- Laut CryptoQuant hat Strategy in den vergangenen 30 Tagen etwa 45.000 BTC gekauft – das schnellste Tempo in nahezu einem Jahr.
- Die Käufe aus Nicht-Strategy-Treasury-Gesellschaften gingen auf ungefähr 1.000 BTC zurück, wodurch die unternehmensbezogene Nachfrage nach Bitcoin stark auf einen einzelnen Käufer konzentriert blieb.
Das unternehmensweite Bitcoin-Kaufen sieht inzwischen weniger nach einem breiten Trend aus und mehr nach einem Trade, an dem nur ein Unternehmen beteiligt ist.
Ein neuer CryptoQuant-Report argumentiert, dass Strategy zum klaren Treiber der BTC-Reserve-Nachfrage geworden ist, nachdem das Unternehmen in den letzten 30 Tagen ungefähr 45.000 BTC hinzufügte. Das markiert die schnellste 30-Tage-Accumulation-Rate des Unternehmens in fast einem Jahr und vergrößert die Lücke zwischen Strategy und dem Rest des Bereichs Corporate Treasury weiter.
Der Kontrast ist deutlich. Im selben Zeitraum kauften alle Nicht-Strategy-Treasury-Gesellschaften zusammen nur rund 1.000 BTC – ein Rückgang um etwa 99% gegenüber dem Spitzen-Tempo, das im vergangenen Jahr zu beobachten war. Ihr Anteil an den gesamten Käufen der Treasury-Gesellschaften ist auf ungefähr 2% gesunken, während die Bestände von Strategy mittlerweile etwa 76% aller unternehmensweiten Bitcoin-Reserven ausmachen.
Der Unternehmens-BTC-Bid wird zu einem One-Name-Markt
Diese Konzentration verändert den Ton der Berichterstattung über die institutionelle Nachfrage. Für einen Großteil des vergangenen Jahres wurde die Übernahme von Bitcoin-Treasuries als ein wachsendes Unternehmens-Playbook dargestellt. Die neuesten Zahlen deuten darauf hin, dass sich der Schwung deutlich verengt hat.
CryptoQuant stellte außerdem fest, dass die Zahl der aktiven Treasury-Käufer auf 13 gefallen ist, gegenüber einem Hoch von 54. In der Praxis bedeutet das: Die Beteiligung wird dünner, während Strategy weiterhin im großen Maßstab kauft. Der Markt hat weiterhin ein unternehmensbezogenes Kaufinteresse, aber nicht in sehr diversifizierter Form.
Weniger Käufer, mehr Konzentrationsrisiko
Für Bitcoin selbst ist das Problem nicht einfach, ob Nachfrage existiert. Es geht darum, woher diese Nachfrage kommt. Wenn ein einziges Bilanzkonto so einen großen Anteil an der Treasury-Aufstockung ausmacht, beginnt die Struktur des Markts deutlich fragiler auszusehen.
Das heißt nicht, dass der Einkauf von Strategy morgen aufhört, oder dass das breitere Treasury-Thema beendet ist. Aber es deutet darauf hin, dass die einfache Phase der unternehmensbezogenen Beteiligung vorbei ist und dass sich eine neue Reserve-Nachfrage viel stärker konzentriert, als die Schlagzeilengeschichte einst nahelegte.
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