Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX) CEO Chen Yijing kündigte am 15. April eine strategische Initiative an, um die Anbindung der asiatischen Kapitalmärkte durch Produktinnovation und institutionelle Entwicklung zu stärken. Die Bekanntmachung, die über einen offiziellen Blog-Post erfolgte, legte HKEXs Rolle als „Super-Connector“ dar, der regionale Börsen und Investoren verbindet, um Wachstumschancen im gesamten schnell expandierenden Anlageumfeld Asiens zu erschließen.
Wachstum der asiatischen Kapitalmärkte und Anlagechance
Die Marktkapitalisierung der asiatischen Aktienmärkte ist in den vergangenen zwei Jahrzehnten deutlich gewachsen und erreichte bis Ende 2024 34,4 Billionen US-Dollar — was laut den von Ches Erklärung zitierten HKEX-Daten einer Vervierfachung seit 2000 entspricht. Die Zuweisung internationaler Investoren in asiatische Aktien hat sich von 2014 bis 2024 verdoppelt und liegt nun bei ungefähr $6 Billionen US-Dollar, was auf wachsendes Vertrauen in die wirtschaftlichen Fundamentaldaten der Region und ihr Wachstumspotenzial hinweist. Chen betonte, dass es trotz der derzeitigen geopolitischen Komplexitäten internationale Investitionspartner gibt, die zunehmend bereit sind, an den asiatischen Kapitalmärkten teilzunehmen.
Chinas Festlandmarkt stellt die größte und dynamischste Wachstumschance innerhalb Asiens dar, während andere regionale Märkte zahlreiche global wettbewerbsfähige innovative Unternehmen beherbergen und über tiefe, diversifizierte Investorenbasen verfügen. Diese Kombination schafft einen überzeugenden Fall für verstärkte grenzüberschreitende Kapitalströme und eine stärkere Marktintegration.
Produktinnovationsstrategie: Co-Branded Indizes und ETF-Entwicklung
Um sein Produkt-Ökosystem und seine Indexgeschäftsstrategie voranzutreiben, hat HKEX Benchmark-Indizes entwickelt, die darauf ausgelegt sind, Produktinnovation zu fördern und die wechselseitige Vernetzung der Märkte zu vertiefen. Zuletzt hat HKEX gemeinsam mit Malaysia Bursa und Korea Exchange (KRX) co-branded Indizes auf den Weg gebracht, die jeweils auf die dynamischsten Unternehmen in den jeweiligen Märkten ausgerichtet sind.
Beide Indizes verwenden identische Gewichtungsverteilungen: etwa 60% börsennotierte Unternehmen in Hongkong und 40% börsennotierte Unternehmen im Ausland. Diese Struktur entspricht den Zulassungskriterien für exchange-traded funds (ETFs), um in das Stock-Connect-Programm aufgenommen zu werden, das es chinesischen Anlegern vom Festland ermöglicht, Wertpapiere, die in Hongkong notiert sind, zu handeln. Die Indizes sind speziell darauf ausgelegt, die Entwicklung von ETF-Produkten anzuregen und Anlegern vom Festland erweiterte Investmentmöglichkeiten über Märkte hinweg zu eröffnen. Mehrere ETF-Emittenten haben bereits Interesse daran bekundet, Produkte aufzulegen, die diese Indizes nachbilden.
Jenseits von ETF-Anwendungen dienen die Indizes als Grundlage für die Entwicklung vielfältiger strukturierter Produkte und Derivate. Indem HKEX marktübergreifende Benchmark-Indizes etabliert, kann es Futures, Optionen und Instrumente zum Risikomanagement auf dieser Infrastruktur aufbauen, die Marktl iquidität vertiefen, die Preisfindung verbessern und es Investoren ermöglichen, ausgefeilteren asiatischen Anlagestrategien einzusetzen. Zukünftige Produktinnovationen werden die regionale Anbindung weiter stärken, indem sie zunehmend vielfältige Anlagemittel bereitstellen, die auf die Bedürfnisse regionaler Investoren zugeschnitten sind, wirksamere Absicherungen und Portfolio-Konstruktionen erleichtern und dabei zugleich diverse Marktteilnehmer nach Hongkong ziehen.
Wege für Cross-Listing und Plattformentwicklung
Neben der Produktinnovation treibt HKEX auch Initiativen zur Plattformentwicklung voran. Die Börse hat kürzlich ein Memorandum of Understanding (MOU) mit Malaysia Bursa unterzeichnet, um erweiterte Pfade für ein Dual-Listing zu prüfen und damit ein breiteres Muster fortzusetzen, die Zusammenarbeit mit Märkten in Südostasien zu vertiefen. HKEX hat zuvor anerkannte Wertpapierbörsen-Vereinbarungen mit der Thai Securities Exchange, der Indonesia Stock Exchange und der Singapore Exchange eingerichtet; weitere ähnliche Vereinbarungen werden in Zukunft erwartet.
