Laut Berechnungen der Bloomberg-Redaktion auf Basis von Börsendaten vom 16. Juni beläuft sich der Wert der in Hongkong anstehenden Aktien, deren vorübergehende Sperrfrist (Lock-up) im Juli ausläuft, auf mindestens 255 Milliarden HK-Dollar. Dazu zählen sowohl Erstnotierungen (IPOs) als auch Verkäufe im Sekundärmarkt. Damit ist der Juli im verbleibenden Verlauf des Jahres der Monat mit dem höchsten Volumen an auslaufenden Lock-ups. Diese Entsperrungsrunde geht auf den IPO-Boom in Hongkong gegen Ende 2025 und Anfang 2026 zurück: Damals drängten Technologiefirmen an den Markt, um vom KI-Investitionshype zu profitieren.
Goldman Sachs 14. Juni Bericht: Historische Daten und Entsperrungsumfang
Goldman-Sachs-Analysten (inklusive Sieff) veröffentlichten am 14. Juni 2026 einen Bericht, der bestätigt: „Historische Präzedenzfälle zeigen, dass die Kurse in der Regel einem moderaten Abwärtsdruck ausgesetzt sind, nachdem die Lock-up-Frist für Aktien endet.“ Die im Bericht genannte historische Median-Entwicklung: Nach Ablauf der Sperrfrist fallen die Kursmedianwerte innerhalb von drei Monaten um 4% und innerhalb von sechs Monaten um 7%. Goldman schätzt, dass das Volumen der Entsperrungen von Hongkong-IPO-Lock-ups im kommenden Jahr 274 Milliarden US-Dollar erreichen wird, ein 12-Monats-Rekord auf dem höchsten Stand.
Im selben Bericht bestätigte Goldman zudem: In diesem Jahr sind mehr als 60 neu gelistete Unternehmen in Hongkong nach ihrer IPO-Notierung in den ersten drei Monaten im Durchschnitt um 67% gestiegen – womit sowohl potenzieller Entsperrungsdruck als auch eine starke Kursentwicklung nach dem IPO gleichzeitig bestehen. Das bildet den Markthintergrund für das aktuelle Lock-up-Ablaufszenario.
Sperrfrist-Ablauf im Juli: Von Bloomberg bestätigte Liste
Nachfolgend die von Bloomberg bestätigten Unternehmen, bei denen im Juli die Sperrfristen auslaufen. Alle sind in den Bereichen KI oder Technologie tätig:
· MiniMax Group (Entwickler von KI-Modellen; der Aktienkurs ist nach der Notierung deutlich gestiegen)
· Zhupu Technology (Knowledge Atlas Technology JSC) (KI-bezogen; starke Performance nach der Notierung)
Darüber hinaus müssen Insilico Medicine Cayman TopCo und die Chip-Designfirma Shanghai Biren Technology später in diesem Jahr mit dem Ablauf der Sperrfristen rechnen; auch die doppelt gelisteten Unternehmen Zhaozhao Semiconductor und Sany Heavy Industry sind in der Liste enthalten.
Analystenstimmen: Mizuho und Allspring
Mizuho-Analyst Chen Weilun bestätigt: „Für Technologie- und Gesundheitsunternehmen führen die mehrstufigen Finanzierungsrunden vor dem IPO typischerweise zu einem größeren Druck durch auslaufende Lock-ups, da diese Unternehmen eine große Anzahl an Aktien halten und die Haltekosten niedriger sind. Aktien mit niedrigen Haltekosten und einem höheren Anteil an nicht gesperrten Aktien im Verhältnis zum Streubesitz werden am stärksten betroffen sein.“
Allspring Global Investments Portfolio Manager Gary Tan bestätigt: „Ein höherer Anteil an Streubesitz sollte die Liquidität erhöhen und es ermöglichen, dass Hongkonger hochwertige börsennotierte Unternehmen nach dem Ende der Lock-up-Phase den Preis besser finden können.“ Tans Ansicht steht im Kontrast zu der vorsichtigen Haltung von Mizuho; beide Positionen stammen von einzelnen Analysten.
Häufige Fragen
Wie wird die Zahl von 255 Milliarden HK-Dollar für das Ablaufen der Sperrfristen in Hongkong im Juli berechnet?
Laut der Beschreibung von Bloomberg stammt diese Zahl aus Berechnungen der Bloomberg-Redaktion auf Basis von Börsendaten. Sie umfasst vorübergehende Lock-up-Vereinbarungen im Zusammenhang mit IPOs und Aktienverkäufen im Sekundärmarkt, jedoch ohne die Schätzung von Goldman Sachs für 274 Milliarden US-Dollar im kommenden Jahr (letztere Definition ist breiter und bezieht sich auf US-Dollar).
Warum liegt der Hang-Seng-Index in diesem Jahr hinter Korea und Taiwan zurück?
Laut Bloomberg-Bericht ist der Hang-Seng-Index in diesem Jahr um rund 3% gefallen. Hauptdruckquellen seien unter anderem die schwache Konjunktur in China sowie Zweifel des Marktes an der Nachhaltigkeit von Chinas enormen Ausgaben für den KI-Bereich. Im Vergleich dazu steigt der Gesamtaktienindex in Korea in diesem Jahr um über 100% und der Taiwan-gewichtete Index um 57%; beide profitieren dabei von der Nachfrage nach KI-Chips und damit verbundenen Zulieferketten.
Wie groß ist der Markt für Hongkong-IPOs in diesem Jahr?
Laut Bloomberg-Confirmation bereiten sich in diesem Jahr rund 400 Unternehmen in Hongkong auf eine Notierung vor. Das IPO-Volumen wird voraussichtlich über 43 Milliarden US-Dollar liegen und damit der höchste Stand seit sechs Jahren sein. In den ersten drei Monaten dieses Jahres wurden IPO-Mittel bereits in Höhe von fast 14 Milliarden US-Dollar eingesammelt, was die beste Quartalsleistung seit 2021 bedeutet. Die IPO-Kapitalbeschaffung im Januar lag bei etwa 5 Milliarden US-Dollar und stellte den höchsten Rekord für diesen Monat dar.
