Billiges Öl könnte sich nicht so bald zurückkehren, wodurch Anleger, Unternehmen und Verbraucher länger höheren Kosten ausgesetzt sind. Eine neue Aufschlagprämie für Versorgungssicherheit könnte den Inflationsdruck am Leben halten, Zinssenkungen verzögern und globale Märkte neu ausrichten.
Key Takeaways:
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- Eine schnelle Rückkehr zu den Ölpreisen vor dem Krieg wird für Anleger zunehmend schwerer zu rechtfertigen.
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- Hohe Rohölpreise könnten sich auf Inflation, Kreditkosten und Märkte durchschlagen.
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- Anleger wägen fortbestehende Versorgungsschäden gegen nachlassende Nachfrage in wichtigen Volkswirtschaften ab.
Öls neue Sicherheitsprämie bringt Inflation und Zinssenkungen in Gefahr
Billiges Öl dürfte sich nicht so bald zurückkehren, und Devere-Group-CEO Nigel Green sagte am 1. Juni, Anleger sollten sich auf eine kurzfristige bis mittelfristige Verschiebung in der Energiepreisgestaltung einstellen, wodurch Inflation und Hoffnungen auf Zinssenkungen unter Druck bleiben. Er argumentiert, Anleger unterschätzten eine Sicherheitsprämie für die Versorgung, die Renditen über Aktien, Anleihen, Währungen und Rohstoffe hinweg neu formen könnte.
Brent-Rohöl wurde nach einer Anordnung Israels, Truppen tiefer in den Libanon zu entsenden, in der Nähe von 93 US-Dollar je Barrel gehandelt. Das schürt die Sorge, dass Auseinandersetzungen mit Hisbollah die fragile US-Iran-Einstellungsbemühungen belasten könnten. Bereits in der frühen Phase der Krise war Brent über 112 US-Dollar gestiegen, da die Märkte mögliche Störungen entlang wichtiger Energie-Routen einpreisten. Green sagt, Anleger seien möglicherweise zu zuversichtlich, dass Rohöl zurückgehen werde, sobald sich die Spannungen beruhigen.
„Viele Anleger gehen davon aus, dass Öl schnell wieder in Richtung der Werte vor dem Krieg fallen könnte, wenn sich die Spannungen lösen“, sagt Green und warnt:
„Wir glauben, dass diese Annahme zunehmend schwer zu rechtfertigen ist. Energiemärkte preisen eine neue Realität ein, in der Versorgungssicherheit eine erhebliche Prämie mit sich bringt.“
Die jüngste Bewegung bei Brent und West Texas Intermediate, dem US-Öl-Benchmark, zeigt, wie schnell Händler Rohöl neu bewerten, wenn Spannungen im Nahen Osten die Lieferströme gefährden. Öl bleibt unter den Höchstständen in der Krise, was darauf hindeutet, dass die Märkte weiterhin Diplomatie und schwächere Nachfrage gegeneinander abwägen. Greens Warnung richtet sich auf das längerfristige Risiko: Selbst wenn die Kämpfe nachlassen, könnte der Markt weiterhin mehr für gesicherte Versorgung zahlen.
Höhere Rohölpreise könnten Aktien, Anleihen, Airlines und Währungen treffen
Die weltweite Ölnachfrage bleibt nahe an Rekordniveaus, über 103 Millionen Barrel pro Tag, während die freie Kapazität nach historischen Maßstäben begrenzt bleibt. Diese enge Balance macht die Märkte anfällig für moderate Störungen. Green argumentiert, das helfe zu erklären, warum Rohöl nach einer unmittelbaren Entspannung der Lage erhöht bleiben könnte, insbesondere mit etwa 20% des weltweiten Ölverbrauchs, die durch die Straße von Hormus fließen.
Höhere Rohölpreise können sich schnell durch die globale Wirtschaft bewegen. Treibstoff beeinflusst Transport, Fertigung, Logistik, die Lebensmittelproduktion und Konsumgüter. Ein anhaltender Anstieg von 10 US-Dollar beim Rohöl kann in fortgeschrittenen Volkswirtschaften die Inflation um 0,2 bis 0,4 Prozentpunkte erhöhen. Das könnte die erwarteten Zinssenkungen bremsen und Staatsanleihen unter Druck setzen, ebenso Wachstumstitel, Airlines, Logistikunternehmen, Hersteller und ölimportierende Volkswirtschaften.
Green sagte:
„Wir glauben, dass eine Rückkehr zu den Ölpreisen vor dem Krieg in absehbarer Zukunft zunehmend unwahrscheinlich erscheint. Sich an diese Realität anzupassen könnte in den nächsten Jahren eine der wichtigsten Portfolioentscheidungen für Anleger werden.“
Eine konkurrierende Sicht kommt von Goldman Sachs Group Inc. Deren Analysten erklärten, anhaltende Versorgungsausfälle im Nahen Osten könnten die Preise nach oben treiben, während schwächere Nachfrage sie nach unten ziehen könnte. Die April-Daten zu Ölkäufen aus China und Westeuropa deuteten auf ein Abwärtsrisiko von rund 2 Millionen Barrel pro Tag für bereits niedrige Nachfrageschätzungen hin. Die Analyse zeigt die Unsicherheit rund um die Rohölnachfrage, selbst während geopolitische Risiken die Preise weiterhin stützen.
