prognostiziert über ~40 T für das ganze Jahr), weit über PayPal (20 T) und nahe an Visa (15 T). Das sind alles Netzwerkeffekte, du sagst, dass die Nutzer aufgrund der Entstehung einer Stablecoin-Kette natürlich dorthin migrieren werden?
Ethereum hat immer noch das größte Entwickler-Ökosystem, das wohlhabendste DeFi-Ökosystem, stabilen Betrieb ohne Ausfallzeiten, was es Institutionen ermöglicht, Transaktionsszenarien auf zentralisierten L1-Chains zu platzieren, die ausfallen könnten?
Der Konkurrent von Ethereum war immer es selbst, nicht irgendeine andere Kette. Solange die Gebühren und die Geschwindigkeit so gut sind wie bei jeder anderen L1-Kette, sind die Vorteile von Sicherheit und Dezentralisierung unvergleichlich.
Die Zukunft von Ethereum umfasst neben Stablecoins auch Asset-Tokenisierung, DeFi und KI-Agentenökonomien, die allesamt allgemeine Trends sind, und die von Stablecoin-Emittenten aufgebaute L1-Kette reicht nicht aus, um Ethereum abzukühlen.
Übrigens, wie wäre es mit Tether, dem größten Stablecoin-Herausgeber, der jetzt die Plasma-Kette unterstützt?
