Bankenaufsichtsbehörde schlägt neue Regeln für Stablecoin-Erträge vor – Beeinträchtigen sie Coinbase?

Kurzfassung

• Das OCC hat vorgeschlagene Regeln vorgelegt, die bestimmte Stablecoin-Belohnungsprogramme im Rahmen des GENIUS-Gesetzes einschränken könnten.
• Die Formulierung könnte laut Branchenexperten Auswirkungen auf Coinbase’s USDC-Belohnungsprogramm mit Circle haben.
• Die Regeln sind jedoch veränderbar, nicht endgültig, und andere glauben, dass sie die Top-Stablecoin-Belohnungsprogramme nicht verbieten werden.

Eine wichtige Abteilung des Finanzministeriums veröffentlichte diese Woche vorläufige Regeln, die darlegen, wie das stabilecoin-fokussierte GENIUS-Gesetz umgesetzt werden soll – und Branchenexperten sind gespalten darüber, ob der Vorschlag das führende Stablecoin-Belohnungsprogramm der USA beeinflussen könnte. Am Donnerstag veröffentlichte das Office of the Comptroller of the Currency, die oberste Bankenaufsichtsbehörde des Landes, eine umfangreiche, 376-seitige vorgeschlagene Regelung, die darlegt, wie es das GENIUS-Gesetz umsetzen will, das im vergangenen Sommer von Präsident Donald Trump unterzeichnet wurde. Unter den vorgeschlagenen Regeln – die einer 60-tägigen öffentlichen Kommentierungsphase unterliegen – sind mehrere Abschnitte, die bestimmte Arten von Stablecoin-Belohnungen verbieten. Die Verbote scheinen bestimmte Vereinbarungen zwischen Stablecoin-Emittenten und Dritten zu untersagen, bei denen die Dritten die Erträge an die Stablecoin-Inhaber weitergeben, im Zusammenhang mit deren „Halten, Nutzung oder Beibehaltung“ der Token.

Das klingt nicht allzu weit entfernt von der aktuellen Vereinbarung zwischen USDC-Emittent Circle und Coinbase. Beide Unternehmen teilen die Einnahmen aus den auf USDC-Reserven generierten Erträgen, und Coinbase bietet den Nutzern derzeit etwa 4 % Rendite, im Wesentlichen eine Art Zinszahlung, auf ihre USDC-Einlagen. Mehrere Krypto-Politikführer sagten Decrypt, sie glauben, dass die vorgeschlagene Formulierung des OCC möglicherweise Auswirkungen auf Coinbases aktuelles USDC-Belohnungsprogramm haben könnte, betonten aber die Komplexität der Regelung und die Möglichkeit, sie zu umgehen. Einer der Politikführer sagte, Coinbase müsse wahrscheinlich nach der Umsetzung des GENIUS-Gesetzes zumindest einige Anpassungen an seinem USDC-Belohnungsprogramm vornehmen. Coinbase reagierte zunächst nicht auf Decrypt’s Anfrage zu diesem Bericht. Letztes Jahr meldete Coinbase 1,3 Milliarden US-Dollar an Stablecoin-Einnahmen. Das Unternehmen nannte sein USDC-Belohnungsprogramm als wichtigsten Wachstumstreiber im Jahr 2025.

Einige Krypto-Führungskräfte haben die vorgeschlagenen Regeln des OCC als rückschrittlich kritisiert. Scott Johnsson, ein Finanzanwalt und auf Krypto fokussierter Risikokapitalgeber, sagte Decrypt, er halte die Formulierung „wahrscheinlich für“ beeinträchtigend für Coinbases USDC-Belohnungsprogramm. Er erwartet jedoch auch, dass die Regel angefochten und geändert wird. Andere haben eine andere Meinung. Circle’s Leiter für globale Politik, insbesondere, lobte die vorgeschlagenen Regelungen des OCC – eine Haltung, die auch von Circle-CEO Jeremy Allaire geteilt wird. „Das ist alles Teil davon, die Führungsrolle der USA bei der Transformation des Wirtschafts- und Finanzsystems zu beschleunigen und es nativ im Internet neu aufzubauen“, sagte Allaire. Um die Möglichkeit zu unterstreichen, dass Coinbase und Circle sich keine allzu großen Sorgen um die vorgeschlagenen Regeln machen müssen, sagte eine Quelle aus der Bankenbranche Decrypt, dass die Ankündigung des OCC ihnen nicht viel Trost gebe. Die Bankenlobby drängt seit Monaten darauf, die Belohnungen für Stablecoins einzuschränken, da sie befürchtet, dass diese Kunden von traditionellen, niedriger verzinsten Bankkonten abziehen könnten. „Das löst das Problem wirklich nicht“, sagte die Quelle aus der Bankenbranche und bezog sich auf mögliche Schlupflöcher in den vorgeschlagenen Beschränkungen des OCC. Die Quelle betonte, dass Regelungen „immer geändert werden können“. Die Bankenbranche würde es vorziehen, Beschränkungen für die Erträge von Stablecoins dauerhaft gesetzlich zu verankern, so die Quelle. Über einen Monat lang haben Vertreter aus Banken und Krypto die Diskussion über die Erträge von Stablecoins geführt, im Rahmen der Verhandlungen über das ins Stocken geratene Marktstrukturgesetz für Krypto. Die Treffen, geleitet vom Weißen Haus, sollten bis zu diesem Wochenende zu einer Einigung führen – doch eine Einigung ist so bald unwahrscheinlich, berichtete Decrypt am Freitag. „Das löst die Debatte nicht“, sagte Todd Phillips, Professor für Bankregulierung an der Georgia State University, zu den vorgeschlagenen Regeln des OCC. „Das wird die beiden streitenden Seiten nicht zufriedenstellen.“