Comcast gab am Montag bekannt, dass es sein Kabelbreitbandgeschäft von den Medieneinheiten von NBCUniversal und Sky in zwei unabhängige Unternehmen trennen will. Co-CEO Brian Roberts wies direkt Spekulationen von Investoren zurück, dass die Trennung als Vorbereitung für künftige Übernahmen dient, und sagte "Absolut nicht", als er in einer Investorentelefonkonferenz dazu befragt wurde. Die Trennung stellt die zweite große strukturelle Veränderung von Comcast in den letzten Monaten dar und erfolgt inmitten einer weit verbreiteten Konsolidierung der Medienbranche, einschließlich der kürzlich abgeschlossenen Fusion von Paramount Skydance mit Warner Bros. Discovery-Vermögenswerten und der Vereinbarung von Fox zur Übernahme von Roku.
Comcast-Führungskräfte bestreiten M&A-Absicht hinter der Trennung
In der Investorentelefonkonferenz am Montag erklärte Comcast-Co-CEO Brian Roberts, die Trennung sei "der richtige Schritt, um jedes Unternehmen in die stärkste Position zu bringen, um Werte zu schaffen, seine Vermögenswerte vollständig zu monetarisieren und aggressiv seine eigenen organischen Wachstumsstrategien zu verfolgen." Co-CEO Mike Cavanagh wiederholte das Dementi bezüglich der Übernahmeabsichten und sagte: "Auf der NBCUniversal-Seite und [with] Sky definitiv nicht."
Roberts, Sohn des Gründers Ralph Roberts und kontrollierender Aktionär von Comcast, wird nach der Trennung weder CEO des einen noch des anderen Unternehmens sein, aber laut Comcast weiterhin "aktiv" in die Führung beider Unternehmen eingebunden sein. Cavanagh wird nach der Ausgliederung CEO der Mediengeschäfte sein.
Laut einer mit der Situation vertrauten Person, die anonym sprach, kam der Schritt, NBCUniversal und Sky vom Xfinity-Kabelgeschäft zu trennen, in den letzten Monaten schnell zustande. Als Comcast vor weniger als zwei Jahren beschloss, seine Kabel-TV-Netzwerke in die Versant Media Group auszugliedern, kam die Aussicht, NBCUniversal als Ganzes herauszulösen, nie auf, so die Person.
Hintergrund der jüngsten Konsolidierung in der Medienbranche
Die Comcast-Trennung folgt auf eine Phase weit verbreiteter Konsolidierung in der Medienbranche. Paramount Skydance schloss seine Fusion vor etwa einem Jahr ab und wehrte dann Netflix bei Warner Bros. Discovery-Vermögenswerten ab. Anfang dieses Monats stimmte Fox dem Kauf des Streaming-Plattformunternehmens Roku für 22 Milliarden US-Dollar zu.
Mike Proulx, Forschungsdirektor bei Forrester, merkte an, dass Warner Bros. Discovery Pläne zur Trennung seiner Vermögenswerte in zwei Unternehmen ankündigte, bevor es einen Verkaufsprozess startete, der zu konkurrierenden Angeboten von Netflix und Paramount Skydance führte.
Comcast hat sich von M&A ferngehalten, mit Ausnahme des Bietens auf WBD-Vermögenswerte, und sich stattdessen auf seine eigenen Geschäfte konzentriert. Cavanagh erklärte in der Telefonkonferenz am Montag: "Es ist keine Überraschung, dass sowohl die Medien- als auch die Telekommunikationslandschaft zunehmend wettbewerbsintensiver geworden sind und sich das Tempo des Wandels weiter beschleunigt. Wir sehen einfach nicht, dass sich diese Bedingungen in absehbarer Zeit ändern werden."
Regulatorische Hürden für potenzielle NBCUniversal-Deals
Der Sendebereich des Rundfunknetzwerks NBC schafft regulatorische Hürden für mögliche Deals. Das Unternehmen könnte nicht mit einem Unternehmen fusionieren, das ein anderes nationales Netzwerk besitzt, was Disney (Eigentümer von ABC) und Paramount Skydance (Eigentümer von CBS) als potenzielle Partner effektiv ausschließt.
Netflix zeigte während dieses Verkaufsprozesses Interesse an WBDs Filmstudio und Streaming-Vermögenswerten und ließ WBDs lineare Netzwerke außer Acht. Comcast hat am Montag nicht angegeben, wie hoch der Wert der einzelnen Unternehmen nach der Ausgliederung erwartet wird.
