Der Short-Seller Jim Chanos kritisierte am Mittwoch auf einer iConnections-Konferenz in New York die Zielbewertung von SpaceX in Höhe von 1,75 Billionen US-Dollar als auf „Hoffnungen und Träumen“ basierend. Die Kritik kam einen Tag, bevor am Donnerstag der geplante Nasdaq-Debüttermin des Unternehmens ansteht. Chanos sagte, SpaceX werde mit dem 90-Fachen seines Umsatzes bewertet, bezogen auf den Angebotspreis von 135 US-Dollar je Aktie; das entspreche dem Umsatz-Multiple von Tesla Inc. in Höhe von 14. Die Kommentare kommen vor dem Hintergrund kontrastierender Analysten-Einschätzungen: Oppenheimer startet die Beobachtung mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von 195 US-Dollar, während Morningstar SpaceX mit 63 US-Dollar je Aktie bewertet, was einem Abschlag von 53% gegenüber dem Angebotspreis entspricht.
Chanos hebt SpaceX’ 90-faches Umsatz-Multiple hervor
Laut einem Reuters-Bericht sagte Chanos auf der Konferenz, er glaube, SpaceX sei nicht 1,75 Billionen US-Dollar wert – basierend auf realistischen Annahmen für die nächsten fünf Jahre. Bei der Zielbewertung von 1,75 Billionen US-Dollar und mit Aktien, die zu je 135 US-Dollar angeboten werden, sagte Chanos, SpaceX werde mit dem 90-Fachen seines Umsatzes bewertet, während Tesla Inc. ein Multiple von 14 habe.
„Wir können wirklich jede beliebige Geschichte bauen – Kolonien auf dem Mars, Fabriktunnel, Rechenzentren im All –, um die Bewertung zu rechtfertigen. In Bullenmärkten setzt man einen Aufschlag auf Versprechen, und in Bärenmärkten setzt man einen Abschlag auf die Realität“, fügte Chanos hinzu.
SpaceX will im Rahmen des Angebots 75 Milliarden US-Dollar einsammeln, das Berichten zufolge überzeichnet ist. Das Unternehmen soll die Transaktion am Donnerstag bepreisen.
Morningstar und Kass bewerten SpaceX mit deutlichen Abschlägen
Chanos ist nicht der einzige Analyst, der gegenüber der Bewertung von SpaceX skeptisch ist. Morningstar-Analysten hätten in einem Hinweis in dieser Woche ähnliche Bedenken geäußert und das SpaceX-IPO mit 63 US-Dollar je Aktie bewertet, was einem Abschlag von etwa 53% auf den Angebotspreis entspricht.
Doug Kass, Präsident von Seabreeze Partners Management, sagte, er werte SpaceX mit einem Abschlag von nahezu 50% gegenüber dem Angebotspreis, also bei etwa 70 US-Dollar je Aktie.
Oppenheimer startet Outperform-Einstufung mit 195er Kursziel
Laut TheFly haben Oppenheimer-Analysten die Beobachtung von SpaceX mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von 195 US-Dollar aufgenommen. Das impliziert ein Aufwärtspotenzial von 44% im Vergleich zum Angebotspreis von 135 US-Dollar für SpaceX.
Auch wenn regulatorische und Ausführungsrisiken bestehen bleiben, glaubt Oppenheimer, dass die Infrastruktur des Unternehmens strukturell im Vorteil sei und bis 2035 ein Marktvolumen von 10 Billionen US-Dollar adressieren könne. Zudem erwartet das Unternehmen eine starke frühe Nachfrage nach den Aktien, angetrieben durch das Retail-Interesse und die schnelle Aufnahme in wichtige Indizes.
Oppenheimer fügte hinzu, SpaceX wolle über seine weltraumgestützte Infrastruktur Kommunikation und KI kombinieren, was ihm einzigartige Skalierungs- und Kostenvorteile verschaffe. Das Unternehmen sieht in SpaceX das einzige vertikal integrierte KI-Unternehmen mit dem nötigen Kapital, den Daten, den Modellen, der Hardware und den Engineering-Talenten.
Goldman Sachs und Morgan Stanley prognostizieren Umsatzwachstum bis 2040
Goldman Sachs und Morgan Stanley prognostizierten starkes Umsatzwachstum für SpaceX und erwarten einen deutlichen Anstieg der Topline in den kommenden Jahren.
Morgan Stanley geht davon aus, dass der Umsatz von SpaceX von 18,7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 auf 3,4 Billionen US-Dollar bis 2040 steigen wird, was einem Anstieg von mehr als dem 180-Fachen entspricht.
Goldman Sachs rechnet damit, dass SpaceX bis 2030 einen Umsatz von 474 Milliarden US-Dollar generieren wird, darunter 322 Milliarden US-Dollar aus KI-bezogenen Unternehmen.
Der Procure Space ETF ist in diesem Zeitraum um 113% gestiegen, während der Tema Space Innovators ETF um 30% zulegte.
FAQ
Welche Bewertung verfolgt SpaceX im IPO?
SpaceX zielt auf eine Bewertung von 1,75 Billionen US-Dollar ab, bei Aktienangeboten von je 135 US-Dollar; im Rahmen des Angebots peilt das Unternehmen 75 Milliarden US-Dollar an.
Warum kritisiert Jim Chanos die Bewertung von SpaceX?
Chanos sagte auf einer iConnections-Konferenz am Mittwoch, SpaceX werde mit dem 90-Fachen seines Umsatzes bewertet – im Vergleich zum Umsatz-Multiple von Tesla von 14 – und er glaube, die Bewertung beruhe auf „Hoffnungen und Träumen“ statt auf realistischen Annahmen für die nächsten fünf Jahre.
Welches Kursziel hat Oppenheimer für SpaceX gesetzt?
Oppenheimer-Analysten haben die Beobachtung von SpaceX mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von 195 US-Dollar aufgenommen. Das impliziert ein Aufwärtspotenzial von 44% im Vergleich zum Angebotspreis von 135 US-Dollar und verweist auf das Potenzial des Unternehmens, bis 2035 einen 10-Billionen-US-Dollar-Markt zu adressieren.
