Michael Saylor's Strategie dominiert DAT Bitcoin-Käufe, da die Nachfrage aus den Tresoren zusammenbricht

Unternehmens-Bitcoin BTC$69.472,37 hat sich auf ein einzelnes Unternehmen reduziert, und der Handel, der die institutionelle Basis des Vermögenswerts erweitern sollte, stellt nun ein Konzentrationsrisiko dar.

Strategy, der weltweit größte Unternehmens-Bitcoin-Inhaber, kaufte in den letzten 30 Tagen etwa 45.000 BTC, was die schnellste Ansammlung seit April 2025 ist, so ein CryptoQuant-Bericht, der diese Woche veröffentlicht wurde.

(CryptoQuant)

Alle anderen Treasury-Unternehmen zusammen kauften im gleichen Zeitraum etwa 1.000 BTC, ein Rückgang von 99 % gegenüber dem Höchststand von 69.000 BTC im August letzten Jahres. Ihr Anteil an den Gesamtkäufen ist auf 2 % gefallen, verglichen mit 95 % zu Beginn des Handels.

(CryptoQuant)

Laut CryptoQuant-Daten hält Strategy jetzt etwa 76 % aller Bitcoin, die von Treasury-Unternehmen gehalten werden.

Die Zahlen bestätigen, was Galaxy Digital bereits letzten Sommer warnte. In einem Bericht im Juli argumentierte Galaxy, dass das Modell der digitalen Vermögens-Treasury-Unternehmen im Wesentlichen ein Liquiditäts-Derivat sei, das nur funktioniere, solange Aktien im Premium zu ihren zugrunde liegenden Bitcoin-Beständen gehandelt werden.

Sobald diese Prämien sich verringerten, würde sich das Rad umkehren: niedrigere Preise würden den Nettovermögenswert verringern, den Aktienprämie unter Druck setzen und die Aktienausgabe verwässernd statt wertsteigernd wirken lassen.

Dieses Szenario hat sich fast exakt so entwickelt, wie beschrieben.

Im Juli und August 2025, während des DATCO-Sommers, in dem diese Unternehmen ansammelten, wurde Bitcoin bei über 110.000 US-Dollar gehandelt. Jetzt liegt der Kurs laut CoinDesk-Marktdaten unter 70.000 US-Dollar, während er sich langsam vom Crash am 10. Oktober erholt.

Unternehmen, die aggressiv in der Nähe des Zyklus-Hochs gekauft haben, darunter Metaplanet und Nakamoto Holdings, hatten im Dezember durchschnittliche Kosten über 107.000 US-Dollar, so Galaxy-Analysen, was sie bei den aktuellen Kursen tief im Minus liegen lässt.

Strategy hat sich abgesichert und im Dezember eine Barreserve von 1,44 Milliarden US-Dollar bekannt gegeben, mit dem Ziel, diese schließlich auf einen Stand zu bringen, der 24 Monate Dividenden- und Zinsverpflichtungen abdeckt.

Diese defensive Haltung hat seine Käufe nicht verlangsamt. Doch die CryptoQuant-Daten machen deutlich, dass kein anderes Unternehmen Schritt hält, und die meisten haben es aufgegeben, es zu versuchen.

Das Ergebnis ist ein deutlich konzentrierteres Nachfrageprofil, als es der Markt versprochen hatte.

Auf der Bitcoin Asia in Hongkong im letzten Sommer präsentierten Treasury-Firmen sich als eine skalierbare neue Klasse von Unternehmenskäufern, die Bitcoin-Angebot aufnehmen und passive Exposure übertreffen könnten.

Derzeit hat sich diese Vision auf eine einzige Bilanz reduziert.