Charter Communications-Aktie steigt aufgrund von Fusionsspekulationen
Die Aktien von Charter Communications stiegen am Montag nach der Ankündigung von Comcast um 10%, was darauf hindeutet, dass Anleger eine mögliche Fusion von Comcast und Charter bevorzugen könnten, die die beiden größten US-Kabelunternehmen zusammenschließen würde.
Comcast versuchte 2014, Time Warner Cable zu übernehmen. Als Comcast sein Angebot aufgrund regulatorischer Bedenken fallen ließ, erwarb Charter das Unternehmen. Das Justizministerium war bereit gewesen, den Comcast-Time-Warner-Cable-Deal zu blockieren.
Charter ist dabei, seine Fusion mit Cox abzuschließen, was nach Übernahme der Schulden von Cox zu einer Schuldenlast von mehr als 100 Milliarden US-Dollar führen würde. Charter und Comcast sind Teil eines Joint Ventures, bei dem Charter-Kabel-TV-Kunden die Xumo-Streaming-Geräte von Comcast nutzen können.
Der ehemalige Finanzvorstand von Comcast und künftige CEO der Kabelvermögenswerte nach der Ausgliederung, Michael Angelakis, sagte am Montag, er glaube, dass das Unternehmen über die Netzwerkressourcen verfügt, die es für den Wettbewerb benötigt.
Steuervorschriften regeln den Zeitpunkt von Übernahmen nach der Ausgliederung
Comcast schätzte einen Zeitrahmen von einem Jahr für den Abschluss der Trennung. Die standardmäßige US-Steuergesetzgebung zwingt potenzielle übernehmende Unternehmen, noch länger zu warten, bevor sie ein kürzlich ausgegliedertes Zielunternehmen übernehmen, so eine mit der Angelegenheit vertraute Person. Abhängig von Details wie der Art des Deals und dem Zeitpunkt gibt es unterschiedliche Grade, wie lange ein Unternehmen warten muss.
Jonathan Miller, Chief Executive von Integrated Media, erklärte: "Es mag nicht unmittelbar bevorstehen. Aber ich denke, es bereitet wahrscheinlich die Bühne auf der M&A-Front. Dies geschieht buchstäblich mit dem Ziel, mehr Optionen für verschiedene Gelegenheiten zu haben."
FAQ
Was hat Comcast am Montag bezüglich seiner Unternehmensstruktur angekündigt?
Comcast gab am Montag bekannt, dass es seine beiden Hauptgeschäfte – Kabelbreitband und die Medieneinheiten von NBCUniversal und Sky – in unabhängige Unternehmen aufteilen will. Co-CEO Brian Roberts wird nach der Trennung weder CEO des einen noch des anderen Unternehmens sein, aber weiterhin aktiv in die Führung beider Unternehmen eingebunden sein. Co-CEO Mike Cavanagh wird die Mediengeschäfte nach der Ausgliederung leiten. Comcast schätzte einen Zeitrahmen von einem Jahr für den Abschluss der Trennung.
Warum bestritten Comcast-Führungskräfte, dass die Trennung eine Vorbereitung für zukünftige Deals ist?
Co-CEO Brian Roberts sagte "Absolut nicht", als er gefragt wurde, ob Investoren die Trennung als potenzielle Vorbereitung für zukünftige Deals betrachten sollten, und nannte es "den richtigen Schritt, um jedes Unternehmen in die stärkste Position zu bringen, um Werte zu schaffen, seine Vermögenswerte vollständig zu monetarisieren und aggressiv seine eigenen organischen Wachstumsstrategien zu verfolgen." Co-CEO Mike Cavanagh wiederholte dieses Dementi. Laut einer mit der Situation vertrauten Person kam die Entscheidung in den letzten Monaten schnell zustande und nicht als Teil einer langfristigen M&A-Planung.
Welche regulatorischen Hürden bestehen für potenzielle NBCUniversal-Deals?
Der Sendebereich des Rundfunknetzwerks NBC schafft regulatorische Hürden, da das Unternehmen nicht mit einem Unternehmen fusionieren könnte, das ein anderes nationales Netzwerk besitzt, was Disney (Eigentümer von ABC) und Paramount Skydance (Eigentümer von CBS) als potenzielle Partner effektiv ausschließt. Comcast versuchte 2014, Time Warner Cable zu übernehmen, aber das Justizministerium war bereit gewesen, diesen Deal zu blockieren. Die standardmäßige US-Steuergesetzgebung zwingt potenzielle übernehmende Unternehmen ebenfalls, nach einer Ausgliederung zu warten, bevor sie das ausgegliederte Ziel übernehmen.