Südostasiatische Unternehmen haben eine starke Präferenz für Hongkong als Zielort für ein Auslands-Listing gezeigt. Über 150 ASEAN-Unternehmen sind derzeit in Hongkong gelistet; sie haben insgesamt mehr als 4,3 Milliarden US-Dollar aufgebracht. Da Malaysia und Südostasien zunehmend steigende Zahlen an qualitativ hochwertigen Unternehmen hervorbringen, um sich international zu behaupten, ist Cross-Listing zu einem natürlichen nächsten Schritt für regionale Unternehmen geworden, die Zugang zu globalem Kapital suchen. Durch bidirektionale Vernetzungsmechanismen kann HKEX die Marktpartner ergänzen, indem es asiatische Unternehmen mit internationalem Kapital und Investoren vom chinesischen Festland verbindet, während es gleichzeitig globalen und investoren vom Festland Zugang zu Chancen in aufstrebenden Märkten eröffnet, die sich über ganz Asien erstrecken.
Liquiditätssteigerung und Rahmenwerk für regionale Kooperation
Chen legte dar, dass HKEX das Ziel verfolge, mehr Beteiligung von globalen Marktteilnehmern zu gewinnen, indem es neue Produkte entwickelt und zusätzliche Plattformen aufbaut — und damit die gesamte Liquidität der asiatischen Märkte stärkt. Chen räumte zwar ein, dass sich dieses Vorhaben nicht sofort realisieren lässt und operativen sowie geopolitischen Herausforderungen gegenübersteht, betonte jedoch, dass das letztendliche Ergebnis — ein lebendiges, weltweit verbundenes Ökosystem asiatischer Märkte, das regionale Entwicklung für das nächste Jahrzehnt und darüber hinaus antreiben kann — die fortgesetzten Anstrengungen und das Engagement rechtfertigt.
Die Asia-Pacific Securities Exchange Federation (AOSEF) wird in der kommenden Woche in Hongkong ihr 40. jährliches Treffen abhalten und Vertreter aus 17 asiatischen Börsen zusammenbringen. Chen äußerte sich zuversichtlich, dass es zu gemeinsamen Diskussionen mit regionalen Partnern kommen werde, um gemeinsame Ziele festzulegen und Initiativen zur wechselseitigen Vernetzung zwischen den Märkten voranzutreiben.
Durch eine vertiefte regionale Kooperation und gestärkte Verbindungsbrücken kann Hongkong seine bestehenden Vorteile nutzen, um Kapital innerhalb Asiens zu bündeln, den regionalen Kapitalpool auszuweiten, Mechanismen zur Preisfindung zu optimieren und die Resilienz der Kapitalmärkte zu erhöhen — und damit letztlich asiatischen und globalen Unternehmen, Investoren und Volkswirtschaften besser zu dienen.
Häufig gestellte Fragen
F: Welche neuen co-branded Indizes wurden von HKEX eingeführt, und inwiefern unterscheiden sie sich von bestehenden Indizes?
HKEX hat co-branded Indizes in Partnerschaft mit Malaysia Bursa und Korea Exchange aufgelegt; jeder Index umfasst 60% börsennotierte Unternehmen in Hongkong und 40% börsennotierte Unternehmen im Ausland. Im Gegensatz zu traditionellen Indizes für einen einzelnen Markt sind diese Cross-Market-Indizes speziell dafür ausgelegt, die ETF-Entwicklung im Rahmen der Stock-Connect-Standards zu unterstützen und die Zugänglichkeit für Anleger vom chinesischen Festland zu regionalen Märkten zu erleichtern.
F: Wie unterstützen die neuen Indizes die Entwicklung von ETF-Produkten?
Die 60/40-Gewichtsverteilung der co-branded Indizes erfüllt die Zulassungskriterien für die Aufnahme in das Stock-Connect-ETF-Programm, das es Anlegern vom Festland ermöglicht, ETF-Produkte, die in Hongkong gelistet sind, zu kaufen. Mehrere ETF-Emittenten haben bereits ihr Interesse bekundet, Fonds aufzulegen, die diese Indizes nachbilden, und damit die Anlagemöglichkeiten für regionale Investoren zu erweitern.
F: Welchen Dual-Listing-Pfad erkundet HKEX mit Malaysia Bursa?
Das zwischen HKEX und Malaysia Bursa unterzeichnete MOU zielt darauf ab, erweiterte Mechanismen zu prüfen, die es Unternehmen ermöglichen, sich gleichzeitig an beiden Börsen zu listen. Diese Initiative knüpft an HKEXs Anerkennung als bevorzugter Zielort für ein Auslands-Listing für Unternehmen aus Südostasien an: Über 150 ASEAN-Unternehmen sind bereits in Hongkong gelistet und haben insgesamt mehr als 4,3 Milliarden US-Dollar aufgebracht.
