Der World Gold Council (WGC), die Organisation hinter dem $163 Milliarden schweren SPDR Gold Shares ETF (GLD), stellte am 19. März 2026 einen vorgeschlagenen Rahmen für „Gold als Dienstleistung“ vor, der darauf abzielt, den tokenisierten Goldmarkt zu standardisieren, der derzeit von Tether Gold (XAUT) und PAX Gold (PAXG) dominiert wird.
Die Initiative, entwickelt in Zusammenarbeit mit der Boston Consulting Group (BCG), soll eine offene Plattform schaffen, die physische Goldverwahrung mit digitalen Emissionssystemen verbindet, um kontinuierliche Audits, Interoperabilität zwischen Produkten und standardisierte Rückgaberechte zu ermöglichen. Der Vorschlag soll strukturelle Barrieren abbauen, die dazu geführt haben, dass die Marktkapitalisierung des tokenisierten Goldes nach fünf Jahren bei nur $4,9 Milliarden liegt, verglichen mit $163 Milliarden bei GLD.
Wenn er umgesetzt wird, könnte der Rahmen einen Markt transformieren, den Krypto-nativen Firmen von Grund auf durch proprietäre Verwahrungsvereinbarungen aufgebaut haben, und möglicherweise hunderte neue Emittenten eröffnen sowie die Wettbewerbsvorteile von Tether und Paxos, die durch ihre maßgeschneiderten Systeme entwickelt wurden, herausfordern.
Der Markt für tokenisiertes Gold: Aktuelle Lage
Marktgröße und führende Akteure
Tokenisiertes Gold hat ein Gesamtmarktkapital von etwa $4,9 Milliarden erreicht, verteilt auf die beiden führenden Produkte:
Tether Gold (XAUT) : $2,6 Milliarden Marktkapitalisierung, Reserven in einem Schweizer Tresor, der einst als nuklearer Bunker aus der Zeit des Kalten Krieges genutzt wurde
PAX Gold (PAXG) : $2,2 Milliarden Marktkapitalisierung, Reserven in Londoner Tresoren, verwaltet von der Sicherheitsfirma Brink’s
Beide Produkte wurden vor etwa fünf Jahren eingeführt und sind durch proprietäre Verwahrungsprozesse, unabhängige Audits und maßgeschneiderte Rückgabesysteme gewachsen.
Strukturelle Wachstumsbarrieren
Das White Paper des WGC identifiziert mehrere Faktoren, die die Akzeptanz von tokenisiertem Gold einschränken:
Fragmentierung: Jedes Produkt arbeitet über eigene Verwahrungsprozesse, was die Fungibilität zwischen verschiedenen Goldtokens einschränkt
Hohe Einstiegshürden: Neue Emittenten müssen komplexe Verwahrungs-, Versicherungs- und Logistikherausforderungen eigenständig lösen
Tragekosten: Im Gegensatz zu Stablecoins, die durch Bargeld und US-Staatsanleihen gedeckt sind und Einkommen generieren, verursacht in Lagerung befindliches Gold Lagerkosten, Versicherungen und Logistikkosten ohne Ertrag
Vertrauensdefizite: Investoren fehlt eine standardisierte Verifizierungsmechanik für die physische Absicherung
Der Kontrast zu traditionellen Gold-ETFs ist deutlich: Allein GLD hat eine Marktkapitalisierung von $163 Milliarden, mehr als 33-mal so viel wie der gesamte tokenisierte Goldmarkt.
Gold als Dienstleistung: Der Vorschlag des WGC
Gemeinsames Infrastrukturmodell
Der Rahmen „Gold als Dienstleistung“ des WGC schlägt eine offene Plattform vor, die:
Standardisierte Verwahrungskoordination: Verbindung der physischen Goldverwahrung mit digitaler Emission durch gemeinsame Backend-Infrastruktur
Kontinuierliche Audits: Laufende Überprüfung der physischen Reserven statt periodischer Bestätigungen
Einheitliche Rückgaberechte: Schaffung von Fungibilität zwischen Produkten verschiedener Emittenten durch standardisierte Prozesse
Abbau von Markteintrittshürden: Ermöglichung für jeden Emittenten, sich in bestehende Infrastruktur einzuklinken, anstatt eigene Systeme zu entwickeln
Mike Oswin, der globale Leiter für Marktstruktur und Innovation beim WGC, verglich die Initiative mit den ikonischen Stickern von Intel auf Windows-Laptops. „Wenn Sie dieses kleine Symbol sehen, wissen Sie, dass Intel drinsteckt“, sagte er. „Sie bekommen den besten Prozessor, also wissen Sie, dass Sie das bekommen, was Sie brauchen.“ Ebenso würde das WGC-Standard auf einem Goldtoken den Investoren signalisieren, dass es eine verifizierte physische Absicherung hat.
Kostenstrukturelle Transformation
Die gemeinsame Infrastruktur verändert grundlegend die Wirtschaftlichkeit bei der Einführung tokenisierter Goldprodukte. Durch den Wegfall der Notwendigkeit, dass jeder Emittent eigenständig Zugang zu Tresoren, Versicherungen und Logistik schaffen muss, könnte die Plattform Gold-gestützte Tokens wirtschaftlich für Hunderte potenzielle Emittenten werden, anstatt nur für eine Handvoll erfolgreicher Produkte.
Auswirkungen auf Tether und Paxos
Herausforderung proprietärer Vorteile
Der Rahmen des WGC richtet sich nicht direkt gegen XAUT oder PAXG, sondern positioniert sich als ergänzende Infrastruktur für neue Marktteilnehmer. Allerdings stellt die Standardisierung eine inhärente Herausforderung für First Mover dar, die durch proprietäre Systeme Wettbewerbsvorteile aufgebaut haben.
