Paradigm und Hyperliquid drängen das Treasury, die Regeln zur Stablecoin-AML für DeFi zu verschärfen

Paradigm und das Hyperliquid Policy Center reichten diese Woche einen gemeinsamen Kommentarbrief beim US-Finanzministerium ein und forderten Regulierer auf, eine vorgeschlagene Anti-Geldwäsche-Regel für Stablecoin-Emittenten zu überarbeiten. Die Gruppen argumentieren, die Regel könnte Emittenten ungerechtfertigt für Transaktionen auf öffentlichen Blockchains haftbar machen, die sie nicht effektiv überwachen können. Die Regel wurde im April gemeinsam von FinCEN (Financial Crimes Enforcement Network) und OFAC (Office of Foreign Assets Control) vorgeschlagen, um Teile des GENIUS Act umzusetzen, der im Juli 2025 unterzeichnet wurde. Er behandelt zugelassene Payment-Stablecoin-Emittenten als Finanzinstitute im Sinne des Bank Secrecy Act und unterwirft sie AML- und Sanktions-Compliance-Verpflichtungen.

Paradigm und das Hyperliquid Policy Center unterscheiden Primär- und Sekundärmarkt-Verpflichtungen

Die beiden Gruppen sagten, sie unterstützten den Vorschlag im Großen und Ganzen sowie die Entscheidung von FinCEN, die meisten Emittenten-Verpflichtungen auf den Primärmarkt zuzuschneiden – also auf den Punkt, an dem Emittenten Token prägen und zurücknehmen und ihre Kunden direkt kennen. Ihr Einwand richtet sich auf den Sekundärmarkt, auf dem Stablecoins nach der Emission frei über dezentrale Protokolle wandern. In ihrer Sicht könnte der Entwurf Smart-Contract-Interaktionen im DeFi so behandeln, als würde ein Emittent bei jedem Schritt einer Transaktion eine Dienstleistung erbringen. Diese Einordnung würde Emittenten der Haftung für Überweisungen aussetzen, die sie nicht kontrollieren, nicht eindeutig sehen und auf permissionless Blockchains auch nicht realistisch stoppen können.

Gruppen empfehlen drei regulatorische Änderungen an der vorgeschlagenen Regel

Um diese Lücke zu schließen, empfahlen Paradigm und das Hyperliquid Policy Center, dass OFAC seine Behandlung von Smart-Contract-Interaktionen einschränkt und dass Regulierer die Definition von „payment stablecoin-related activity“ verschärfen. Außerdem forderten sie, dass Verpflichtungen zum Suspicious Activity Report auf den Primärmarkt beschränkt bleiben.

FAQ

Was haben Paradigm und das Hyperliquid Policy Center von US-Regulierern verlangt?
Paradigm und das Hyperliquid Policy Center reichten diese Woche einen gemeinsamen Kommentarbrief beim US-Finanzministerium ein und baten FinCEN und OFAC, eine vorgeschlagene Anti-Geldwäsche-Regel für Stablecoin-Emittenten zu überarbeiten. Die Gruppen wollen, dass Regulierer Sekundärmarkt-Verpflichtungen einschränken, um zu vermeiden, dass Emittenten für Transaktionen auf öffentlichen Blockchains haftbar gemacht werden, die sie nicht effektiv überwachen können.

Welche konkreten Änderungen haben die Gruppen an der vorgeschlagenen Stablecoin-AML-Regel empfohlen?
Die Gruppen empfahlen drei Änderungen: OFAC sollte seine Behandlung von Smart-Contract-Interaktionen einschränken, Regulierer sollten die Definition von „payment stablecoin-related activity“ verschärfen, und Verpflichtungen für den Suspicious Activity Report sollten auf den Primärmarkt beschränkt bleiben, auf dem Emittenten Token direkt mit bekannten Kunden prägen und zurücknehmen.

Warum unterstützen Paradigm und das Hyperliquid Policy Center Primärmarkt-Verpflichtungen, aber lehnen Anforderungen im Sekundärmarkt ab?
Die Gruppen unterstützen Primärmarkt-Verpflichtungen, weil Emittenten Token an diesem Punkt prägen und zurücknehmen und ihre Kunden direkt kennen. Sie lehnen Anforderungen im Sekundärmarkt ab, weil Stablecoins nach der Emission frei über dezentrale Protokolle wandern und der Entwurf Emittenten für Überweisungen haftbar machen könnte, die sie nicht kontrollieren, nicht eindeutig sehen und auf permissionless Blockchains auch nicht realistisch stoppen können.