Ripple-CEO Brad Garlinghouse erklärte, dass er weiterhin bullish gegenüber Bitcoin sei, kritisierte jedoch scharf das Vorzugsaktien-Finanzierungsmodell von Michael Saylor bei Strategy und bezeichnete es als schädlich für den breiteren Kryptomarkt. Die STRC-Vorzugsaktien, die dazu konzipiert sind, nahe 100 $ zu handeln und eine jährliche Dividende von 11,5 % bieten, erreichten am Donnerstag ein Rekordtief und lagen rund 25 % unter diesem Zielkurs. Garlinghouse argumentierte, dass Finanztechnik keinen langfristigen Wert schaffe und dass Strategys Ansatz dem Gesamtmarkt geschadet habe, wobei er diese Kritik von seiner positiven Einstellung gegenüber Bitcoin selbst trennte. Der Druck auf das Finanzierungsmodell fiel mit dem Fall von Strategys Stammaktien auf den niedrigsten Stand seit Februar 2024 und dem Fall von Bitcoin unter 59.000 $ zusammen.
Garlinghouse Kritisiert Strategys Vorzugsaktien-Finanzierungsmodell
„Finanztechnik schafft keinen langfristigen Wert“, sagte Garlinghouse in einem CNBC-Interview. Er argumentierte, dass der dauerhafte Wert eines digitalen Vermögenswerts aus seinem Nutzen resultiert, nicht aus der Komplexität der darüber geschichteten Finanzstrukturen. „Das Team Michael Saylor war nicht auf die richtigen Dinge fokussiert, und das hat dem Gesamtmarkt geschadet“, erklärte Garlinghouse, während er anmerkte, dass er weiterhin bullish gegenüber Bitcoin als langfristige Anlage sei.
Garlinghouse zog eine Unterscheidung zwischen dem Vermögenswert und der darum herum aufgebauten Finanzarchitektur. Wenn eine prominente Persönlichkeit aus einer konkurrierenden Ecke der Branche sagt, dass der aggressivste institutionelle Bitcoin-Käufer eher eine Ablenkung als ein Katalysator war, wirft das Fragen auf, ob Finanztechnik rund um die Bitcoin-Akkumulation die Grundlagen der Kryptowährung stärkt oder untergräbt.
Strategys STRC-Vorzugsaktienmechanismus Erklärt
Strategys Ansatz besteht darin, Bargeld durch die Ausgabe von Vorzugsaktien zu beschaffen und diese Erlöse zum Kauf von Bitcoin zu verwenden. Die STRC-Vorzugsaktie trägt eine jährliche Dividende von 11,5 % und ist darauf ausgelegt, nahe 100 $ zu handeln. Die Logik ist, dass das Unternehmen bei günstigen Bedingungen Aktien nahe dem Nennwert ausgibt, Kapital einsammelt, es in Bitcoin investiert und dies wiederholt. Die Dividendenrendite zieht einkommensorientierte Anleger an, während die Wertsteigerung von Bitcoin das System theoretisch selbsttragend macht.
Wenn STRC nahe oder über 100 $ handelt, läuft der Motor effizient. Wenn es unter dieses Niveau fällt, verlangsamt sich die Fähigkeit, neue Aktien auszugeben und mehr Bitcoin zu kaufen, dramatisch oder kommt ganz zum Erliegen. Wenn STRC unter 100 $ handelt, kann Strategy effektiv keine neuen Aktien zu günstigen Konditionen ausgeben, was die Aktienemission und den Bitcoin-Kauf pausieren lässt.
STRC Erreicht Rekordtief Unter Marktdruck
STRC erreichte am Donnerstag ein Rekordtief und fiel zeitweise 26 % unter den Nennwert, wobei es zuletzt etwa 25 % unter dem Zielkurs von 100 $ handelte. Garlinghouse bezeichnete diese Lücke als „vernichtendes Urteil“ über die Strategie. Wenn STRC unter 100 $ handelt, kommt das Schwungrad zum Stillstand, da die Aktienemission stoppt und Bitcoin-Käufe pausieren.
Strategys Stammaktien fielen auf den niedrigsten Stand seit Februar 2024 und schlossen am Freitag bei etwa 82 $. Bitcoin selbst fiel im gleichen Zeitraum unter 59.000 $. Niedrigere Bitcoin-Kurse reduzieren den impliziten Wert von Strategys Beständen, was wiederum das Vertrauen in die durch diese Schatulle besicherten Vorzugsaktien schwächt und eine Rückkopplungsschleife erzeugt.
Analystenperspektiven auf Strategys Finanzierungsmodell
CryptoQuant veröffentlichte einen Bericht, in dem empfohlen wird, dass Strategy seine Bitcoin-Käufe einstellt und seine Barreserven wieder aufbaut. Das Unternehmen stellte fest, dass der Puffer, der die Dividendenzahlungen von STRC stützt, drastisch geschrumpft ist – von mehr als sieben Jahren Deckung auf etwa 14 Monate. Diese Kompression des Sicherheitspuffers untermauert die Bedenken der Anleger hinsichtlich des Vertrauens in die Vorzugsaktien.
Benchmark-StoneX-Analyst Mark Palmer argumentierte, dass Strategys Finanzierungsmotor eher „weniger effizient“ als defekt geworden sei und lehnte Vergleiche zwischen STRC und vollständig zusammengebrochenen Vermögenswerten ausdrücklich ab. Palmers Ansicht nach ist die reduzierte Effizienz ein mechanisches Problem mit möglichen Abhilfemaßnahmen, während ein defektes Modell etwas Fundamentaleres impliziert.
Die analytische Uneinigkeit zwischen CryptoQuant und Palmer verdeutlicht die tatsächliche Unsicherheit am Markt. Das Vorzugsaktien-Finanzierungsmodell steht unter echtem Druck, und die Divergenz in der Interpretation der Experten spiegelt wider, dass niemand diese exakte Struktur unter genau diesen Bedingungen zuvor getestet gesehen hat.
FAQ
Wie ist Brad Garlinghouses Ansicht zu Michael Saylors Bitcoin-Finanzierungsmodell?
Brad Garlinghouse bleibt bullish gegenüber Bitcoin, kritisierte jedoch scharf Michael Saylors Vorzugsaktien-Finanzierungsmodell bei Strategy und erklärte, dass „Finanztechnik keinen langfristigen Wert schafft“ und dass der Ansatz dem gesamten Kryptomarkt geschadet hat.
Wie funktioniert das STRC-Vorzugsaktienmodell von Strategy?
Strategy gibt STRC-Vorzugsaktien aus, die eine feste jährliche Dividende von 11,5 % zahlen und dazu konzipiert sind, nahe 100 $ zu handeln. Das Unternehmen verwendet die Erlöse aus der Ausgabe dieser Aktien zum Kauf von Bitcoin. Wenn STRC unter 100 $ handelt, stoppt die Möglichkeit, neue Aktien zu günstigen Konditionen auszugeben, was Bitcoin-Käufe zum Erliegen bringt.
Warum erreichten die STRC-Vorzugsaktien ein Rekordtief?
STRC erreichte am Donnerstag ein Rekordtief und handelte etwa 25 % unter dem Zielkurs von 100 $, was die Bedenken des Marktes hinsichtlich der Nachhaltigkeit des Finanzierungsmodells widerspiegelt. CryptoQuant stellte fest, dass sich die Dividendendeckung von mehr als sieben Jahren auf etwa 14 Monate zusammengedrückt hat, während Strategys Stammaktien auf den niedrigsten Stand seit Februar 2024 fielen und Bitcoin unter 59.000 $ fiel.