Die Verwahrungsbarrieren, die Tether und Paxos geschaffen haben – der Schweizer Nuklearbunker, die Londoner Tresore unter der Verwaltung von Brink’s – werden weniger verteidigbar, wenn Hunderte von Emittenten Goldtokens mit gemeinsamer Infrastruktur, kontinuierlichen Audits, Interoperabilität und einheitlichen Rückgaberechten starten können.
Von Fragmentierung zu Fungibilität
Der aktuelle Markt weist Goldtokens auf, die nicht austauschbar sind. Jedes hat eigene Verwahrungsprozesse, Audit-Frequenzen und Rückgabebedingungen. Eine standardisierte Backend-Infrastruktur würde die gesamte Marktbasis anheben und könnte tokenisiertes Gold für institutionelle Investoren attraktiver machen, die Konsistenz und verifizierte Absicherung fordern.
WGC’s Erfolgsbilanz und strategische Positionierung
Erfolg von GLD
Der WGC half bei der Gründung des SPDR Gold Shares (GLD) im Jahr 2004, dem ersten in den USA gelisteten ETF, der durch physisches Gold gedeckt ist. Mit einer Marktkapitalisierung von $163 Milliarden zeigt GLD die Fähigkeit des WGC, Gold-Investmentprodukte in großem Maßstab zu schaffen. Die Differenz zwischen GLD und dem gesamten tokenisierten Goldmarkt spiegelt die strukturellen Barrieren wider, die das WGC mit seiner Plattform abbauen möchte.
Rolle als Branchenvermittler
Der WGC hat 29 Mitgliedsunternehmen aus der Goldminenindustrie und beschreibt sich selbst als neutralen Vermittler. Er forderte „Innovatoren und Marktteilnehmer aus dem In- und Ausland“ auf, beim Aufbau der Plattform mitzuwirken. Matthias Tauber, Geschäftsführer bei BCG, formulierte die Herausforderung direkt: „Die Frage ist nicht mehr, ob Gold digital wird; sondern, wie es in moderne Finanzsysteme integriert werden kann, ohne die physische Integrität zu gefährden.“
Umsetzung und Ausblick
Aktueller Stand
Im Vorschlag wurden keine Zeitpläne oder Umsetzungsfahrpläne veröffentlicht. Der Rahmen ist noch konzeptionell, und sein Erfolg hängt von der branchenweiten Akzeptanz und der Einhaltung in verschiedenen Jurisdiktionen ab. Die Forschung des WGC zeigt, dass Investoren, die ihre digitalen Vermögenswerte selbst verwahren, oft bevorzugen, physischen Goldbesitz zu halten, teilweise wegen der maßgeschneiderten Verwahrungsvereinbarungen.
Marktperspektiven
Oswin schlug vor, dass der Service Barrieren für andere Firmen abbauen könnte, was im Einklang mit dem Ziel des WGC steht, Gold breiter zugänglich zu machen. „Anstatt nur einer Handvoll erfolgreicher Produkte könnten potenziell Hunderte auf den Markt kommen“, sagte er. „Das Geschäftsmodell ist viel überzeugender, weil sie auf vereinfachte, kostengünstigere Weise auf das physische Gold zugreifen können.“
Für Tether und Paxos stellt sich die Frage, ob ihr fünfjähriger Vorsprung ein dauerhafter Vorteil wird oder ob das System als Legacy-System verbleibt, während der World Gold Council seine institutionelle Macht in die tokenisierte Goldinfrastruktur einbringt.
Häufig gestellte Fragen
Was ist das „Gold als Dienstleistung“-Vorschlag des WGC?
Der WGC schlug eine offene Infrastrukturplattform vor, die die Verwahrungskoordination, kontinuierliche Audits und Rückgaberechte für tokenisiertes Gold standardisiert. Das Rahmenwerk würde es jedem Emittenten ermöglichen, sich in gemeinsame Backend-Systeme einzuklinken, anstatt eigene Verwahrungsprozesse zu entwickeln, was die Markteintrittshürden senken und Fungibilität zwischen verschiedenen Goldtokens schaffen könnte.
Wie stellt das eine Herausforderung für Tether Gold und PAX Gold dar?
Tether und Paxos dominieren derzeit den tokenisierten Goldmarkt mit $4,9 Milliarden Marktkapital, aufgebaut durch proprietäre Verwahrungsvereinbarungen – Tether mit seinem Schweizer Nuklearbunker, Paxos mit den Londoner Tresoren unter der Verwaltung von Brink’s. Die standardisierte Infrastruktur des WGC würde es Hunderten neuer Emittenten ermöglichen, Goldtokens zu starten, ohne diese komplexen Logistiklösungen eigenständig zu lösen, was die Vorteile der Verwahrung, die den First Movern einen Vorteil verschafften, verwässern könnte.
Warum verfolgt der WGC diese Initiative?
Der WGC, der 2004 den $163 Milliarden schweren GLD-Gold-ETF auf den Weg brachte, sieht die Tokenisierung als Erweiterung seiner Mission, den Zugang zu Gold zu fördern. Das Organisation erkennt, dass strukturelle Barrieren – Fragmentierung, hohe Einstiegskosten und mangelnde Fungibilität – das Wachstum des tokenisierten Goldes im Vergleich zu traditionellen Produkten einschränken. Eine standardisierte Infrastruktur könnte den Markt von wenigen Produkten auf Hunderte erweitern und so das Ziel des WGC unterstützen, die Goldbeteiligung zu verbreitern.
